人民币升值刺激行业投资

　　内容摘要：自2006年7月21日管理层宣布调整人民币汇率，并对人民币汇率制度做出改革至今，人民币持续维持强势。中国人民银行公布的数据显示，7月13日，人民币对美元的中间价为7.9948，相对人民币汇率制度改革前，人民币兑美元已经累计升值了近3.33%。人民币升值对各行业都产生实质性的影响，人民币升值将直接降低钢铁、石化、造纸等原料输入型企业的生产成本。

　　人民币汇率制度改革至今近1年的时间里，人民币持续维持强势。并且从目前中国经济的表现，尤其是在中国对外贸易顺差持续高居不下的支持下，市场普遍预期未来相当长一段时期内，人民币仍然将维持持续性的缓慢升值格局，由此也再度提升了对于未来人民币升值受惠概念行业和个股的投资预期。

　　

人民币升值有望成为下阶段的持续热点。自2006年7月21日管理层宣布调整

人民币汇率，并对人民币汇率制度做出改革至今，人民币持续维持强势。中国人民银行公布的数据显示，7月13日，人民币对美元的中间价为7.9948，相对人民币汇率制度改革前，人民币兑美元已经累计升值了近3.33%。

　　虽然人民币持续升值一度引起投资者对我国出口业务的担忧，但最新公布的数据显示，我国的进出口顺差继续呈现加速增长的态势。2006年上半年，我国对外贸易顺差累计达614.5亿美元，其中6月份单月顺差更是达到145亿美元，再创年内月度新高。

　　在中国贸易顺差持续高居不下的情况下，目前市场普遍预期未来人民币仍然有进一步升值的空间和潜力，由此也提升了投资者对于未来人民币升值受惠概念行业和个股的炒作预期。

　　在人民币未来一段时期继续维持强势的预期支撑下，人民币升值将很有可能持续成为未来各行业持续表现的热点之一。但作为一个市场已经持续关注和充分预期的题材，人民币升值概念自去年7月份汇率制度改革以来，已经被市场的各投资者所认知，市场对此题材的炒作，也逐步趋于理性。在此情况下，未来市场对人民币升值题材的炒作，更多的将从前期的对题材和概念的关注，过渡到对人民币升值所给相关行业和公司带来的实质性影响上。因此，寻找那些有望在人民币升值过程中持续受惠，基本面因此而得到明显改善的品种，将成为我们继续关注人民币升值题材的焦点所在。

　　银联信分析：

　　人民币升值对各行业都产生实质性的影响，整体而言，正如现在所看到的结果，在人民币升值的预期不断得到强化的背景下，未来可能会有更多的国外资金(游资)进入中国，这将会进一步推高

房地产价格以及其他实物资产的价格，并有可能给各行业带来更多的资金供给，从而推动市场的上涨。

　　同时，人民币升值将直接降低钢铁、石化、造纸等原料输入型企业的生产成本。同时，房地产、商业零售等存在资产重估增值的企业也将获益。另外，人民币升值也将降低外债比例较高的电力、航空等公司的财务成本，间接提高相关企业盈利。因此，上述三方面的行业，也是人民币升值持续受惠行业的主要方向所在。

　　但需要注意的是，人民币升值将直接削弱出口型企业的比较优势，尤其对于那些主要依靠价格优势出口的产品和企业，其影响将最为直接，因此，建议银行对于纺织等出口导向型公司所面临的汇率风险仍然需要谨慎。

　　同时，从日本等国家的经验来看，升值周期结束后，升值对国家整体经济带来的负面影响，将会迅速暴露出来，并且随着热钱的迅速撤退，股市、房地产市场在升值周期堆积的大量泡沫，将会迅速破裂，因此，中长期来看，如何防范和回避升值周期结束后股市以及房地产市场可能出现的剧烈波动风险，也需要银行提前做出考虑。

影响	行业
总体利多	民航运输
	房地产
	零售
	金融服务
	汽车整车
	石化 - 综合一体化
	化工 - 塑料和橡胶加工制品
	钢铁
	有色金属
	电力
总体利空	汽车零部件
	纺织
	煤炭
	化工 - 无机化工原料、化学纤维和农药
	化工 - 有机化工原料、合成树脂和橡胶、化肥中的磷肥和钾肥
	彩电

　　[本文由中国信贷风险信息库提供，未经北京银联信信息咨询中心书面许可，请勿转载。]