民营企业融资为何这样难

　　内容提示：改革开放以来，中国经济增长和就业增长越来越依赖于民营经济的发展，而民营经济融资难的问题成为了一个全社会普遍关注而又难以解决的问题。对于中国金融体系基本功能是否正常发挥作用而言，解决民营经济融资难问题是十分重要的。

　　2005年3月份，广东省中小企业局公布了一份针对民营经济发展的问卷调查。这是广东省31个部门组成10个督查组，以省政府的名义分赴21个地级以上市就《决定》及12个配套文 件在当地的贯彻落实情况进行了半个多月的督查后总结的调研情况。调研显示，融资难是民营企业发展过程中存在的“四大共性”之首。虽然现在一年多的时间过去了，但当时的调查结果对我们解决中小企业融资难问题仍有借鉴和启示作用。

　　调研结果显示，10个督查组有9个反映民营企业发展存在融资难问题，除此之外，民营经济、民营企业宣传不深入，部分政策落实不到位及民营企业综合素质亟需提高与其共同构成“四大共性问题”。

　　“融资难”真是老大难

　　银信部门对民营企业贷款所要求的资产担保额度偏高，加上都已将贷款审批权收归省一级分行，有的甚至不愿贷款给民营企业尤其是山区的民营企业，民营企业尤其是贷款额度较小的中小民营企业获得贷款的难度很大。近年来，虽然担保机构发展很快，但数量和资产规模仍然不大，加上银行授信额度比例较小，在一定程度上制约着民营企业融资难问题的解决。尽管几年来在创新融资服务方式和水平上有了很大突破，信用担保机构也有了迅猛发展，但融资难状况还没有得到根本性改变。

　　部分政策还不很到位

　　政策难落实主要有三种情况：一是国家相关规定没改，省的政策落实不了。例如，目前国家对内外资企业实行两套所得税制度，外资企业有“免二减三”优惠，城市维护建设税“三资”企业也不用征收，而民营企业却没有上述政策待遇。二是有政策但没细则，具体操作起来很难。例如，配套文件规定，民营企业人员可循因公渠道办理出国手续、可以自主引进人才等，这些规定，对规模较大的民营企业好办，简化了程序，但对广大中小民营企业来说，由于没有主管部门，具体操作起来就是办不通。三是行业垄断依然存在，民资难以进入。例如，有的地方城市垃圾、污水处理单位仍未改革成企业法人或者仍要求这类项目须由政府出资兴建，经营性基础设施建设也没有通过招标方式引入竞争机制，制约了民营资本进入。

　　民营企业综合素质需提高

　　督查组发现，目前多数民营企业不同程度地存在自主创新能力弱、生产集中度不高、产业化协作水平低、技术装备落后等问题。

　　特别是民营科技企业、高新技术企业发展受人才因素制约情况较突出，适合企业发展需要的中、高级专业人才和管理人才难求。例如，河源的雅达电子有限公司反映，尽管公司待遇不错，但目前大中专毕业生能到河源工作的很少，缺乏技术管理人才是公司目前面临的一个难题。

　　另外，民营企业管理水平不高。家庭式管理相当多，不与员工签订劳动合同、欠工程款等现象也时有发生。

　　银联信分析：

　　我国现有的民营企业的融资模式实际上是基于治理结构和融资成本的次优选择。初创时的内源融资或特定关系下的股权融资，更符合各种融资方式的风险收益偏好。当然，内部股东应该采取一种更开放的精神，扩大面向特定对象的股权融资比例。因为股权的相对分散，有利于公司制度的建设和职业经理人才能的发挥；同时，增加了公司的规模，提供了更多的抵押品，也提高了公司的借款能力。许多企业初创时的融资困难，是不可能依赖于银行贷款来解决的，只能依赖于股权融资和非正规市场。但是，值得我们关注的是，企业达到一定规模之后的贷款难问题，既有损于经济效率，也加重了现有银行体系的脆弱性。

　　现有的中小企业的融资结构有一个好处，企业外部融资的约束较强，企业的投资相对谨慎，避免了软预算约束下的过度融资和过度投资行为，在资本价格较高的情况下，雇用了更多的劳动力，发挥了国内劳动力的资源禀赋优势，解决了就业，也提高了居民的收入，利于减少二元结构矛盾，促进消费。如果以现有的官方利率进行放贷，加上银行软预算约束，民营企业的融投资行为可能发生严重扭曲。

　　虽然，对于中小企业而言，中小金融机构提供贷款更为合适，但是，由于金融压抑的结果，企业对低利率贷款的需求旺盛，资本稀缺，规模较大的企业也会向中小金融机构申请贷款，中小金融机构也乐意将价格较低的信贷资金贷给规模较大的企业。现实的情况是，国内现有的中小金融机构也不愿意过多地向中小企业倾斜。在台湾，官营银行垄断体制下，台湾金融机构的融资业务是极其保守的，缺少抵押品的中小企业要取得融资非常困难，中小银行对中小企业融资的贡献也有限。中小金融机构也存在多种委托代理关系，内部组织体系的效率不高，人员素质也较差，缺乏对中小企业的价值判断和风险定价的能力。

　　所以，要理顺民营企业融资和银行资金的配置关系，必须进行全面的金融改革。大银行现有信贷业务实行

证券化，大企业更多地依赖于外部股权融资和债券融资。大银行主要提供短期银行贷款，将更多的精力放在发展中间业务上。通过改革，降低信贷资产的集中度，减少大银行过度依赖于信贷业务的局面，也就增加了中小金融机构的信贷业务空间，促使中小金融机构确立为中小企业服务的市场定位。继续进行利率市场化改革，改变银行的盈利状况；改变正规市场与非正规市场之间利差较大的状况，改变中小企业更多地依赖于内源融资的偏好。建立多层次的资本市场，为投资于初创期和发展期中小企业的风险投资创造退出渠道。允许非正规金融市场的存在。适当发展民营中小银行，避免产融结合的金融集团形式，重点面向处于发展时期的中型企业。加强外部监管和内部控制。笔者认为，在缺乏金融体系提供的硬约束的外部治理的情况下，单纯的民营化改变不了

中国经济和金融面临的难题。

　　[本文由银行联合信息网提供，未经北京银联信信息咨询中心书面许可，请勿转载。]