银行代客境外理财空间有多大

　　■本报记者张炜

　　中国银监会上周四发布《关于商业银行开展代客境外理财业务有关问题的通知》（下称《通知》），虽然旨在要求商业银行密切关注代客境外理财业务可能产生的风险，但也打开了商业银行业务新的空间。

　　建行一位外汇专家在接受记者采访时称，《通知》中有一条非常关键，即银行可以在境内发售人民币理财产品，以人民币购汇办理代客境外理财业务。他说，“以前都要报批，而现在得到了明确。”

　　据了解，在今年4月中旬公布的外汇新政中，商业银行、基金管理公司、保险机构将扮演ＱＤＩＩ角色。其中，拓展境内银行代客外汇境外理财业务，允许符合条件的银行集合境内机构和个人的人民币资金，在一定额度内购汇投资于境外固定收益类产品。

　　此次中国

银监会的《通知》明确，商业银行开展代客境外理财包括理财顾问服务和综合理财服务两种方式。其中，前者风险自担，后者资金不得直接投资于股票及其结构性产品、商品类衍生产品，以及ＢＢＢ级以下证券。外汇理财产品禁止涉及股票及衍生产品，使得投资渠道变得狭窄。可实际上，不会对现行外汇理财产品构成太大影响。

　　建行人士告诉记者，中资银行的产品基本上都未直接投资于股票，对衍生产品本身比较保守，但《通知》对外资银行可能有些影响。

　　农行的一位国际业务部经理称，中资银行不直接涉足境外股票投资，是因为资本项目未放开，银行买入与卖出境外股票都须报外管局批。

　　对于人民币购汇办理代客境外理财业务来说，禁止涉及股票及衍生产品并不意外。因为此前的外汇新政已明确商业银行ＱＤＩＩ投资于境外固定收益类产品。至于以客户自有外汇购买的外币理财产品被禁投股票及衍生产品，与目前理财产品出现的投诉与预期收益率泡沫有关。投资者往往把理财产品当作储蓄产品买，没有料到预期收益率可能落空或被“忽悠”。

　　建行人士称，目前尚不清楚与商品类衍生产品挂钩的投资是否在禁止之列，具体还要看银监局的进一步解释。

　　但也有银行业人士认为，禁止涉及股票及衍生产品是指禁止直接投资，间接投资不是没有可能，例如采取互换等形式。从直接投资到间接投资，最大的变化是本金风险相对可控制。

　　此次《通知》出台后，有海外理财经验的业内人士认为，其中的理财顾问服务更值得关注。记者采访多家银行得知，目前中资银行大多尚未开展代客境外理财的顾问服务。农行一位人士对记者说，“通知”的另一个用意是提醒商业银行严格遵守外汇政策。理财顾问服务还是有一定门槛的：其一，客户要具备投资资格；其二，严禁银行向境内机构出租、出借或变相出租、出借其境外可利用的投资账户。该人士称，我国资本项目尚未开放，很少有客户具备境外投资的资格。

　　从理想的角度来看，理财顾问服务可增加银行的中间业务收入。以往银行推出的外汇理财产品，用的是自有资金，自身也要承担一定的风险，而理财顾问服务只是充当“代理”的角色，投资风险完全由客户承担。究竟哪些具备投资资格的客户需要银行提供顾问咨询、代理操作等服务，目前还是个未知数。

　　有业内人士称，中资银行本身未完全“走出去”，代客境外理财的顾问服务不及外资银行有优势。从产品销售转向顾问服务，不仅要有理财经验，而且须有充足的渠道。如果只是简单地帮助客户购买境外固定收益类产品，中资银行是很难在竞争中胜出的。此外，ＱＤＩＩ中还有基金管理公司、保险机构两支力量，其中基金管理公司可购汇在境外进行的包含股票在内的组合证券投资。可见，代客境外理财对银行来说，是机遇与挑战并存。