银企合作：不再是借钱还钱

　　丁波

　　从国际范围来看，深层次的银企合作，对于化解企业生存危机能起到关键作用。

　　沪上大企业与银行的合作正走向纵深。日前，上海大众与中国建行签约，发行国内首张汽车联名信用卡———上海大众龙卡，两天之后，宝钢集团与中国工商银行在北京签署 3个紧密合作协议，包括融资、重组兼并和资产证券化等方面。对于上海大企业而言，新时期的银企紧密合作关系正逐步确立。

　　不再仅是借钱还钱

　　一方是产业大鳄、一方是资本大户。在上周的两次签约仪式上，签约的双方领导笑容满面，对于他们而言，新型的银企合作，正在由传统借贷融资业务扩展开来，携手出击服务终端市场，扶持产业重组并购，一起分享新的

蛋糕。

　　上海大众与中国建行推出的上海大众龙卡，是国内第一张国际标准的汽车联名信用卡，它除了具有普通龙卡信用卡的各项服务功能外，还首推积分抵现金概念。持卡人用卡每消费1000元可获得价值6元的积分，这一积分可以在全国700多个上海大众网点购买整车、配件、附件以及置换

二手车时抵扣相应的价款。而在这直接针对消费者的“诱惑”的背后，则是双方数据和网络开始共享。上海大众内部人士告诉记者，这种共享对双方都有利。对建行而言，上海大众的车主可以省去任何资信核查手续就申领到上海大众龙卡，这势必使建行在扩展新客户时大大提速，而且这种简化审核手续一般不会增加风险，因为上海大众的“车族”经济能力都是可以信赖的。对上海大众而言，今后在拓展汽车金融终端服务上，一个如此广大的龙卡网络显然是不可多得的资源。

　　在宝钢与工商银行的合作签约仪式上，融资借贷的传统话题，几乎没有人提到。在双方签署的3个协议中，《兼并重组财务顾问协议》显得更加重要，似乎也更勾起双方的兴趣。工商银行董事长姜建清在致辞中，几乎用了一半的篇幅谈钢铁行业的重组并购，认为这是宝钢加快做大做强的历史机遇。记者注意到，今年在签约工行之前，宝钢已与马鞍山钢铁公司、新疆八一钢铁公司和太原钢铁公司签署了战略联盟协议，这样的联盟被业内认为是将来资产重组的第一步。姜建清显然已经看到，在将来宝钢举起并购重组的大旗之时，需要银行在资金、财务和重组顾问等各方面的支持，而这其中蕴藏的是一笔大买卖。

　　大企业步步为营

　　产业资本与金融资本的结合，几乎是每一个搞实业的企业的成长之路，对于已经开始迈向世界的上海大型企业而言，与银行紧密合作，从本质上看，是促进这种结合的有效途径。

　　无须置疑，就全球而言，几乎每一个竞争性产业领域，平均利润率不断下降是一种趋势，这种趋势必定促使产业资本涉足金融。一方面，要扩展传统业务，越来越需要新的消费方式和手段，在产品本身同质化倾向加剧的大背景下，金融创新就显得十分重要；另一方面，传统产业利润率的不断降低，又促使企业不得不加强重组兼并、资本运作，对于大企业而言，要抓住这种机遇，更需要金融的支持。全球500强工业、商贸等企业集团，大都有较为良好的多元化产业结构，其中不少都涉足金融业务，通用电气的金融业分支为集团贡献利润在20%以上，这种结合，使企业不仅能通过便利的融资渠道和创新的金融产品支持公司主营业务的发展，也可以为公司的并购重组提供“炮弹”。

　　就目前的上海大企业而言，过去10多年中，涉足金融业的方式在不断扩展，一般而言，都采取“步步为营”的战略。上世纪90年代，宝钢集团、中远集团、烟草集团等有实力的企业，先是设立和壮大集团内部财务公司；2000年以来，随着金融领域改革加速推进，产业集团参股股份制银行，或涉足证券、信托、基金公司等非银行金融机构，从而开始在集团外扩展金融业务，宝钢集团控股联合证券、华宝信托；烟草集团参与投资交通银行、东方证券公司、太平洋保险公司等，这些举措，让产业集团的发展得到了更强有力的支撑。如今，随着传统国有商业银行股份制改造步伐的加快和其在投资咨询、信用卡等业务领域的加速扩展，银企合作的空间也越来越广，大企业与传统商业银行之间的合作更为紧密。

　　从国际范围来看，深层次的银企合作，对于化解企业生存危机能起到关键作用。例如，在美国“9·11”事件之后，欧美汽车市场十分低迷，通用、福特等公司陷入危机，关键时刻，通用、福特通过自己拥有的汽车金融公司，向购车者提供零利率贷款，一下激起了购车热情。这些企业旗下的金融公司，资金90%是从有着良好关系的大银行融资得到的。

　　巨人握手也有风险

　　收益与风险并存，包括银企深层次合作在内的产业资本与金融资本的融合，风险问题引人关注。

　　上世纪90年代末，韩国大宇的破产曾引起韩国经济的严重震荡，这与其依靠金融资本无限扩张有很大关系。整个90年代，依靠与政府的良好关系，韩国大宇借助银行的深层次合作，盲目扩张，认为企业规模越大越好。据统计，1993年大宇总裁金宇中提出“世界化经营”战略时，大宇在海外的企业只有150多家，到1999年底增至600多家，“等于每三天增加一个企业”。1997年底韩国发生金融危机后，其他企业集团都开始收缩，但大宇仍然我行我素，并大量发行债券，1999年大宇发行的公司债券达7万亿韩元。因而大宇集团债务危机在2000年7月底浮出水面后，严重影响了产业和金融两大领域的稳定，使得多家银行受到牵连。

　　不少专家对于产业资本与金融资本的深层次合作表示担忧。香港经济大学教授朗咸平就曾在公开场合表示，产业资本直接或间接控制金融资本是一种市场不成熟、不健康的表现。在日、韩等一些亚洲国家，早期的金融控股集团基本上都是以产业资本为支撑的，主要是一些家族型企业集团。这些家族控股的金融公司基本上没有独立性，也很难有完善的法人治理结构，经常因为信息不透明而掩盖财务问题、内部人之间不恰当的关联交易等，引发和放大风险，造成整个企业集团崩塌。同时因为他们在整个国家经济中的份额较大，一个公司的问题可能会祸延国家。

　　分析人士还认为，对于产业资本来说，金融是一个全新的领域，因此首先要防止产业集团“多元化陷阱”；同时，金融业技术门槛高、专业性很强，应当坚持“专家治理”的原则。另外，政府应当完善监管体系，加强监管力度，要防止大型产业集团结盟或参股金融集团影响金融机构运作的专业性和独立性，防止把产业集团的风险转嫁到其参股或结盟的金融集团，进而影响到整个经济体系的稳定。