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张巍柏
中国很可能再一次面临不良贷款增长过快的挑战。
回顾过去，中国银行业不良资产形成有两个高峰期。第一个高峰是在1991~1993年，经济大起造成四家国有商业银行的不良贷款比率从1990年的10%上升到1993年的20%左右。第
二个高峰是1997~1998年亚洲金融危机后，经济大落造成银行业不良贷款率急剧上升至20%以上。笔者曾屡次警告，在中国仍旧以高速投资来推动经济增长的现实条件下，以目前国有银行贷款风险的控制能力和素质，再现上世纪90年代发生的两次不良资产“高峰”，可能性较大；而行业景气的突然衰落，也可以轻易让国有银行账上突增成百上千亿的不良贷款。高层官员也曾经忧虑，在2007年中国经济可能出现景气“拐点”的情况下，2007年可能也是一个“不良资产出现高峰”的年份。
当前金融市场的进一步发展和完善，对于国有银行来说非常现实的问题是：中央屡次强调的经济结构调整和扩大内需的政策，使得未来中国不可能持续以高速投资来推动经济增长，以存贷差过活的国有银行，利润正在承受严峻考验；在融资手段越来越丰富的金融市场上，国有银行传统的优质客户们，也很难继续选择高成本的贷款，而发债、股票及更多的衍生工具将成为它们的资金来源选择。或许我们的国有银行可以靠不回收本金，只收利息来维系这些优质客户，但这种账面游戏是难以一直玩下去的。
可惜的是，国有银行似乎对这些趋势和可能性根本没有给予应有的重视。今年一季度，全国银行业贷款新增已经达到12830亿元。其中，四大国有银行扮演了主要角色。一季度，工行新增贷款1144亿元，农行新增1640亿元，中行新增739亿元，建行新增2487亿元，四大银行贷款新增合计为6010亿元，大大超过了四家银行的原定计划。按照计划，今年工行贷款新增2500亿元，农行新增3000亿元，建行新增2900亿元。这意味着，按照计划，工行贷款新增计划在第一个季度已完成接近50%，农行则超过50%，建行更是完成计划达80%以上。而去年全年，工、农、建三行的贷款分别增加了2050亿元、2225亿元和2217亿元,合计还不到6500亿元。一位银行业的资深人士认为,当前国有银行，仍然缺乏应对宏观经济周期波动风险的能力。事实上，考虑到剥离因素，在持续的宏观调控下，过去两年来，国有银行的不良贷款绝对数额一直在增加。如果像今年一季度这样加大贷款发放力度的话，今年很可能将成为国有银行的不良贷款新高峰年，国有银行再次面临大规模不良贷款困境的可能性也越来越大。
如果把不良资产的产生和处理看成一个产业链，那么不良资产的外商投资机构，就是这个链条上最敏感的“嗜血者”，现在它们在中国市场上闻到了大量不良资产的“血腥味”，显然不是在凭空造势，有关部门应该引起高度警惕。(作者为安邦集团研究总部分析师)
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