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世行建议中国央行收紧货币流动性


http://finance.sina.com.cn 2006年05月11日 00:00 中国证券网-上海证券报

  □本报记者 唐昆 实习生 麻妍燚

  为应对经济过热,世行建议中国提高准备金率、加大公开市场操作力度、加快人民币升值步伐,同时辅之以财政政策和行政手段。

  “宽松的货币流动性和对信贷扩张的担忧并存,令人感到奇怪。”昨日,世界银行
中国首席经济学家郝福满向媒体表达了他的疑惑。他还建议:“在上调银行贷款基准利率之后进一步收紧银根,应当包括清理银行间市场的流动性,可能要辅之以限制对房地产等风险行业贷款的措施。”

  4月27日央行将贷款利率上调27个基点,企图遏制贷款需求。这一举措出乎市场预料,并被形容为“只调信贷不调货币”。

  可是,一季度以政府为主导的贷款占据半壁江山,而众多新开工项目一旦启动便难以下马,27个基点似乎并不足以遏制投资欲望,相反,受困于流动性过剩的银行家们很难抵御利差扩大的诱惑。因此世界银行建议,央行应当针对流动性出台后续措施。譬如加大公开市场操作或者提高

准备金率,以减少银行的流动性并且提高银行间利率,由此对贷款产生影响。

  根据计算,将目前的超额准备金率提高一个百分点可对冲2800亿元人民币,相当于2005年央行在公开市场上4个月的净回笼资金。对于央行来说,提高准备金率将比公开市场操作的成本低一些,因为存款准备金利率大大低于央行票据的收益率。

  然而,迫使更多的银行资产变成低收益率的存款准备金,将增加对银行体系的税收。

商业银行显然不愿意看到这一点,因此公开市场操作不失为一种更顺理成章的调节手段。

  令人担忧的是,降低流动性提升货币市场利率,可能给

汇率带来压力。新一轮的外汇流入也许接踵而来,而外汇占款的压力将迫使流动性再次增加。

  “中国政府可以选择加快对人民币有计划的逐步升值,并采取进一步措施限制外汇流入或增加外汇流出。”郝福满如是回答。


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