张砚

　　在经历了2008年的低迷，2009年年中又被银监会叫停投资股市后，银行理财市场继续在固定收益类产品上发力，同时借助私人银行这一“绿色通道”继续进行股市投资。

　　2008年，银行理财市场零收益、负收益的理财产品蔓延，银监会据此发文提出明确的监管要求。多家商业银行一度停售理财产品，重新梳理业务，展开内部自查。

　　2009年7月6日，银监会发布《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》(下称《通知》)，明令理财资金不得投资于二级市场股票或与其相关的证券投资基金，也不得投资于未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份。

　　《通知》强调了卖者有责，要求理财资金不得投资于可能造成本金重大损失的高风险金融产品，以及结构过于复杂的金融产品。

　　《通知》还要求将客户分为有投资经验客户和无投资经验客户，仅适合投资经验客户的理财产品起点金额不得低于10万元人民币，不得向无投资经验客户销售理财产品。

　　兴业银行资金营运中心曹宇对CBN称：“现在银行开发产品更为审慎，对风险的考量也更加全面，例如现在会关注交易对手风险，这在雷曼兄弟倒闭之前是未曾有过的。”

　　与此同时，银行的理财产品逐渐走出零负收益的阴影，以全新的姿态示人。“今年产品的收益稳定性提高很多，产品以固定收益类居多。”曹宇说。

　　普益财富唐丽琼告诉CBN，今年稳健型产品占主导，债券类产品增长迅猛。2008年全年债券类产品发行1400多款，今年截至11月已经发行2400多款，增长了70%。信贷资产类产品虽也有增加，但幅度不及债券类产品。而新股申购、QDII和股票型产品发行规模都逐渐萎缩。曾经饱受负收益、零收益争议的结构性产品，增加了保本或者部分保本的防火墙。

　　获得新规“特赦令”的私人银行如沐春风。《通知》未对私人银行的投资方向加以限制，高净值客户仍然可以通过私人银行这一“绿色通道”投资二级市场股票、证券投资基金和未上市公司股权。随着私人银行的加大投入，以及资金源源不断地涌入，私人银行的发展脚步轻盈而欢快。整版插图/苏益