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财经纵横

外资金融机构专家调高中国加息预期

http://www.sina.com.cn 2007年02月13日 09:05 金时网·金融时报

  记者 袁蓉君

  2月14日上午,中国国家统计局将公布今年1月份的通胀数据。根据彭博社对全球22位经济学家的预测中值,中国1月份的消费者价格将比1年前上涨2.6%,低于去年12月份2.8%的涨幅。通胀可能持续保持在将近两年来的最高水平,增大了央行加息的压力。接受彭博调查的经济学家预计,中国人民银行将在今年上半年提高利率并抑制银行信贷。雷曼兄弟公司亚洲经济学家孙明春在发给本报记者的“每周经济报告”中更明确指出,今年的通胀前景显示中国最好的加息时机是第二季度。

  目前,中国正在采取措施防止经济过热,央行正设法将通胀控制在3%以下。去年,

中国经济增长率达到10.7%,是1995年以来最快的增速。出口快速增长推动去年贸易顺差达到创纪录的1775亿美元,金融体系中积聚了大量现金。2月12日中国海关总署公布的数据显示,1月份中国实现贸易顺差158.8亿美元,仍远高于去年同期的95亿美元。去年12月份,中国的消费价格指数(CPI)年比上涨2.8%,大大高于11月份1.9%的增幅,使1年期定期存款的实际利率成为负值。再考虑到20%的存款利息税,实际的有效存款利率就更低。CPI的加速上涨已经引发了市场对央行将很快加息的预期。

  彭博的调查显示,1月份包括现金和所有存款的广义货币供应量M2可能会比1年前增加16.5%;生产者价格很可能比1年前上涨3%。据悉,接受彭博调查的经济学家来自美国银行、汇丰银行、渣打银行、德意志银行、雷曼兄弟、皇家苏格兰银行、东亚银行、摩根大通、法国兴业银行等大型金融机构。德意志银行中国首席经济学家马骏表示,中国央行在未来几个月加息一次的可能性已经上升,今年第二次加息也有可能。除了通胀上升外,马骏还对潜在的股市泡沫和投资反弹表示关注。

  不过,基于雷曼兄弟对2007年通胀的预测,孙明春预计,中国最可能的加息时机是在第二季度,今年1月、2月中国的通胀会下降到年比上涨1.9%的水平。他认为通胀将放缓的四个理由是:

  第一,今年中国春节对食品价格的影响可能会小一些。第二,火车票定价方式的变化可能会避免春节前后交通运输价格的上涨。第三,最近中国下调燃油价格会有助于降低CPI。第四,1月26日,中国政府将354种药品的价格平均降低了20%,这将有助于降低1月份和2月份占CPI篮子比重达10.0%的药品和医疗价格指数。

  孙明春认为,综合上述四个因素来考虑,中国1月份和2月份的CPI很可能放缓至年比增幅2.0%的水平,降低了央行在今年第一季度加息的紧迫性。

  尽管如此,中国通胀放缓很可能仍是临时性的。这主要是因为上个月中国政府引入了新的汽油定价机制,将本地的汽油价格更紧密地与原油价格联系起来。

  孙明春说,如果雷曼兄弟对2007年原油平均价格每桶69美元的预测是正确的,那么,今年晚些时候中国的燃油价格将上升。尽管它们对CPI的直接影响可能会很有限,但其第二轮效应可能会逐渐在CPI的其他组成成分包括食品和公用事业价格上显现出来。更重要的是,今年政府计划改革其他

能源产品的定价机制(包括煤、天然气、电、热),甚至可能直接提高公用事业、交通运输的价格。同时,随着今年政府加快建设"和谐社会"步伐,企业将被要求承担更多的社会成本,很可能面临更加严厉的保护环境和工人安全的要求。这些政策将推动生产成本上升,最终推高消费者价格。

  "预计今年晚些时候中国通胀率将上涨,全年平均为2.3%,高于去年的1.5%。即使我们假设今年3-7月月比

  CPI增幅为零,7月份CPI增幅仍然可能达到年比3.0%的水平。考虑到

人民银行一直在强调将货币政策转变为更具远见的政策,以及其对负的实际存款利率引发资产泡沫可能性的关注,我们预计央行可能会在7月份通胀达到最高水平之前提高利率27个百分点。"孙明春如是说。

  他还指出,这个时间选择也将给予人民银行足够的数据来判断:雷曼兄弟预计的今年第一季度货币供应量、银行信贷和投资的再度加速增长是否可能出现。"尽管我们预计因基数影响,第四季度通胀将再次回落,但通胀仍将在2008年夏季达到一个短期的高峰,可能引发明年央行再加息两次。"


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