本报讯 央行年内5次的累计降息，开始对银行的理财产品发行节奏造成影响。根据普益财富昨日发布的数据显示，11月份以来，商业银行理财产品发行速度明显减缓，由每周百款以上下降至每周只有70款左右。

　　中信银行福州分行人士介绍，目前，商业银行理财产品主要以信贷与票据资产类理财产品、债券和货币市场类理财产品为主。相关产品定价参考贷款利率、再贴现利率水平以及存款利率。“现在政策变化太快了，很影响产品收益。”这位人士表示，目前国内外货币政策变化幅度超过各界预期，使得商业银行难以对理财产品进行合理定价。

　　普益财富也认为，国家为了保持经济增长和拉动国内需求，采取了积极的财政政策和适度宽松的货币政策。但货币政策的改变对银行理财市场冲击较大，使得商业银行在理财产品的设计中难以把握政策的节奏。

　　另一方面，央行下调利率，导致各类货币市场工具的收益水平大幅走低，并且央行继续下调利率的预期浓厚，对于短期投资于债券市场的理财产品来讲，时点的把握比较重要，这对商业银行的操作提出了更高要求。“每次降息，都有投资者来问收益率会不会下调，搞得我们很被动。”兴业银行人士也表示。

　　德圣基金研究中心认为，对资本市场而言，降息再次传导了管理层稳定市场意愿，具有提振市场信心的作用，但是非对称性降息将进一步压缩银行业的利差空间，对银行业产品偏空，投资者可继续关注债券、货币等低风险且流动性较好的基金品种。

　　嘉实基金认为，2009年市场环境将更加复杂，建议投资者要吸取牛市集中配置股票基金的教训，尤其2009年股市和债市都有机会，但波动可能都比较大，投资者应该根据自身的情况按比例分别配置一定的股票基金、债券基金和货币基金。

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　　银信合作理财产品 银行不得提供担保

　　N本报记者 方传柳

　　本报讯 记者昨日获悉，银监会日前发布《银行与信托公司业务合作指引》，明确要求银行不得为银信理财合作设计的信托产品，及该信托产品项下财产运用对象等提供任何形式担保。

　　“这次《指引》的内容很全面，原来很多空白地带都受到了约束。”福州一家股份制银行理财部经理告诉记者，今年由于受资本市场不景气影响，理财产品结构相对单一，主要是以银行和信托合作的所谓信贷类产品为主。然而，随着金融海啸对实体产业的进一步影响，信贷产品的标的对象风险也越来越显现。但在此过程中，很多银行推出的理财产品并不透明，风险防控办法也未见明显升级，这很有可能为日后风险爆发埋下隐患。

　　据悉，此次银监会出台的《指引》还规定，银信合作理财应当充分揭示理财计划风险，并对客户进行风险承受能力的测试；未经严格测算并提供测算依据和测算方式，在推介理财计划时不得使用“预期收益率”、“最高收益率”或意思相近的表述。

　　此外，为确保银信理财产品中银行与信托公司所进行的交易是“洁净交易”，《指引》要求银行不得为银信理财合作涉及的信托产品及该信托产品项下财产运用对象等提供任何形式担保。信托公司投资于银行所持的信贷资产、票据资产等资产的，应当采取买断方式，且银行不得以任何形式回购。银行与信托公司进行业务合作还应该遵守关联交易的相关规定，并按规定进行信息披露。《指引》还规定银行以卖断方式向信托公司出售信贷资产、票据资产等资产的，事先应通过发布公告、书面通知等方式，将出售信贷资产、票据资产等资产的事项，告知相关权利人。