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财经纵横

人民币升值一浪高过一浪 QDII投资渠道须更多元

http://www.sina.com.cn 2007年02月15日 00:50 中国证券报

  本报记者 俞靓

  中行首款QDII产品——中银美元增强型现金管理(R)日前被终止并已全部收回完毕。分析人士认为,首款QDII遭遇这一“劫”,主要原因在于人民币升值的预期。在人民币升值一浪高过一浪的背景下,QDII产品想要突破“寒流”,必须放开投资渠道。

  自05年汇改以来,人民币加快了升值步伐,接连突破8、7.90、7.80等重要心理关口,今年更是在一个多月的时间内,连破7.70、7.60和7.50三关。在强劲的升值压力下,仅仅以美元债券为主要投资渠道的QDII产品早已进入“山穷水尽”的地步。专家认为,人民币升值是大势所趋,对于以人民币兑换为外币的QDII产品来说,必须要获得更高的回报来覆盖人民币升值带来的损失,开放投资渠道就是最直接、最有效的方式之一。

  目前,QDII的投资方向局限于债券、

汇率、指数、信贷衍生品结构挂钩等定息低收益产品,尚不能直接投资于股票及其结构性产品、商品类衍生品,其中包括与黄金、石油等挂钩的各类衍生产品和BBB级以下
证券
,这大大限制了QDII产品的收益率。

  其实,在盈利性压力下,近期推出的QDII产品中,已出现了投资收益相对较高的海外股市的尝试。某家外资银行推出的QDII产品,均通过结构性票据这一“中介”,间接投资于股票基金的产品,投资品种涵盖挂钩东欧、印度和中国三个新兴市场的股票、债券及商品市场。由于挂钩收益较高的海外基金、股市,这几只QDII产品平均年收益近12%。从另一个侧面证明了开放投资渠道能够有效克服现有QDII产品低收益率的“诟病”。

  业内人士分析,QDII最重要的意义在于拓宽了境内投资者的投资渠道,使投资者能够真正参与分享全球资本市场成果。那么,更大程度上拓宽投资渠道和范围才是QDII产品真正实现其政策预期的关键点。加上下个月我国居民个人结汇和境内个人购汇年度总额将从2万美元升至5万美元,银行系QDII产品的投资渠道和范围拓宽势在必行。

  不过,开展QDII产品业务涉及境外理财与投资,将直接面对国际市场上的市场风险。因此,要保证境外理财、投资的安全,不仅需要投资者深入了解QDII产品本身的特征,还需要国内衍生品市场有配套的发展。


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