储蓄少增1125亿元关注股市资金分流效应

　　记者 宋焱

　　“我的那几只股票今天又涨停啦！”，朋友小李满脸兴奋，逢人便要迫不及待地让大家分享她的喜悦。事实上，她从一个纯粹的“股盲”转变为一个彻底的“股迷”，也不过是去年的事。

　　很显然，小李只是2006年在“牛市”财富效应“感召”下进入股市的众多股民的一个缩影。随着居民手头的闲钱源源不断地流向股票、基金等理财渠道时，一直高居不下的居民储蓄存款也在实现着向资本市场的逐步分流。

　　日前，央行发布的最新统计数据显示，2006年全年，居民户存款增加2.09万亿元，同比少增1125亿元。业内人士认为，居民储蓄少增主要原因在于

股票市场的资金分流效应。

　　事实上，居民储蓄分流入股市迹象从去年5月份已经开始显现。据央行统计数据显示，截至去年10月末，人民币储蓄存款比上月减少76亿元，出现2001年6月份以来的首次月度储蓄存款下降。

　　分析储蓄减少的原因，央行表示，2006年5月份以来，由于股市行情看涨、成交量较大，分流了一部分居民储蓄存款，导致了居民储蓄存款增幅明显减缓。

　　中国人民大学金融研究所副所长赵锡军认为，居民储蓄存款流向资本市场是好事，这说明居民的投资方式和投资渠道多元化程度增加了。此外，除了股市分流作用之外，实体经济投资与消费也是导致居民储蓄变动的两大因素。实际上，在我国目前的统计数据分类中，除了

证券投资外，实体经济投资对居民储蓄变动的影响往往被人们所忽略，居民储蓄与非公有企业主存款在很多时候其实很难被清楚区分，在

宏观调控紧缩、企业很难获得银行贷款的情况下，非公有企业主只有以自有资金增加投入；居民消费与储蓄一直都是一种此消彼长的关系，消费的持续增长，也在一定意义上起到了减缓储蓄增长的作用。

　　中国社科院金融发展室主任易宪容认为，股市分流储蓄将令中国的“高储蓄病”有所好转。长期以来，我国的高储蓄率一直受到多方诟病，16万亿元的巨额居民储蓄也被看作是“笼中虎”，其可能引发的通货膨胀问题引发人们担忧。为此，分流庞大的储蓄资金，应改变现有的间接融资比重过大的格局，积极发展证券市场，提高直接融资，并借此拓宽居民的投资渠道，成为各方共识。而从目前的情况看，股市分流储蓄，正在令高储蓄病有好转迹象。他同时强调，根本医治中国的“高储蓄病”，关键还在于实现经济增长从投资增长模式向消费增长模式的转变。

　　业内人士预测，2007年随着投资品种的丰富，居民储蓄减少的情况将得以延续。从目前情况来看，将储蓄资金转向证券投资，居民的资产配置偏好并未出现改变，甚至有进一步强化的趋势。据央行发布的去年四季度全国城镇储户问卷调查结果显示，居民家庭拥有的金融资产结构发生变化，基金成为居民家庭除储蓄存款外拥有最多的金融资产。在如何支出中，选择“购买股票和基金”的人数占比达18.5%，跃升至历史最高。