2006年第三季度汇率挂钩型理财产品收益率盘点

　　覃珊珊

　　上期我们为大家简要分析了2006年第三季度黄金挂钩型理财产品的收益率情况，这一期我们将继续分析三季度汇率挂钩型理财产品的收益率。

　　所谓汇率挂钩型理财产品是指：产品收益率与某些货币的汇率表现挂钩，如果汇率一直满足产品设置的某些条件，则客户可以获得最高预期收益率；否则收益率为0或者很低。汇率挂钩型理财产品的结构通常有以下两类：一、为挂钩汇率预先设定一个区间或者多个区间。在观察期内如果挂钩货币的汇率一直没有突破区间，则客户获得最高预期收益率。二、为挂钩汇率预先设定一个触发点。在观察期内如果挂钩货币的汇率触碰或者突破触发点，则客户获得最高预期收益率。

　　目前深圳地区各家银行推出的汇率挂钩型产品结构不外乎上述两类，或者是上述两类的变形，期限都比较短，最长一年，最短3个月。

理财币种包括美元、港币和人民币。下面我们将挑选出几款比较具有代表性的汇率挂钩型产品，并为大家进行简要的介绍和分析。

　　产品一：光大银行阳光理财“A计划”之美元3个月汇率挂钩型产品。

　　产品简介：投资币种美元，投资期限3个月，产品预期收益率与欧元兑美元汇率挂钩。如果到期日前两个工作日东京时间下午3点路透TKFE页面公布的欧元兑美元汇率(FX1)的中间价大于或者等于起息日起始日东京时间下午3：00路透TKFE页面公布的欧元兑美元汇率的中间价(FX0)+150bp，则客户的预期年收益率8%；如果FX1小于或等于FX0，产品的预期年收益率为2%；如果FX1大于FX0，并且小于FX0+150bp，产品的预期年收益率为4*(FX1-FX0)+2%。

　　产品分析：经过查询历史数据，产品起息日为2006年9月27日，TKFE页面显示的欧元汇率约为1.2704(FX0)，那么FX1=1.2704+150bp=1.2854。从2006年10月16号的数据看，欧元兑美元汇率目前处在1.2500水平之下。欧元近期一直呈现一个比较疲弱的走势，美元强势依旧明显。虽然欧元区经济成长前景乐观，而且市场普遍预期欧洲央行将继续升息25个bp至3.50%，但是即使在这样的消息面下，欧元仍然是“该涨不涨”，那么欧元的前景就有些黯淡了。到年底之前，欧元上升到1.2854的水平可能性还是有的，但是目前来看，欧元下行的风险比较大。这款产品的优势在于即使拿不到8%的收益率，还有两档收益率作为补充，大大降低了产品的风险。总体而言，产品设计比较合理，收益率结构多样，是一个较好的投资选择。

　　产品二：工商银行“汇财通”一个月汇率挂钩型产品

　　产品简介：投资币种美元，投资期限1个月，产品预期收益率与欧元兑美元汇率挂钩。如果在观察期内欧元兑美元汇率一直处在1.2515-1.3015区间，则客户可以获得7%的最高预期收益率；否则可能获得3%或者0的收益率。

　　产品分析：目前该产品已经到期，客户已经成功获得了7%的最高预期年收益率。这款产品是工行迄今为止推出的期限最短的汇率挂钩型产品。由于市场内鲜见1个月的产品，因此发售情况比较理想。工行以往也曾推出过类似结构、期限3个月的与欧元兑美元汇率挂钩型的产品4期，其中3期获得了成功，客户都获得了高达7%的最高年收益率。

　　产品三：东亚银行代客境外理财6个月美元产品

　　产品简介：该产品是东亚银行推出的第一期代客境外

理财产品，期限6个月，投资币种为美元。然而，产品的最大特色是没有挂钩大部分银行喜爱的欧元兑美元汇率，而是挂钩英镑兑美元汇率。另一大特色是没有为英镑兑美元汇率设置对称型区间，而是设计了在国内同类产品中非常少见的看跌触发下限。第一下限是开始价格-480点，第二下限是开始价格-100点。如果在汇率观察期内，英镑兑美元的即期汇率曾经触碰或者低于第一下限，则投资者可以获得6%的收益率；如果在汇率观察期内，英镑兑美元的机器汇率曾经触及或者低于第二下限，但是从未触及或者低于第一下限，则投资者可以获得3.5%的收益率；否则，收益率为0。

　　产品分析：产品的起始价格是2006年9月5日18：00的英镑兑美元汇率，经查询历史汇率，起始价格大概是1.8998的水平，那么第一下限就是1.8998-480bp=1.8518，第二下限是1.8998-100bp=1.8898。现在英镑已经处在1.8530左右的价位，跌破1.8500整数关口已经指日可待了！正如笔者在8月11日的文章中分析的一样，英镑下行基本是定局，客户有很大概率获得6%的收益率。10月份的英镑走势可能将很快将印证我们的预测。