东亚银行首款QDII产品 谨防加息风险

　　近日，东亚银行推出了首款QDII理财产品——东亚代客境外理财计划——保本英镑/美元高息外币挂钩投资产品。该产品销售期为8月21日至9月4日，投资起始金额为5000美元，投资者不能提前赎回。

　　该产品的收益设计采用单边触发形式，即在观察期（2006年9月5日至2007年3月5日）内的任何时间，英镑兑美元汇率与2006年9月5日水平相比，单边最大降幅超过480点，年收益率为6%；单边最大降幅为100-480点，年收益率为3.5%；单边最大降幅低于100点，投资者无收益。

　　我们认为，东亚银行此次推出的这款外汇

理财产品，主要是针对在未来6个月内看跌英镑兑美元的投资者。根据我们的判断，影响未来6个月内英镑兑美元

汇率走势的因素主要来自两个方面：英国的通胀水平和加息幅度。据英国权威数据显示，预计通货膨胀率将于近期从目前的2.5%上升至2.7%左右，在不考虑其他因素的情况下，通胀率上升的预期将导致英镑看跌。但加息将导致英镑看涨，我们认为英国央行加息对该产品收益的影响不可小视。

　　在本月早些时候，英国利率上调了25个基点至4.75%，市场预测英国已进入加息通道。因此，通货膨胀率上升带来的英镑贬值预期能够产生多大幅度的英镑下跌，还很难预料。据英国央行的数据显示，目前英镑1个月远期和3个月远期看跌，而6个月远期看涨。

　　今年头两个季度，英镑由低位盘整到持续走高，单边上行变动了1700点，波动幅度较大。进入第三季度以来，英镑开始在较高位震荡，目前通货膨胀的预期对英镑兑美元汇率有一定的向下压力，但考虑加息的因素，今后六个月要实现480点的单边下行变动并不容易。我们认为关于该产品“预计回报达到6%的可能性将高于90%”的说法是没有根据的，也是不负责任的。

　　所以我们认为，此款

理财产品预期6%的年收益率能否实现，存在较大的不确定性。如果如市场所预期——英国加息通道已经打开，英镑势必走强，投资者可能只能获得3.5%的年收益，也可能没有收益。

　　不管怎样，目前英国利率为4.75%，英镑6月期LIBOR为5.0681%（2006年8月22日数据），如果3.5%的年收益率都达不到的话，作为银行又如何能体现其专家理财的能力呢？因此我们认为，推出此款产品的东亚银行对该产品实现3.5%的年收益率，应该会有一定信心。西南财经大学信托与理财研究所