首批QDII产品值不值得买

　　卜春艳

 

    首批QDII产品销售，与推出之前的市场期望相距甚远。

 

　　据悉，工行首款QDII产品募集资金不到10亿元人民币，与计划发行量20亿元人民币的预期有较大差距；中行QDII同样销售一般，一些网点的日购买笔数并不多。

 

　　QDII销售遇冷，似乎是市场对其投资价值“用脚投票”。其实，在国内目前的理财市场格局中，QDII应该是分流储蓄资金的好去处。货币市场基金、债券基金在国内犹如雨后春笋，基金型QDII只是将投资对象由境内变成境外。货币市场基金的七日年化收益率在1.8%左右，中行基金型QDII的业绩比较基准则是3个月央票利率（未扣费），相当于2.4%左右。中行还通过控制投资组合的久期不超过一年，保持资产较高的流动性，降低产品净值波动风险，期望获得相对于比较基准的更高回报。从这一点上说，只要货币市场基金还有市场，基金型QDII就不该乏人问津。

 

　　QDII与利率、汇率、商品价格、股指、信用等挂钩，有一定风险，但也带来获取最高收益率的机会。但业内人士认为，银行为了使QDII问世有良好的形象，不会设计上只偏向自己。换言之，银行的产品设计较谨慎，均衡考虑了产品的收益与风险。

 

　　以交行“得利宝”QDII的汇率风险未规避型为例，可能出现五种情况，即收益率为0、3%、6%、9%、12%。该产品每3个月为一个独立的汇率观察期，若欧元兑美元不超过上下500个基点，客户将获得3%的季度利息，否则为0。这意味着一年投资期中的4个汇率观察期，实现几次则可获取几个3%的季度利息。

 

　　导致QDII投资价值“打折”的另一个因素，是人民币升值。工行现已公布首期QDII产品的相关汇率信息，即期购汇价格和远期结汇价格分别为7.9780和7.8715。意味着半年期产品中的汇率风险规避型，所需承担的人民币升值成本约为1.33%。工行QDII挂钩的结构性票据实现最大收益率目前看来较有可能。按6个月产品期限折算，实际收益最高3.5%，扣除0.8%实际成本，美元获利最高2.7%。再扣去人民币升值1.33%，实际收益为1.4%左右，相当于年化收益率2.8%。