招行推出网上交易个人外汇期权合约买卖业务

http://finance.sina.com.cn 2006年06月27日 14:36 新浪财经

　　2006年6月26日，招商银行凭借其先进的技术平台和外汇市场的专业投资经验，在全国率先推出24小时网上交易的个人外汇期权产品，为外汇投资者再添新的投资理财渠道。

　　该产品最大的特点在于无论外汇市场美元看跌还是看涨，都有投资机会。有炒股和炒汇经验的投资者都清楚，由于缺乏卖空机制，在国内投资股市，只有股市上涨才有获利机会；投资汇市，只有非美元货币上涨，才有赢利机会。2004年末至2006年初的外汇市场，美元

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一路走强，外汇市场的投资者不仅没有了投资获利的机会，有些投资者还因此遭受了不小的损失。因此，在外汇市场上，何时才能与国际接轨、既能买涨也能买跌成为不少外汇投资者的一大心愿。为此，招商银行勇于创新、不断探索，全面完成了外汇期权合约产品的设计和系统的开发工作。从即日起，投资者就可以通过招商银行的“财富账户”买卖外汇期权合约。外汇期权合约的24小时网上交易服务在国内尚属首次。投资者通过招商银行期权合约买卖业务，无论美元是涨还是跌，只要看准方向，都能获利。

　　据有关专家分析，招商银行此次推出的个人外汇期权合约买卖业务，非常适合个人投资者参与。一是交易起点金额较低，单份合约的买入价可能低至不到1美元。二是高杠杆特性，期权合约到期时，系统将进行轧差清算，此时投资者无需提供合约所需的大额本金。也就是说，通过外汇期权交易，投资者可能只要投入1美元，甚至几个美分，就能拥有与投资100美元于现货市场相同的获利机会，投资利润率得以大大提高。三是交易便利，在开市时间，客户通过招商银行24小时网上银行交易渠道，可随时随地进行交易。四是避险特性，投资者投资外汇买卖，买对了有收益，买错了会亏损，如果不及时止损，可能会遭受无法承受的损失。但是如果投资者在买卖外汇的同时，购买一个反向的期权，则可锁定

汇率风险。

　　招行特别提示投资者，该产品虽然只要支付较少的期权费，就可以获得与较多资金投资于现货市场相同的收益，但损失最大时，会亏蚀购买该期权合约所支付的全部期权费，因此，在投资期权合约买卖时，应充分考虑其损失的可能和投资者自己的承受能力，并在对市场进行认真研究后，再进行交易。

　　附：

　　期权投资举例

　　1.　　如何用期权投资赚钱？

　　以欧元兑美元为例，假设欧元/美元报价1.25，如果预测欧元将上涨，投资者可以买入欧元看涨期权，以招商银行个人期权合约的报价为例，执行价为1.2085的1手(100元为1手)欧元看涨期权，价格假设为5.69美元，那么投资者如果用569美元买入100手欧元的看涨期权，假使欧元在合约到期时上涨到1.28，那么，投资者的期权合约就赚了715美元，扣除期权费569美元，投资者获利146美元，利润率26%。

　　如果预测欧元将下跌，投资者可以买入欧元看跌期权，假如投资者买入执行价为1.2085的欧元看跌期权100手，期权价格0.0527，那么投资者支付期权费5.27美元，假设欧元在合约到期时下跌到1.19，那么投资者的期权合约就赚了185美元，扣除期权费5.27美元，投资者获利179.73美元，利润率34倍。

　　2.　　如何用期权避险？

　　仍以欧元兑美元为例，投资者以1.25的汇率通过外汇实盘买入10000欧元，但又担心欧元下跌时，亏损过大，因此，可以通过招商银行买入个人外汇期权合约。如果用20美元买入100手执行价1.25的欧元看跌期权，即，投资者有权利在合同到期时，用1.25的汇率卖出10000欧元。届时，如果欧元上涨到1.35，则投资者持有的欧元赢利1000美元；如果欧元跌至1.15，投资者买入的欧元亏损1000美元，但买入的外汇期权合约获利1000美元，两项合并后，投资者仅损失20美元，买卖外汇的汇率风险得到有效控制。

　　期权小知识

　　1.　　什么是期权？

　　期权是指期权合约的买方具有在未来某一特定日期或未来一段时间内，以约定的价格向期权合约的卖方购买或出售约定数量的特定标的物的权利。买方拥有的是权利而不是义务，他可以履行或不履行合约所赋予的权利。

　　当您看中一套当前标价100万元的房子，想买但担心

房价会下跌，再等等吧，又怕房价继续涨。如果房产商同意您以付2万元为条件，无论未来房价如何上涨，在3个月后您有权按100万元购买这套房，这就是期权。

　　如果3个月后的房价为120万元，您可以100万元的价格买入，120万元的市价卖出，扣除2万元的支出，净赚18万元；如果3个月后房价跌到95万元，您可以按95万元的市价买入，加上2万元的费用，总支出97万元，比当初花100万元买更合算。

　　因此，期权是指期权合约的买方具有在未来某一特定日期或未来一段时间内，以约定的价格向期权合约的卖方购买或出售约定数量的特定标的物的权利。买方拥有的是权利而不是义务，他可以履行或不履行合约所赋予的权利。

　　在上例中，您拥有的是“购买”房产的权利，这就是看涨期权。如果您在支付了2万元后，允许您在3个月后以100万元“卖出”房产，这样的权利则是看跌期权。

　　在金融市场中，我们有以金融资产为标的的期权产品，比如以

股票为标的的股票权证和以外汇为标的的外汇期权合约。外汇期权合约与股票权证非常相似，以证券代码580997的招行权证招行CMP1为例，其标的资产为G招行，类似外汇期权中的标的货币；权证类别为认沽权证，外汇期权中称为看跌期权；行权价格为5.65元，在外汇期权中称为执行价格；存续终止日为2007-09-01，在外汇期权中称为到期日。

　　2.　　期权的常用术语

　　　　期权费

　　期权的买方为了获得这种权利，必须向期权的卖方支付一定的费用，所支付的费用称为期权费，又称为期权的权利金，也叫期权的价格。

　　　　标的资产

　　期权合约中所约定的特定标的物称为期权的“标的资产”，又称“基础资产”，在外汇期权中可以称为“标的货币”。

　　　　执行价格

　　在期权合约中，约定的买卖标的资产的价格称为“执行价格”，又称“敲定价格”或“履约价格”。

　　　　到期日

　　期权的买方所拥有的买卖标的资产的权利是有一定的时间限制的，这种权利只在规定的时期内(或规定的日期)有效，其中期权到期的日子称为到期日或期满日。期权买卖日至期权到期日的时间为期权的有效期限。

　　　　欧式期权

　　是指期权持有人仅在期权到期日才有权行使其交易权利。

　　　　美式期权

　　是指期权持有人在期权到期日以前　　任何一个时点上都有权行使其交易权利。

　　　　看涨期权

　　指赋予合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格买入标的资产的权利。

　　　　看跌期权

　　赋予合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格卖出标的资产的权利。

　　　　波动性

　　是一个衡量标的资产价值变动幅度与速度的指标，更是对标的资产价格未来变化不确定性程度的度量标准。标的资产价格波动性越大,标的资产价格出现异常高(低)的可能性越大,期权持有人获利的可能性也越大，期权的价格一般也就越高。

　　3.　　什么是招商银行个人外汇期权合约买卖？

　　招商银行的个人外汇期权合约是投资者在根据招商银行的报价支付了期权费后，拥有了在未来按照约定的价格买入或卖出标的货币的权利。

　　在期权合约到期之前，投资者可根据市场行情变动情况，按照招商银行的报价，卖出持有的期权合约；在期权合约到期时，系统进行轧差清算，投资者无需提供合约所需的大额本金。

　　4.　　如何进行招商银行个人外汇期权合约买卖？

　　(1)　　开通功能。客户须携带本人身份证明、银行卡到招商银行当地任一网点，申请开通“个人外汇期权合约买卖”功能。没有开立“财富账户”的客户，应先开立“财富账户”。

　　(2)　　交易渠道。目前暂时仅提供“财富账户”专业版一种交易渠道。

　　5.哪些因素影响外汇期权合约的价格？

　　影响期权价格的因素较多，且期权价格与影响期权价格的因素之间并不是线性关系。通俗地说，就是这种影响不是成比例的。

　　　　标的货币的市场价格

　　看涨期权，标的货币的市场价格越高，期权价格越高；

　　看跌期权，标的货币的市场价格越低，期权价格越高。

　　　　期权的执行价格

　　看涨期权，执行价格越高，买方的盈利可能性越小，期权价格越低。因此，对于看涨期权来说，执行价格与期权价格呈反向变动关系。

　　看跌期权，执行价格越高，买方的盈利可能性越大，期权价格越高。因此，对于看跌期权来说，执行价格与期权价格呈正向变动关系。

　　　　汇率的波动性

　　汇率的波动性越大，期权持有人获利的可能性越大，期权出售者承担的风险就越大，期权价格越高；反之，汇率的波动性越小，期权价格越低。

　　　　期权合约的到期时间

　　期权合约的到期时间越长，价格变化的可能性越大，期权出售者承担的风险也就越大，期权价格越高；反之，距到期日越近，期权价格越低。

　　　　利率

　　在外汇期权合约中，汇率标价涉及的两个货币，其利率均对期权的价格产生影响。

　　外汇期权合约中规定的卖出货币，其利率越高，期权持有者在执行期权合约前因持有该货币可获得更多的利息收入，期权价格也就越高。

　　外汇期权合约中规定的买入货币，其利率越高，期权持有者在执行期权合约前因放弃该货币较高的利息收入，期权价格也就越低。

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