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中国社会科学院金融研究所 本刊编辑部
1.利率市场化改革接近完成
2015年，中国人民银行[微博]在5次降息的同时，不断放开存款利率浮动上限：3月1日，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍；5月11日进一步放宽至1.5倍，直至10月24日完全放开。目前，央行[微博]仅对活期存款和一年以内（含一年）定期存款利率保留基准利率1.5倍的上限管理，距离放开利率管制只有一步之遥。
【点评】目前，金融机构的资产方已完全实现市场化定价，负债方的市场化定价程度也已达到90%以上，标志着利率市场化改革已基本完成。下一步改革的重点是培育央行基准利率体系，完善利率政策传导机制，并逐步提高金融机构自主定价的能力以及与之匹配的风险防控能力。
2.存款保险制度出台
2015年3月31日，酝酿了22年的存款保险制度终于出台，标志着我国金融改革进入新阶段。《存款保险条例》明确了存款保险实行限额偿付，最高偿付限额为人民币50万元，自5月1日起正式实施。
【点评】存款保险制度是保护消费者利益和保障金融体系稳定的重要基础制度，更是我国利率市场化改革和金融体制改革顺利实施的基本前提。短期来看，存款保险制度意味着将过去政府的隐形担保变成商业保险的显性担保，既保护了储户的利益，同时也增强了储户的风险意识。从长远考虑，存款保险制度实施的重点不在于保费的偿付，而在于事先的早期纠正措施和事后的危机处置机制，而这应该是存款保险基金管理机构管理的重点。
3.中国金融业深入参与国际金融治理
2015年11月30日，国际货币基金组织[微博]（IMF[微博]）正式宣布，将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子，其权重为10.92%，人民币成为继美元、欧元、英镑、日元之后的SDR第5种货币。12月18日，美国国会通过了IMF份额和治理改革方案，中国成为IMF第三大份额国。10月26日，中国正式申请加入欧洲复兴开发银行(EBRD)，并在之前实现了在泛美开发银行集团增资等。这些都为我国深入参与国际金融治理，支持我国企业和金融机构走出去创造了良好的环境。
【点评】人民币纳入SDR既是过去中国经济发展深刻改变全球经济格局的结果，也是中国金融体系改革与开放得到外部世界认可的结果，标志着人民币将在国际经济和金融舞台上发挥更加积极的作用。同时，中国在IMF份额的增加以及广泛参与国际金融组织治理，标志着中国将在全球经济中发挥越来越大的作用，将有力提升中国金融业的话语权和影响力。
4.“互联网+”战略在金融业全面实施，互联网金融正式纳入监管框架
2015年7月4日，《国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》(下称《意见》)正式公开发布。《意见》提出全面促进互联网金融健康发展，支持金融机构和互联网企业依法合规开展网络借贷、网络证券、网络保险、互联网基金销售业务。7月18日，为鼓励金融创新，促进金融健康发展，明确监管责任，规范市场秩序，人民银行[微博]会同十部委联合印发《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》(下称《指导意见》)，正式将互联网金融纳入监管框架。《指导意见》提出了一系列鼓励创新、支持互联网金融稳步发展的政策措施，并按照“依法监管、适度监管、分类监管、协同监管、创新监管”的原则，确立了互联网金融主要业态的监管职责分工，落实了监管责任，明确了业务边界。
【点评】2015年是互联网金融发展的关键一年。“互联网+”战略的逐步落实为传统金融行业全面部署互联网金融注入动力。《意见》的发布也意味着互联网金融作为“互联网+”的重要组成部分，正式升级为国家重点战略。《指导意见》明确了各类互联网金融活动的基本游戏规则，努力实现金融创新、服务效率与风险控制、安全稳健等目标的协调，也推动传统金融业与新兴机构共同致力于创新；同时，它也标志着互联网金融的监管体系逐步建立。当然，对互联网金融的监管仍需要不断进行深入细致的探讨和完善。
5.银行业加快资产结构调整
2015年，银行业资产结构出现较大幅度调整。一是地方政府债务置换带来银行资产结构的新变化。根据新《预算法》和《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》的有关要求，2015年全年，财政部下达总计3.2万亿元地方政府置换债券的额度，涉及银行业较大规模的资产结构调整，对其资产的总体流动性和收益水平产生一定的影响。二是注册制下信贷资产证券化业务提速。2015年4月，中国人民银行[微博]宣布对信贷资产支持证券发行实行注册制管理。5月，国务院常务会议决定进一步推进信贷资产证券化，新增5000亿元信贷资产证券化试点规模。受益于政策推动，商业银行信贷资产证券化业务继续稳步增长，产品发行数量较2014年有了较大幅度上升。三是不良资产处置力度加大。经济新常态下信贷资产风险加剧暴露，银行业与资产管理公司等机构合作，加快了不良资产处置步伐，不断探索新模式，提高处置效率。
【点评】近年来，面对经济新常态，商业银行作为金融体系的重要支柱，在国家政策的引领下，按照“盘活存量、用好增量”的总体思路，积极调整信贷投向和资产结构, 有力地助推了经济结构调整和转型升级。2015年，在相关政策的推动和市场环境的影响下，银行资产结构调整步伐加快。无论是地方政府债务置换、信贷资产证券化，还是处理不良资产双升，都对银行业的经营管理能力带来挑战，同时也成为银行业发展模式转型的推动力。可以预见，伴随着我国供给侧结构性改革的推进，未来银行业将继续推进结构调整，实现转型发展，为实体经济提供更加高效的服务。
6.民营银行制度保障落地
2015年6月，国务院办公厅转发银监会《关于促进民营银行发展的指导意见》，银监会将积极推动具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构，提高审批效率，将进一步丰富和完善银行业金融机构体系，激发民营经济活力。首批试点的5家民营银行，即深圳前海微众银行、上海华瑞银行、温州民商银行、天津金城银行、浙江网商银行全部正式对外开业，同时已有40多家民营企业发起设立民营银行的意向申请。
【点评】自试点以来，民营银行一直被寄予服务小微企业和助推金融改革的厚望：一方面是让更多中小企业有足够信贷资金保证良性运转，另一方面期待进一步整合社会资源，倒逼传统金融机构改革，促进银行业的良性竞争。但要实现这一目标，需以健全的信用环境、发达的金融市场和有效的监管为前提，这将是民营银行逐步发展壮大并发挥积极作用的基础。
7.取消存贷比监管指标
2015年6月24日，国务院常务会议通过《中华人民共和国商业银行法修正案（草案）》。8月29日，十二届全国人大常委会第十六次会议表决通过了全国人大常委会关于修改《商业银行法》的决定，删去现行商业银行法中关于商业银行贷款余额与存款余额的比例不得超过75%的规定，存贷比由法定监管指标调整为流动性风险监测指标。该决定自2015年10月1日起施行。
【点评】“存贷比”写入《商业银行法》，是在上世纪90年代的具体背景下，在很大程度上是出于控制银行信贷盲目投放，同时管理银行流动性的考虑。但时至今日，我国经济与金融市场环境已发生了巨大的变化，存贷比指标早已无法全面反映商业银行真实的流动性状况，并严重约束了商业银行尤其是中小商业银行的自主经营能力。在利率市场化、存款增速放缓的大背景下，取消存贷比将减小银行负债端压力，并一定程度上缓和实体经济融资贵的问题。
8．A股巨荡多部门联合救市
2015年年中，在经历了不到一年的极速上涨之后，A股攀升至5178点，创7年来新高。随后A股迎来暴跌，在不到一个月的时间里，A股跌至3373点，股票大面积跌停，沪指暴跌近30%，深成指、创业板指大跌近40%，两市市值蒸发20多亿元。随后，金融监管部门展开系列救市措施，证监会[微博]暂停28家企业IPO，清理违规场外配资业务，并联合公安部打击恶意做空。在经历了一系列措施后，A股逐步回归平稳。
【点评】造成本次股市震荡的原因仍在彻查中，其原因肯定是多方面和复杂的，但金融混业的发展及金融监管的不协调是一个不可回避的重要诱因。目前“一行三会”分业监管模式已经不适应金融混业发展的现实，统筹金融监管体系和加强监管协调成为金融监管改革和防范系统性金融风险的当务之急。
9．注册制改革加速推进
2015年12月9日，国务院常务会议通过了《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定（草案）》。其中明确，在决定施行之日起两年内，授权对拟在上海证券交易所[微博]、深圳证券交易所[微博]上市交易的股票公开发行实行注册制度。这意味着，发行注册制改革将在《证券法》修订完成前先行落地，注册制改革在立法层面推进了一大步。
【点评】注册制是一种更为市场化的股票发行制度，既可以较好地解决发行人与投资者信息不对称所引发的问题，又可以规范监管部门职责边界，避免监管部门过度干预。但发行注册制并不是降低了上市标准和要求，而是更加强调事后监管。同时，注册制改革将遵循平稳过渡的原则，给予市场充分的缓冲期和适应期。
10.中国保险投资基金设立
2015年6月24日，国务院常务会议确定设立中国保险投资基金，基金采取有限合伙制，规模为3000亿元，按照市场化专业化运作和商业可持续原则设立。基金主要向保险机构募集，并以股权、债权方式开展直接投资或作为母基金投入国内外各类投资基金，主要投向棚户区改造、城市基础设施、重大水利工程、中西部交通设施等建设，以及“一带一路”和国际产能合作重大项目等。
【点评】设立保险投资基金，是保险资金运用市场化改革的又一有益尝试，既可以实现保险资金配置的多元、风险的分散和收益的提升，又可以有力地促进实体经济发展和转型升级。随着国内保险业的不断发展和壮大，保险资金在国民经济中将发挥更大、更高效的作用。■
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