基金经理老鼠仓，说好保本变巨亏，买基金被坑请到【基金曝光台】！信用卡无故遭盗刷，银行存款变保险，理财被骗请猛戳【金融曝光台】！
（原标题：于学军：一旦投资降下来 中国经济增速达不到目前水平）
新京报快讯（记者侯润芳 宓迪）“前三个季度中国经济均保持6.7%的增速，主要是投资发挥着巨大的作用，尤其是政府基础性建设投资的快速增长。”今日下午，在“2016新浪金麒麟论坛”上，银监会国有重点金融机构监事会主席于学军做出以上表述。
于学军解释，1到10月，全国国有控股投资增长20.5%，而民间投资只增长了2%左右；全国固定资产投资增长了8.3%，占GDP比重超过了81%。“政府的基础设施投资和房地产投资带动了增长，而这一格局未来很难改变。”
于学军补充，中国经济体规模较大，短时间内靠内需、消费的拉动实现6.5%的增速不太可能。“我赞成，服务业消费在拉动经济增长当中的作用比重上升，但我不赞成说现在的经济增长是由消费、服务业拉动。”他说，未来中国经济若保持6.5%的增长，投资是必不可少的，一旦投资占比降下来，比如降到6.5%以下，中国的经济增长达不到目前的增速。
此外，于学军还表示，目前看货币政策投放的变化，导致了信贷结构的变化，使得信贷结构出现地方政府融资过多、房地产贷款占据比重较大、实体企业融资困难等三大格局。
“大家觉得手里拿的人民币越来越虚”
2014年后美国正式推出量化宽松政策，2015年12月启动首次加息，目前美联储又面临第二次提高基准利率的选择。这样的背景下，美元持续走强，并向更高水平回升。
“2014年前，资本不断从美国流出，现在重新向美国回流，而这使得全球外汇储备掉头，不断减少，”于学军说，全球资本流动的方向性变化对中国金融市场产生了重大影响，“2014年6月中国外汇储备达到最高点后，持续下滑，使得当时社会上出现流动性过剩局面。”
于学军解释，外汇储备由不断增加转向不断减少，而这影响到了基础货币的投放，使得资本开始不断收缩。这种情况下，为保证货币流动性的适度宽裕，央行创造出多项货币政策工具，但大部分投资是政府做的基础设施投资，而这导致了结构性不足，从而导致了信贷结构的变化。
“这种变化让大家感觉到有点怪怪的，我们手里拿的人民币，好像越来越虚，发毛，泡沫化。”于学军认为，随着货币环境的变化，大家手里的人民币含义和性质也发生了变化。
“银行蜂拥而至给各级政府放贷”
于学军认为，货币环境的变化导致了中国银行业信贷结构呈现出三个格局。“第一，地方政府融了很多资金；第二，房地产贷款成为新增额的主力军；第三，实体企业融资困难。”
从政府融资上看，2015年下半年后政府手头变得很宽裕。“究其来源，一是银行正常的放贷行为，二是很多政策性银行、商业银行等蜂拥而至给各级政府放贷，甚至一些地区的银行要对政府进行公关，请客送礼等，”于学军说，新增政府贷款在银行贷款中的比重显著上升。此外，债务置换、专项重点建设基金两项的钱也流转到政府手中。“到今年年末，这两年地方政府融资平台大概置换掉肯定超过8万亿；这两年专项重点建设基金应该在1.8万亿元左右。”
第二个信贷格局是房地产贷款成为贷款新增额的最大主力军。“8月末，全国地产类贷款24.8万亿元，同比增24.6%、占比达到了24.1%。”于学军介绍，具体到一些省，比如江苏房地产贷款贷款中的占比达到50.5%，其中南京、苏州占到70%以上。“还有些地方超过了100%，在全国一些地方带有一定的普遍性，这意味着其他类贷款下降。”
在实体企业融资上，于学军认为，新增贷款对实体企业的放贷极不乐观。此外，实体企业中融资状况的分化趋势也十分明显，一部分的央企、少部分行业的龙头企业和具有创新能力的优势企业，融资占有一定的优势，而大部分的中小企业、甚至包括一些陷入产能过剩行业的大型企业，融资困难。
编辑：戴玉玺 刘喆 校对：陆爱英
（原标题：于学军：一旦投资降下来 中国经济增速达不到目前水平）
进入【新浪财经股吧】讨论
责任编辑：蔡越坤
金融业创新层出不穷，行业发展面临挑战与机遇。银行频道官方公众号“金融e观察”(微信号：sinaeguancha)，将为您提供客观及时的新闻精粹，分享独家、深度、专业的评论点睛。
