甯辰：未来五年内MOM方式将在资管领域发挥重要作用

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图为全球共享金融100人论坛副秘书长盈城投资副董事长、CEO甯辰

　　新浪财经讯 11月20日消息，由宁波市人民政府、全球共享金融100人论坛主办的“全球共享金融100人论坛.宁波峰会”今日召开。全球共享金融100人论坛副秘书长盈城投资副董事长、CEO甯辰在论坛上表示，MOM的方式都会在未来五年内在中国的资管领域发挥非常大的作用，产生巨大的影响。

　　以下为嘉宾发言实录：

　　甯辰：非常感谢主持人！不过很抱歉，我今天发言的主题跟原来的主题不太一样，不是金融科技，但是非常切合今天大会的主题，共享金融理念在资管领域的应用。我汇报的是共享金融理念在资管领域的应用MOM资本运作模式介绍。

　　奥巴马同学说了这么一段话，所以马上面临“下岗”的局面。我认为他说的话，虽然有不同的翻译，但他其实说了一个事实，目前我们人类面临的情景，资源是有限的，不光是中国人富不富起来的问题，整个76亿人都有同样的问题。今天你让我拥有一辆奥迪，明天我还想拥有私人飞机等。人的欲望是无穷的，但是资源是有限的，怎么处理这个问题？我个人认为目前唯一能够在一定程度上缓解这个紧张问题的就是共享，共享是人类社会的重要准则，可以通过共享提高资源使用效率，虽然资源是有限的，但是可以通过共享提高资源的使用效率，满足更多人的要求。这已经变成我个人的工作信仰，我认为共享是未来人类社会运行的准则。

　　第二，我跟很多大咖理解的不一样，很多时候提到共享就是互联网技术，我认为人类在追求的道路上从未停歇过。货币是什么？货币就是人发明的一个手段，让我们更低成本的拥有劳动果实，如果没有货币，没有一般等价物的话，我种出来的小麦没法跟杨所长的冬瓜去交易。货币跟我们讨论的区块链一样，它是一种手段帮助我们共享手里的资源。银行不是共享吗？银行就是典型的共享：把钱存在银行里，没有钱向银行借，这就是最符合共享的一种理念，所以共享金融并不一定是崭新的理念，它一直存在于人类社会，人类的行为从来没有停止过对共享的追求，这是我对共享和共享金融的看法。

　　共享金融理念在资管行业应用，是在美国发展起来资管方法。我们的资管领域在重复美国前30年走过的路。像最简单的余额宝就是非常类似于美国的货币基金，30年前美国的富国银行推出货币基金，也是造成了银行存款搬家和银行业的震荡。美国也是从单一的管理基金到产品的组合管理，再到管理人的管理人，这是一个比较新的资管行业的理念。

　　MOM是指通过长期跟踪基金经理的投资过程，构建一个管理人的投资组合，并用委托形式让他们负责投资管理。你现在可能只买一个基金产品，你让另外一个优秀的人炒股票，那就是委托一个人。MOM是委托一个机构帮你做自然管理，这个机构再选择市场上最优秀的管理人，一个组合来管理你的资金。实际上MOM的需求是社会背景导致的。前十年我们完全单一标的、单一策略，简单说就是买房子，买这个东西就是单一策略，就是买入一个房子，前十年执行了这个策略的人都是大赚海赚，现在已经不那么好使了。债券市场也已经出现了微调，股票市场利率也非常低。如果未来想实现投资目标很难用单一标的和单一策略来完成，可能会做股票投资和债券投资，对机构投资人来讲还要量化投资，通过量化的方法来获取一些稳定的收益，最终组合在一起，包括外币资产的配置，包括可以分割的房地产资产配置，从而实现我的收益目标。这样的情况下委托一个人和一个团队很难实现目标，所以才会有多个管理人出现，这就是MOM产生的社会背景。

　　它的优势是什么呢？资源共享、要素共享、利益共享，如果我是基金管理公司，现在一个很新的基金管理公司，今年5月份刚刚成立，我不可能马上就用很多个投资人管理团队，但是在这个时候客户的需求很多，我用MOM的方式、契约的方式来约定大家的权利义务，虽然5月份成立，我可以给很多机构投资人提供非常强大的组合管理，这就是通过资源共享实现的。也就是说我开一个餐厅，但厨师并不一定是我的，这个月我们这部分人想吃粤菜就请粤菜的厨师，想吃川菜就请川菜的厨师，我来满足大家所有的需求。而且可以通过不同的资产管理人、基金经理，降低整个的风险，投资过程是透明可控的。

　　实际上一个资产管理业务流程就这六快，第一是资金募集，第二是研究，对这部分的资金配置要去研究，配置多少股票、证券等等，研究包括很多方法。第三个是投资决策，第四部分是交易，第五部分是绩效评估，第六部分是风险控制。资产管理控制的流程就是这些，我们传统的基金管理人要从头管到位，从第一到第六，全都包下来。公募基金可能要找鄞州银行做募集，如果是私募基金也要我去做，这样的话并不是一个最优的社会化分工。MOM可以只做研究，而且只是研究里的一部分，再做绩效评估和风控。为什么呢？很简单，我可以根据客户的需求，根据他的资产具体情况，为他设计一个整个的投资框架，比如说我的客户是一个激进型的，可以多配一些CPI策略，这是大的资产配置，大的资产配置决策下来以后，每一个策略里面要投一部分股票，谁的股票做得最好就把这部分资金委托出去。债券可以委托给苹果也可以，寻找市场最优秀的策略，投资决策和交易额不能管，相对应的基金经理等非常昂贵的团队不用一个公司负担，可以共享资源。

　　另外一块要做的是绩效评估，这块非常关键，这点非常像我们在做装修，大家可能都装过，如果自己装一个100平米以下的房子就不需要监理了，如果是一个豪宅的话，可能每家都需要雇一个监理，为什么呢？评价装修质量的团队一定不能是装修公司自己来做，否则是有问题的。我们是通过第三方来进行绩效评估，资管的六个环节里面，我做好第二个环节的研究，这些跟我客户的收益息息相关的策略先做好。然后做绩效评估，不仅仅是对它的业绩评估，现在大部分是业绩，基金今天涨了百分之几，这只是结果，不能称为绩效评估。

　　我一会儿要去机场，我约了一辆车过来，我说好要到宁波机场，如果说结果导向呢？他开了半个小时告诉我到了，我看到了火车站，这是结果管理。那就错了，为什么？我要去机场，他给我带到了火车站。但是事情已经发生了，什么是过程管理？开出去的100米、500米，我不断跟踪他的方向是不是去机场？然后他往东面开、往西面开，我不用等到结果出现就可以告诉他，你错了，我要去机场，这样避免了投资人的现实损失。

　　所以做绩效评估是要做过程管理的绩效评估，这是非常关键的。现在大众关注的是对结果的研究，我们在做MOM的过程中，第一个是做好资产配置，第二个做好绩效评估。当然更为细致一点，我们在选小的受托人时非常关键，每个人一系列细小的行为都会列在MOM的管理基础里去，这是我们做大量投资管理需要进一步提升的地方。甚至包括基金经理人的爱好是什么？身体状态是什么？他的爱好会不会影响身体状况？近期的私人事件会不会影响这个基金经理的工作状态？这都是MOM管理者需要考虑的地方，这是资产管理的最新理念，这是很多人没有意识到的问题。资产管理、投资管理，我总喜欢把基金经理比喻成大厨，大厨影响着菜的味道。基金经理也是一样，我们要评估基金经理出现的各种状况，其他非常框架的东西都要做，包括他的策略、策略的有效性，提供风险可能出现的概率事件有没有做好预案？以及最大的回撤可能性，这都是MOM管理者需要考虑的问题。

　　我们在构建组合的时候还要考虑相关性的问题，每一块的资产如果相关性非常低的话，组合的风险就会有效降低，我们在做MOM管理的时候，要充分看到投资人的相关性，如果按照传统的公募基金管理方式可能无法做到这一点，我们只能选择策略、风格，做风格的组合上会出现偏差，我们会对整个组合进行风险控制，包括组合度、分散度的分析。通过建立较高的分析度，减少整个组合的波动。包括我们要对每一个基金管理人进行整个的风险控制，这里也提到了对个人的检测非常重要，这个我们已经开始预料到。

　　通过这种方式我们就可以实现，不用雇佣自己单独的基金经理，就能为我的客户提供非常优质的投资组合，这就是共享金融理念在资管行业的应用。当然这个数据稍微早了一点，现在增长非常快，我正在寻找新的数据，如果各位高手能帮我从美国拿到的话，非常感谢。

　　MOM的方式无论是在美国的资管领域还是内在逻辑的分析，我认为，MOM的方式都会在未来五年内在中国的资管领域发挥非常大的作用，产生巨大的影响，这就是我的一点点介绍，谢谢大家！