富善投资林成栋：投资基金纯粹看收益率没有太大意义

基金经理老鼠仓，说好保本变巨亏，买基金被坑请到【基金曝光台】！信用卡无故遭盗刷，银行存款变保险，理财被骗请猛戳【金融曝光台】！

　　新浪财经讯 “全球量化金融峰会2016”于2016年11月19日在北京举行。峰会主题为“聚焦监管、共商发展”。富善投资总经理兼投资总监林成栋出席并演讲。

　　林成栋表示，投资基金纯粹看收益率没有太大意义。

　　嘉宾发言实录：

　　林成栋：因为大家都提到工具问题，估值没了，怎么办？没的做了，其实不是这样的，我看到有一个数据，过去一年公募基金的业绩排行里面，好像前十名里面，有五个都是量化基金，我一直有一个观点，现在是主流在管钱这些人，还没有意识到这些，或者说他不想革自己命，因为他如果承认基本面投资，未必能跑过模型选出来的话，他是不要下岗了，他不愿意认识到。但实际上数据已经证明了，包括我们自己的数据也证明了，我觉得这个行业机会还很多。

　　我们去年股指没了以后，我们到今年一年做了很多事情，包括我们香港也拿了号牌，香港基金也发了，国内我们做了一些偏多投的实践驱动的策略，现在规模也上得很快。我看了一下今年规模和收益率全部创新高了，比去年最高峰的时候都创新高了，这说明一点，当然回到那个话题，怎么选这些产品，你选能够持续发展的公司，但是谁是能持续发展的公司，你回去再看看这公司存在了多少年，如果它是一个新公司，可能就要观其行、听其言。

　　要是这个人是个老人，就像我2013年搞富善，当时出来时候也是个新公司，但我2007年就出来搞私募了，跟高总我们很早就认识了。我已经干了9年了，这个时候可能这个公司相对来说知道信赖一点。但是光有这些还不够，还得看新公司到底做得怎么样。第一个看公司。

　　第二个看这帮人，这些公司里面这帮人，和这些机制。

　　第三点看业绩，我不认可看业绩这种做法，尤其是看收益率，我举一个例子，特别明显，CTA这个领域，因为我们算国内最早做商品期货、公司期货CTA的。我其实初始规模比较大，2013年4月份自己将近两个亿就开始做CTA，现在我们有将近40个亿规模，已经三年多了，中间经历了很多，规模比较早就上了一个台阶。

　　在2013年、2014年跟别人讲CTA基金的时候，其实很多人都不理解，大家重点都还在关注对冲这些事情，我当时出来之后，先把CTA打个品牌出来，然后又开始做对冲，因为CTA相对来说我觉得比较LOW一点，不是那么复杂，早期看一些指标，搭个平台就可以搞了。现在我觉得不是，像我们早就过了那个时候了，所有的平台都自己搭，早期比较简单。

　　现在有个问题我发现，去年下半年、今年上半年开始，无数的CTA基金出来，我看到很多我的同行，原来我跟他讲这个他不感兴趣，说不懂，突然来找我交流一下，说我也搞CTA，我今年业绩做得很好，言下之意业绩比我好。

　　我们今年也做了二十多次，回撤就三个点，我认为这个不正常，因为今年市场商品是一个整体起来了，这个不可持续，但是很多人说我做80收益率，回撤好像也不太大，因为今年没有，这几天他赚的钱又回去不少了，从上周五开始，这就是市场极端情况，考验你的风控能力。

　　但是在这之前，我看到了排名，过去三年我们在CTA排名都在前面，但是今年我发现我们没在前10了，因为今年动不动就80、90的收益，看那些都是新人。在国内有一个特点，会一窝蜂，什么品类好，大家都出来做，选产品时候还是要慎重一点，尤其是特别热门的品类，反而要谨慎一点，因为大家都来搞的话，未必好。

　　去年年底的时候，跟我们客户讲，我说今年可能CTA从大类角度可能最好，建议他们超配，但是一月份时候亏了点钱，正常的，但是除了1月份以后，所有的月份都赚钱了，大家不敢进，到现在又很多人开始不断往里进。不要只看业绩，纯粹看收益率排行榜没有太大意义，因为每年排行榜都在变化，我觉得看公司的历史有多长时间。

　　刚才他也谈到桥水这些公司，其实这些公司慢慢就是品牌了，他时间久了，自然而然别人相信他了。公司这帮人靠不靠谱，过去有没有不良业绩，过去把别人坑了，又开了一个公司，最后就看业绩的综合性，包括时间，CTA他做了半年，做得很好，这个东西你能简单推演他后面一定会好吗？这个很难，而且困难的时候没碰到。我觉得做资管这个行业，挺艰难的，也不是大家想象的那么美好，但这个行业确实做好来钱比较快，我看下面学生比较多。

　　这个行业挺好的，这个行业你只要努力付出，不要靠关系，不要靠背景，你只要智商够用，够勤奋，还有很重要一点就是要运气好，你能进入一个很好的团队，你自然而然机会就好。我经常跟我们同事说，你光聪明没用，我们这里也有好几个清华的，还有高考状元，我自己曾经也经常得奖，我说没用，比我们聪明的人很多，我们其实只有勤奋，另外还加点运气。