银行委外投资逻辑生变 公募踌躇不定谨慎接单

　　委外增速料放缓 从债市高杠杆转向多策略

　　□本报记者 周文静

　　“委外这块看起来很甜，但实际上可能赚不了多少钱。‘资产荒’问题对所有机构来说是共同的，银行委外为什么集中在今年，原因很简单因为他找不到好资产了。但当银行也找不到好资产的时候，其实我们也一样。”深圳公募人士向记者表示，由于好资产难寻，公募基金内部团队中并没有大家想象的对委外业务你争我夺。目前资产不好配置，银行已经主动降低了理财规模增速，预计未来委外的需求也将有所降低。

　　从投资策略来看，委外业务过去较为普遍的操作模式是信用债加杠杆。华创证券屈庆表示，原来的模式很显然已受到信用风险频繁爆发的挑战，也不符合监管对金融杠杆的要求。因此很多银行理财已经开始向多策略转变。例如股债结合或者加入一些新产品作为增强策略。不过，由于震荡市的持续，委外投资从债券加杠杆到多策略的转变短期内空间不大，投资应该更重择时。但从长期趋势看，银行理财多策略无疑是打开了一扇更大的门，有利于产品更密切的跟随大类资产轮动而轮动，降低单纯依靠债券市场的波动。