高杠杆+资金池 银行理财资金亟待穿透

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　　□本报记者 周文静

　　日前，有消息称由于担忧投向债券或非标的资产波动风险，监管部门要求部分商业银行停止新发分级型理财产品。招商银行业务人员确认，目前该行分级理财主打产品——招商银行日日盈分级理财计划不再新增额度。业内人士表示，对于银行创新产品，监管部门一直比较谨慎。但随着利率市场化不断推进，银行存款利率下行，银行理财大有取代存款之势。以较高收益吸引公众实现存款转移而不断壮大的理财资金一直在寻找投资去向，而近两年通过各种方式进入资本市场的银行资金规模也在不断增大。

　　银行分级理财是在大资管环境下，互联网金融、券商资管、基金子公司等机构竞相参与市场角逐，银行为吸引不同风险偏好的客户而开发的创新理财产品。业内人士介绍，尽管借用了市场上普通投资者较为熟悉的“分级基金”的名号以及用“净值”估算，银行分级理财不同于分级基金能实现投资去向透明化，除了当前市场担忧分级理财资金加杠杆进入债市等领域，还应该更关心银行理财的投向。一些分级理财虽然用净值估算，但整个产品仍可能是以“资金池”的模式在运行，这是问题的关键。而在分业经营的环境下，投资于资本市场的分级理财资金涉及“场内杠杆”和“场外杠杆”叠加，加大金融市场的潜在风险，需要进一步实现资金穿透式管理，进而推进银行理财实现“净值化”操作。