陈绍峰：亚投行要在援助性和盈利性间找平衡

　　“2015年人民币峰会”于11月4日—5日在北京举行。上图为北京大学国际关系学院国际政治经济学副教授，国际政治经济学研究中心研究员陈绍锋。

　　新浪财经讯 由《亚洲银行家》主办的 “2015年人民币峰会”于11月4日—5日在北京举行。北京大学[微博]国际关系学院国际政治经济学副教授，国际政治经济学研究中心研究员陈绍锋出席并演讲。

　　陈绍峰提出，亚投行是政府间主导合作，实际上会向私人资本开放，注重市场规律，商业价值和民生优先，兼顾社会回报和公益，在援助性和盈利性方面找到平衡点。他认为亚投行要取得成功，要确定和管理自己的目标，降低在国际金融市场的融资成本，实现良性互动的PPP。

　　以下为发言实录：

　　陈绍锋：各位嘉宾下午好，首先非常感谢亚洲银行家的邀请，谈谈国际角色、成功要素以及对同行的影响。首先谈谈国际角色，大家很清楚，它跟商业银行肯定不一样，商业银行追求利润最大化。AIIB不可能完成以利润为它的唯一的目标。国开行是援助发展性的金融机构，它跟国开行和商业银行相似，它是不是中国的ADB，很像，但是功能和定位不一样。我认为AIIB亚投行，它是政府间主导合作，实际上会向私人资本开放，注重市场规律，商业价值和民生优先，兼顾社会回报和公益，在援助性和盈利性方面找到平衡点，它也要赚一点钱。

　　怎么样评价它取得成功呢？我们管理学，评价一个组织它的有效性，通常是有4种方法的，第一种以目标导向型，组织离它实现的目标有多远。实现的距离越近，说明你这个组织越成功。第二种是系统资源方法，这个组织从内部或者外部环境当中吸取你所需要的资源越多，说明你这个组织越成功。第三种是说，从内部流程和组织运转来看，好的组织尽量减少组织内部的内耗，减少无效或者官僚主义，大家能够同心协力朝一个目标共同努力。最后是参与者满意度，这个都好理解。

　　我按照以上4个标准，列了一些我认为亚投行要取得成功，需要考虑的东西。首先我觉得亚投行对自己的目标或者目标前的确定和管理非常重要，如果连自己的目标都不清楚的话，肯定会大打折扣，对自己努力的方向就会有所影响。亚投行的目标，主要以一定时间内的投资回报率，为它衡量的标准。如果以其他东西的话，就以其他东西为衡量标准，导致目标不明。所以成功的定义非常关键，而且成功在不同时期。前期作为基础设施建设投资来讲，前期投资回报周期很长，你要允许前期投资的亏损值，多大范围内能承受，后期回报比例有多大，而且目标也应该随着时间调整有所调整。最直观的指标，就是项目成功的数量。

　　另外一个就可以看AIIB在国际金融市场的融资成本，这个融资成本越高，说明组织可能就不是那么成功了。你到国际市场融资的话，还要接受评级机构的评价。我觉得应该尽量去政治化，少一些政治干预，不要太多宏伟目标，否则会导致亚投行目标不明。你到底是为了促进人民币国际化，是为了输出我们的过剩产能，还是为了使庞大的外汇储备投资回报率有所提升，这几个目标不是特别兼容的。一定程度上跟你扩大或者亚洲基础设施投资这些目标是有一定的相互冲突的。在这种情况下，你怎么找到核心的目标。很清楚，你的核心目标就是为了促进亚洲的基础设施建设，所以至于其他的，应该是附属的，不应该成为一种期待。

　　对一个组织来说，要制定长期可持续发展的目标。这方面，我想用欧盟为例做一个比较，欧盟货币联盟失败的经验，根据意大利教授的看法，在于根据过程标准衡量欧盟货币联盟的成败，而不是根据结果，不是根据目标导向的。也就是说欧盟当初在衡量实现建立货币联盟的时候，以我在前段时间我做了什么，各个过程做了什么，做了什么活动。而不是看做的效果怎么样，结果导致欧债危机。亚投行未来也是这样的，不能局限于看前段时间做了什么，还要看做的效果。

　　第二点我想说的是领导力，领导力表现在制定目标，第二就是确立规则，这是非常重要的。第三点，我觉得就是风险控制。风险控制，因为基础设施建设的特点，天然存在所谓的部分的道德风险和逆向选择的问题。也就是说，通常需要庞大的基础设施建设投资的国家，往往是政治经济社会不稳定的国家，而那些对基础设施投资需求小的，往往是那些政治经济社会相对稳定的国家，就存在天然的矛盾，你怎么处理。所以你必须要掌握好风险，管控好风险。特别是在内部，或者是外部遭遇危机的情况下，要制定相应的应急计划，这同样也是欧盟的教训。欧盟刚刚发生危机的时候，并没有相应的应急方案，导致措手不及。

　　第三点就是执行力，第一点当然就是环境安全和健康，这是回应当地民众的关切，第二就是去官僚化。去官僚化的目的，一个要提高效率，第二要节省成本。像世界银行[微博]，华总以前在世界银行工作过，我不知道我说的对不对，但是我听说当世界银行做一些项目的时候，中级管理者，每当他们去一个地方，都要做头等舱，你想想成本得多高，住五星级酒店，这个会极大影响你投资成本。我觉得AIIB一定要做到去官僚化要反腐败。

　　然后就是要实现良性互动的PPP，PPP既能帮助我们撬动投资，更重要的帮助我们更好的甄别项目的风险。我们都知道私人投资者对风险更加敏感，所以对AIIB来说，我觉得一定程度应该听从私人资本的意见。

　　还有就是利益攸关者的满意度，你要和当地的社区打交道，不同的利益相关者都有自己的利益考量，你怎么寻求平衡，我们应该寻求利益最大公约数，根据规则确定我们是不是要投资，怎么进行投资，规则是非常重要的。

　　然后是同行的影响，主要是跟世界银行跟ADB亚洲银行比较来看。这三个机构，实际上有相似的功能，就是为了扶持发展。但是有不同的定位，像ADB和世界银行主要以反贫困为目标，ADB提出的目标就是要实现亚太的无贫困。AIIB主要是促进亚洲地区的基础设施建设为它的核心目标。这两个功能之间，反贫困有一部分涉及基础设施建设，但是并不是完全重合，从这个角度来看，它们存在一定的竞争，但是有不同的分工。

　　亚洲基础设施建设有巨大的需求，这是我们的表，不同的亚洲地区对资金缺口的情况。分行业来看，有电力、道路、电信、港口，我们看到资金缺口，亚洲地区缺口达到8千亿美元，都不是世行和亚行的投资重点。世行，亚开行，2014年对亚洲的贷款分别168.47亿美元和85.42亿美元。每年的缺口是8千亿，这个缺口非常庞大。我们中国未来5年的对外投资要达到5千亿美元，达到我们1/7的外汇储备。2011年以前世行全部贷款的总额，未来中国走出去的力度会更加大。

　　另外一方面，这几个机构之间的确存在竞争，为什么存在竞争，因为好的基础设施项目，在这个市场当中，虽然它缺口很大，需求很大，但是好的项目毕竟有限，当然会有一定的竞争。

　　第二个竞争就是规则设定权的博弈。中国过去是以参与现有的国际规则为主要的内务，现在随着AIIB的建立，标志中国开始走向另外一个新的阶段就是创建新规则。创建新规则，包括在机构治理方面，比如说设立非常驻董事会，不像世行和亚行设立常驻董事会，缩短项目审批流程，提高审批效率等改革创新。第二就是要能够促进IMF[微博]和世界银行的改革。华总也提到了，中国在2014年的时候，IMF提出要把中国占机构的份额从3.72提高到6.39，投票权从3.65提高到6.07%(音译)。但是这点在美国国会一直没有通过，受到阻碍。美国的地位没有涵洞，依然保持在17.09%的份额，仍然在这两个机构当中拥有否决权，拿到的是欧洲国家的投票权，为发展中国家扩大了融资渠道。过去亚行提供融资服务的时候，都有很多的附加条件，比如说要进行资本账户的开放，要公开透明，要有较高的用工标准，较高的环保要求，甚至在人权方面，政治体制改革方面，要进行实施，所以有很多政治附加的条件。但是亚投行当然不会这样做。

　　第三就是融资模式，ADB的主要融资模式是贷款，尤其是主权国家的贷款，当然它有越来越大的局限性。主权国家的贷款额度肯定非常有限，受到非常大的局限性。AIIB成立初期，向主权国家的基建投资主权贷款，对不能提供主权性担保的项目引入PPP，动员养老金等更多的私营资本投入到亚洲基础设施建设。

　　最后就是追求双赢，美元体系跟人民币国际化，提供一种新的途径。最后就是美国的担忧。我们知道，现在是美国一统天下。AIIB的建立，有可能会打破美国、日本发达国家对世界经济发展和金融体系拥有绝对的主导权和垄断权的局面。首先它会否定日本代理美国在亚洲主导亚洲事务的先例，其次美国也担心美国有可能转向中国，投靠中国的危险。同时也要进一步增强中国在亚太地区的政治经济影响力。最后当然就是人民币国际化，AIIB肯定有利于人民币国际化，进一步人民币国际化，也会挑战美元的霸权，我就讲这么多，谢谢大家。