白峰：资产证券化要加强机构投资者培育

图为平安信托有限责任公司高级风险总监白峰

　　新浪财经讯 由《当代金融家》杂志社、厦门国际金融技术有限公司联合主办的“中国资产证券化百人会论坛”成立大会10月24日在京举行。平安信托有限责任公司高级风险总监白峰在论坛上表示，资产证券化要加强机构投资者培育。

　　以下为嘉宾发言实录：

　　白峰：我其实跟张总一样，之前也在银行工作很长时间，银行我也参与做了一些信贷资产证券化项目。到了信托，信托本身又是资产证券化的一个SPV，包括整个概念，其实银行也好，信托也好都在讨论。我本人又是既做过风控，又做过前台业务，也做过管理，所以对这个领域我一直很关注。但是这个话题很大，我觉得时间有限，紧扣咱们议题，就是关于机构投资者的培育。

　　机构投资者，首先投资者代表是一个买方。作为金融机构比较特殊，它是买方的同时在一定程度上又是卖方，因为它既有资金又有资产。我想我的第一个观点，我觉得买方要进行一定限制的，就是应该有一定的准入门槛，因为这个市场是一个逐渐发展的过程，当然整个市场来说，可能最市场化的观点，就是谁都不要管，政府不要插手，买方卖方自发形成市场，自动调节，当然这个是一个理想的状态。后来说要有一些管制，说这个市场规则建立起来，但是不要确定买方和卖方。说这样也不行，就是要限制卖方，就是设立一个门槛，就像一个菜市场也好，就是要看看商户的菜，不能是诚信的商户，但是买方都是可以来买的。

　　但是金融市场不一样，因为它的商品是非常复杂的，所以买方也需要一定的资格认证。这个资格认证并不是代表对买方的歧视，正是因为买方能力不足，你可能对市场商品的风险认识力不足，所以通过对一些门槛的限制来对它进行保护。这个门槛的限制说白了就是以机构为主，或者以机构为先，我个人意见暂时不要让个人投资者进来，因为机构投资者就是通过机构的方式参与这个市场。所以我想在逐渐发展过程中逐渐完善，将来也可以采取分层的方式，类似于新三板的方式，这样的话适度的可以在未来慢慢放开给个人投资者。所以我认为刚开始的时候，为什么我们说培育机构投资者？我认为先开始只能让投资机构者进入，当然这是从风险角度来说。

　　从实例来说，确实也只能是投资机构，因为它们有钱，个人投资者确实没有多少钱，还不具备参与这个市场的能力，尤其现在，像信托，为什么机构投资者有钱，还是有这个品牌力量，老百姓愿意把钱交给这些金融机构打理。比如最近的信托计划，这种固定收益的，老百姓根本不看什么产品，就相信你金融机构的品牌，网上还有很多段子，东方明珠加球什么计划，就买了。所以机构投资者有这种先天的优势，你有募集资金的能力，所以应该是说机构投资者是应当的成为资产证券化的目前的主力。

　　确实机构投资者培育，不叫培育，市场进展会逐渐的，机构投资者会进行，对资产进行选择，但是机构投资者在资产证券化的过程中，它的角色一定是非常重要的，我们一定要把精力放在机构投资者身上。