詹向阳

　　下一步金融改革建议主要从完善金融监管、创新金融风险防控机制、加快金融市场建设三个方面推进

　　2015年将是中国改革全面推进和落实方案的关键一年。在诸多改革中，人们最为瞩目和期盼的是金融改革。笔者建议，下一步金融改革主要从三个方面破题和推进。

　　加快推进金融监管改革

　　第一，加快推进从分业监管向综合监管的转变。当今全球金融业综合经营已成为趋势，在我国，综合经营不仅在理论上是金融业创新发展的必然趋势，而且在实践中也已成为现实，并将成为我国金融业经营的“新常态”。金融监管应当尽快适应这种“新常态”。实际上，关于建立与综合经营相适应的金融监管框架与制度的问题，早在2009年全国金融工作会议前就已提出，可能由于当时条件尚不完全具备，没有破题。如今5年已经过去，各方面的条件逐步趋于成熟，下一步综合监管改革应当破题并有实质性推进。

　　建议尽快构建金融业综合监管的组织架构。在“一行三会”联席会议的基础上成立金融管理委员会，将国有金融资本的管理责任承担起来，对金融业的监管要加快由机构监管为主向功能监管为主的转变。

　　第二，加强对民间资本和影子银行的有效监管。目前，民间资本和影子银行已经成为中国社会融资的重要组成部分，甚至其在社会融资总量中的占比已经超过正规银行系统。对正规银行体系外的这部分融资和经营的监管缺失，已经严重影响到宏观经济与金融的安全运行，成为金融风险的重要构成部分。正因为如此，金融监管重点必须尽快转变，以往通过控制国有银行及正规银行体系即可控制社会融资大局的理念和方式已经过时。近年的实践已经表明，如果对正规银行体系外金融活动没有监管的局面不改变，社会融资大局将难以稳定，宏观金融调控的意图也将难以落实。

　　建议抓紧出台民间资本和影子银行监管办法，建立相应统计制度与体系。在充分肯定民间资本和影子银行正面作用的同时，应通过监管规范和引导其依法合规健康发展。

　　第三，建立鼓励金融创新的宏观制度与政策环境。当前国内经济已经并将继续发生巨大变化，这需要金融业的创新发展与之相适应。同时，从金融业自身角度看，金融创新也是适应和助力中国金融业发展的当务之急。实践中，传统金融机构往往因循守旧，跟不上经济发展和变化，这种局面的形成与金融创新惩罚成本过高、金融监管过于倾向惩罚而缺少鼓励有直接的关系。因此，必须通过建立激励金融创新的制度和政策，形成鼓励和支持创新的环境氛围，以提高金融机构创新的积极性，进而提高金融业对经济“新常态”的适应能力。

　　建议尽快出台金融工具和产品创新的负面清单制度。在清单以外，将金融工具和产品的创新权交还给商业银行等金融机构，对商业银行的自主创新可实行报备制。

　　第四，把握好新资本管理办法在执行层面的力度。实事求是地讲，加强资本监管和约束是我国银行业稳健发展的必要。但笔者认为，资本监管力度的恰当把握很关键，要与经济金融的发展阶段特征和实际相适应。什么是中国经济金融现阶段的特征和实际？至少有三点：其一，至2020年全面实现小康前，我国还处在城镇化和现代化加快建设的“爬坡期”，建设资金仍然是最紧缺的要素；其二，中国目前并且将来很长一个时期内，社会融资还是以间接金融为主，银行还是我国储蓄转投资的主要渠道，是我国建设资金的主要供给方；其三，与国际相比较，我国金融业创新严重滞后，急需大力发展。

　　建议对银行的资本管理要与我国经济金融发展的现实水平和特征相适应。过于严格的资本管理将严重抑制商业银行提供长期贷款的积极性和实际能力。由于长期贷款是耗费资本最多的融资种类，在过于严格的资本管理压力下，商业银行将倾向于少发放长期贷款，从而对实体经济造成损害。

　　第五，稳妥推进综合经营。如前所讲，综合经营是全球范围内金融业经营的趋势。在我国，综合经营是商业银行应对各种挑战实现经营转型的主要路径，也是金融资源最优化配置的必然选择。综合经营的内涵较为复杂，且有利有弊，关键在于把握一个适当的“度”，使综合经营的发展程度与经济、金融的发展阶段相适应，与客户、市场的需求变化相吻合。“过”和“不及”都不好，在条件不具备的情况下，过度发展综合经营会招致较大风险；但是在条件具备的情况下，压抑综合经营会阻碍金融和经济的发展，也会带来很大风险。

　　综合经营的主要风险来源于银行金融功能拓展演变过程中，银行业务边界拓展与风险控制力的匹配度不一致。因此，目前各方对于综合经营的疑虑均集中在能否就相关风险进行有效管理和监管。正是因为控制力与综合化实施程度可能存在非完全同步性，把握综合经营风险的关键就在于要分层、分类稳健推进，确保综合经营程度，特别是相应的风险程度与银行管理能力和监管水平相匹配。

　　为此，建议我国分类开放银行业的综合经营，在严格监管下，循序渐进地稳妥推进。一是全面开放与商业银行传统功能高度相关或比较相关、风险可控的综合经营业务。二是部分开放与商业银行传统功能比较相关、风险基本可控的综合经营业务。准许国内合格银行试点开展、逐步推进；建立时间表限制，达到条件后必须有一段试点考察期。三是稳妥开放与商业银行传统功能比较相关，但目前控制力与业务风险程度还未能完全匹配，或者与商业银行服务相关度不高，风险基本可控的综合经营业务。准许国内合格银行小规模试点开展、逐步推进；建立严格的时间表限制，达到开展条件后必须有较长的试点考察期。四是限制开放与商业银行传统功能相关度不高，且目前控制力与业务风险程度未能匹配的综合经营业务。主要指复杂衍生品交易和高杠杆投资。此类业务短期内暂不允许放开，但可选择个别银行试点。

　　开放综合经营的前提是实行严格监管，包括：统筹实施机构监管和功能监管；建立公开透明的综合经营业务核准制度、综合经营风险评估制度、综合经营风险披露制度；强化对高杠杆率和高资本消耗类业务的控制；建立金融综合经营的退出机制等。

　　创新金融风险防控机制

　　当前我国金融风险正在上升，特别是银行不良贷款率已经出现较大幅度的上升。随着我国经济结构调整的深化，预计未来两年商业银行的风险还将在一定限度内持续上升。有效控制和化解贷款风险，是今后几年商业银行的主要任务之一。目前我国商业银行的风险管理和防范主要还是沿用传统信用调查、评估和担保的方法，对于已经形成的不良贷款，除了现金催收和呆账核销外，几乎没有其他更为有效的方法。对于国际上已经通用的、比较成熟的风险对冲类管理方法，我国银行很少使用，国内金融市场上风险对冲工具和产品也十分缺乏。之所以如此，究其原因，既有宏观监管上缺少激励创新的制度和政策的因素，也有商业银行自身对金融衍生产品“谈虎色变”，缺少创新主动意愿的因素。今后要大力发展金融创新，特别是加快风险对冲工具和产品的创新，这是经济“新常态”下银行能否有效控制风险的关键。

　　为此建议：一是建立金融创新负面清单。清单外的工具和产品创新权要交还给商业银行。商业银行要成立创新委员会，特别要成立风险对冲工具和产品的研发机构，专司风险对冲工具和产品的研发。二是建立银行贷款的一级、二级市场，使银行类金融机构的贷款可以公开出售和转让。这将使不同风险偏好的投资者获得更多种类的投资产品，从而丰富金融市场品种，也是银行类机构调整资产结构，加强资产流动性，从而加强风险防范能力的重要措施。三是大力推进资产证券化。特别是银行资产证券化要尽快推开。银行贷款的有些品种已基本具备证券化的条件，例如住房按揭贷款。贷款的证券化可以首先从按揭贷款做起。

　　加快金融市场建设

　　第一，加快推进利率市场化。在利率市场化预期较高而实际又不能较快全面实现的情况下，货币市场上的交易双方，无论买者还是卖者的定价行为都难免扭曲。当前理财产品价格偏高，以及央行[微博]降低存款利息而各商业银行争相抬高存款的实际利率等行为，都是定价行为扭曲的表现。这些扭曲的定价行为是社会融资成本不断抬高的重要原因，也是“融资贵”难题久久不能解决的原因之一。所以，要抓紧做好利率市场化全面推进的条件准备，尽可能缩短市场上的等待时间。

　　为此，一要加快基准利率的培育，形成较为完善的市场利率体系；二要抓紧建立银行同业利率协调机制，提高商业银行自主定价能力；三要加快存款保险条例和金融机构破产条例的出台和实施，做好应对利率全面市场化初期价格战等无序竞争的准备。

　　第二，坚持费率定价机制的市场化改革方向。费率是商业银行服务性收费的价格水平，是银行收益率的重要组成部分。并且，随着银行经营由主要提供存贷汇服务扩展至代客理财、资产管理、保险、投行、私人银行等各类服务，手续费和佣金等服务性收费已经成为商业银行的主要收入。在国际上，这类收费性收益一般要占到商业银行总收益的60%甚至更多。费率和利率共同构成银行的收益率，是银行提供金融服务的总的价格水平。正如市场化利率主要通过资金市场上供求双方自由议价形成一样，银行服务性收费水平也应当由市场机制形成。当前这种由政府制定商业银行服务性收费价格的做法，有违金融业市场化的改革方向，更与利率市场化改革南辕北辙。应当及时调整，使银行服务性收费的定价机制回到市场化的轨道上来。

　　笔者建议，建立银行业同业费率协调机制，由商业银行根据市场价格协调确定整个银行业的服务价格水平，引导商业银行的收费行为。具体的组织可由银行业协会牵头成立、各家商业银行参加，承担起同业费率协调的职能。■

　　作者系中国城市金融学会秘书长

　　（责任编辑　贾瑛瑛）