经济观察网 记者 胡群 “一位叔叔来电，卖了一套房，有1200万，想配置一个资产，年收益要15%以上，不能是借给政府，不能是借给房地产，也不能是去炒股，还只能是1年，好苦恼啊，谁能帮帮忙？”近日，优选财富董事长张虎成在微信朋友圈里分享了这段话，作为财富管理行业专业人士，他请求业内人士帮忙出谋划策，虽有多位金融及互联网金融人士参与讨论，但并未能找到哪种资产配置可以满足要求。

　　张虎成遇到的问题正反映当前社会财富管理的一个现实：虽然投资渠道已十分丰富，收益率也较高，但高收益资金大都流向了政府融资平台，或房地产、股市，而作为实体经济中极需要资金的小微企业却很难承受如此之高的融资成本。

　　“从国有控股大型银行小微企业定价水平来看，通常为基准利率上浮30%左右，贷款利率通常在8%上下，这是包含了有重组抵质押担保的平均贷款的定价水平。” 全国政协副秘书长、民建中央专职副主席宋海在“破解小微企业融资难融资贵建言献策恳谈会”称，“如果企业不能够提供合格抵质押品，采取第三方担保，企业还需向担保公司交纳10%的保证金和支付3%-5%的担保服务费，其融资成本高达13%-15%。如果向民间借贷则利息更高。而小微企业的平均利润率是8%-10%，因此高于10%的融资成本小微企业是难以承受的。”

　　虽然小微企业从银行渠道的融资成本较高，但市场化程度比较高的渠道，如信托、民间融资、互联网金融等成本更高。以互联网金融中P2P为例，据网贷之家数据显示，虽然融资利率已连续8个月呈下降趋势，9月投资者收益率仍高达17.14%。

　　这只是投资者收益率，据多位网贷平台负责人向经济观察网表示，投资者收益率加上平台费及担保费等费用，才是借款方融资成本，由于借款方难以提供合格抵押品，担保费用较高，以9月投资者收益计算，融资成本一般将在30%左右。

　　担保费较高，已成为小微企业融资过程中不争的事实。“中介都得加5个百分点，疯了，0.5个百分点就够你吃饭了。” 中国银监会原主席刘明康认为，中介费太高，已让小微企业用不起贷款。

　　担保费3%-5%

　　“银行与小微企业之间是非有效均衡的市场，如果要接近均衡状态，就必须由政府这只看得见的手参与其中，所以政府的公共政策、公共资源必须参与其中，才能促使它达到接近有效均衡的状态，但不可能彻底解决融资难融资贵的问题。”中国银行业协会专职副会长杨再平[微博]在“破解小微企业融资难融资贵建言献策恳谈会”称。

　　在政府的主导下，监管机构在完善金融企业组织结构，鼓励发展小型金融机构方面，支持中小商业银行在金融服务相对薄弱的县域、大的集镇设立分支机构，推动村镇银行、贷款公司、农村资金互助社、互补社新型农村金融机构法提高小微企业金融服务的机构覆盖率。

　　截至2014年9月末，全国共有小额贷款公司8591家，贷款余额9079亿元，前三季度新增人民币贷款886亿元。监管机构拓宽直接融资渠道，支持中小企业债权融资方面积极支持企业在中小板、创业板和新三板上市，探索发出中小企业集合债、中小企业集合票据以及短期的融资券等债务融资工具等

　　如今，以上政策已取得一定成效。央行[微博]数据显示，截至9月末，小微企业贷款余额占企业贷款的29.6%，比上月末高0.2个百分点，比去年同期高0.5个百分点。1-9月小微企业贷款新增1.42万亿元，占企业新增贷款的35.6%，比1-8月占比水平提高2.2个百分点，比同期大型企业新增贷款占比高7.7个百分点。

　　但小微企业融资难已得到一定程度的缓解，但融资成本仍居高不下。

　　“小企业融资成本高的问题是最后增加了专业化的市场担保造成的。”中国建设银行首席经济学家黄志凌表示，从目前掌握的数据来看，就国有大型银行而言，对小企业的贷款利率为基准率上浮30%，但是小微企业的融资成本是年化13%-15%，中间多出的成本是因为小微企业难以提供合格的抵押品，进而寻求第三方的资产抵押或者第三方保证，而这就提高了3至5个点，同时担保公司还要求小企业用一定的贷款金额作为保证金。

　　“这个问题必须通过大力推动金融创新，比如说规范发展互联网金融等新业态解决，互联网金融具有成本低、效率高、覆盖广等特点，可以利用大数据的优势帮助小微企业破解融资的困境。” 宋海称。

　　然而，从数据上分析，互联网金融目前并未解决小微企业融资贵的难题。据网贷之家数据显示，虽然P2P融资利率已连续8个月呈下降趋势，9月投资者收益率仍高达17.14%，再加上平台费及担保费等费用，借款方融资成本一般将在30%左右。

　　“市场化程度比较高的这一块融资成本更高。” 中国人民银行[微博]金融研究所副所长温信祥说道。“到目前为止，信托、民间融资、互联网金融等机构还没有能够降低社会融资成本。”

　　虽然刘明康认为中介的费用太高，从5%降到0.5%完全可以实现，但就目前小微企业的贷款风险而言，中介的作用仍不可或缺。就目前而言，由于风险因素，如果没有担保公司，无论银行，还是其他金融机构，诸如信托、互联网金融都很难将向小微企业发放贷款。

　　“中国目前可能是世界上商业担保最发达的国家。”黄志凌认为，借鉴欧美等发达市场经济体经验，政府可以在承担小企业增信方面扮演着最主要的角色，使用一定资金向银行、向金融机构的贷款为小微企业增信。

　　规则破坏者

　　虽然多类金融机构发力缓解小微企业融资难、融资贵，但银行方面对市场规则的破坏者存有很大的忧虑。

　　据北京银行副行长许宁跃透露，10月17日，中关村一家企业专门做苹果经销商的企业主携带家人已跑路至法国。

　　“16号还在开会，17号就走了，北京银行这边涉及到的资金将近1500万，同时担保公司还有1000万，据我所知，还有两家银行有2000万和2500万。”许宁跃认为，这种行为的出现对市场就是破坏，监管机构和银行等金融机构在缓解企业融资难融资贵，企业要格外的珍惜信用，维护市场。

　　据和讯报道，许宁跃透露的跑路企业为北京广达世纪科技有限公司，该公司是中关村的苹果总代理商，涉及到的资金可能高达上亿元。其中除了许宁跃提到的银行及担保公司的7000万之外，还涉及到其下游批发商6000万左右的资金。