高净值人士的自有住房、子女教育、实业运行等要素在基本保持稳定的情况下，可以通过合理的理财规划实现剩余资产的价值最大化。

　　文/胡林军 编辑/丁嘉伦

　　目前，中国市场上理财产品种类繁多，包括：银行定存、银行信托理财、信托、资管、P2P、内幕集资、民间借贷、有限合伙（固定收益类）、公募基金、券商集合理财、基金一对多、阳光私募基金、地下私募基金、产业基金（房地产基金）、黄金、期货、外汇、商品房、商铺、股票等。根据收益到期兑付是否具有固定性，可以把中国金融市场投资品种分为两类：一是固定收益类，二是浮动收益类。

　　固定收益产品，一般有相应的抵押担保措施来确保本息兑付，收益率固定，基本不会超过合同所规定的收益；但在保障不足时会出现兑付风险。浮动收益产品，由投资人出资，由具有专业能力的管理人管理，如投资未获利，则投资人亏损资金，管理人也赚不到钱；如获得收益，则投资人和管理人按一定比例分配收益（一般行规是2/8分，即投资人获得80%的超额收益，管理人获得20%的超额收益）。浮动收益产品基本没有任何措施保证本金安全。

　　两类产品的特点

　　根据固定收益与浮动收益的分类，笔者分别对两类产品中各大类投资品种进行了比较。

　　就固定收益产品而言，在安全性上，第一类是银行定存，安全性最高；第二类是银行信托理财与信托产品，安全性大体相同，资管类似信托，属于金融产品并且有监管；第三类是P2P、内部集资、民间借贷，安全性视具体情况而定，某些企业市场信用较高但缺乏监管；第四类是有限合伙，涉及资金较大，2011年后才兴起，企业信用难以考察且无监管。在固定收益产品中，适合高净值投资人的品种以信托和资管为主，如银行理财投信托、社保资金投信托、保险公司投信托、上市公司流动资金投信托等。总体上看，信托的管理能力、风控能力和股东实力要强于资管，收益则略低于资管；但就个体而言，某些资管项目风控甚至优于信托且收益也高于信托。综合来讲，信托资管收益较高，且安全系数极高（见表1）。

　　就浮动收益产品而言，阳光私募基金只要100万元起，锁定期半年或一年，流动性较高；产业基金或PE私募股权投资门槛高，投资年限为5～7年，投资于10个左右的项目，由于任何一个项目退出都会直接将受益分配给投资人，故一般情况下3～4年就会收回部分本金或本金收益，提供流动性。凯鹏华盈、红杉资本等外资人民币基金或美元基金由于更注重企业内部成长，一般投资年限为10年，是一个漫长的过程。PE或产业基金更适合于资金量较大且具有一定风险承受能力的客户（见表２）。

　　通过以上的对比和分析，笔者认为，高净值人士可投资固定收益类的信托与资管产品，或者投资浮动收益类的阳光私募基金、产业基金与PE私募股权。

　　资产配置真实案例

　　对投资人需要考察其家庭的收入状况，子女教育，养老、大病、意外等保险，住房情况及企业运营等情况。在充分保障这些因素稳定之后，才能为其规划资产配置方案。如果高净值人士的自有住房、子女教育、实业运行等基本要素基本稳定，那么他们应该如何在中国金融市场上进行资产配置呢？

　　案例一

　　王先生，50岁，某企业总经理。其企业处于成熟阶段，年经营收入300万元左右；其个人资产方面，有数套自有住房及投资房产，子女教育基金充足，并配置了家庭个人财产，养老等保险，银行具有一定的现金流配置货币基金。目前其有2000万元资金希望做些投资理财，其中100万元作为流动备用资金。王先生的家庭资产负债、家庭月度收支和家庭其他年度收支状况见表3、表4、表5。

　　王先生由于之前经营企业十分繁忙，很少有时间做自己的事情，如乐享天伦、旅游、运动等等。现在，自己的企业已经进入成熟阶段，又不打算再扩张，因此理财的目标只是希望做到资金保值。要实现这一目标，靠银行定存基本无法跑赢CPI；考虑银行理财，自己又不太清楚银行的运作模式；对股票市场则难以树立信心，因此该如何配置自己的资产实现保值增值让王先生犯了难。

　　实际上，根据目前状况可判定，王先生属于较稳健型投资人，不希望去冒太大风险，对股票市场失去信心。王先生自己做企业，具有较稳定的公司收入来源，家庭属于稳定阶段且需要做一定的养老资金准备，因此我们给出的资产配置方案是80%资金配置于固定收益类产品，平均投资期限1～2年，其中20%资金配置于时间周期5～7年且具有一定收益空间的较稳健的投资品种。具体如下：300万元（因信托通常情况下300万元是一个收益分界点）投资于某政府控股的信托公司发行的江浙沪政府基建民生工程类项目，300万元投资于某央企控股的信托公司发行的中部地区政府基建类项目，300万元投资于某信托公司发行的政府支持类工商企业贷款项目，300万元投资于某信托公司发行的百强地产企业尾盘项目，400万元投资于某基金子公司发行的政府支持的工商企业或百强地产企业尾盘项目；400万元投资于PE私募股权FOF基金（通过FOF管理人的专业能力将资金投资于5～10个国内起步门槛较高的PE机构，平均一个PE又投资于10个左右企业）。按照我们的测算，在目前金融环境较稳的情况下，1600万元的年化平均预期收益率为10.5%左右，400万元投资于FOF私募股权基金的年化预期收益率在30%以上，且是帮助企业成长而获得的收益。后者虽然投资期限较长，但按王先生目前的家庭、年龄状况应较为适宜，经沟通后确定配置该类品种。

　　案例二

　　吕先生，32岁，某企业中层；爱人金女士，就职某国企单位；孩子4岁。该家庭月均收入3万元，企业五险一金齐全，并购买了大病、意外等保险；有一套自有住房，贷款80万元，月均还款5000元多点；月均生活消费4000元，孩子抚养费3000元，汽车消费3000元。吕先生在中国股市有6年投资经验，在目前点位上其看好股票市场；事业亦处于上升期。吕先生希望能通过理财获得较大的投资回报，同时愿意为此承担一定的亏损风险。吕先生的家庭资产负债、家庭月度收支和家庭其他年度收支状况见表6、表7、表8。

　　根据与吕先生的沟通，可判定其属于较激进的投资人，收入水平稳步提升，支出较为稳定，对目前股票市场有信心，期望获得较高回报。据此，我们给出的资产配置方案是：10%的资金购买银行货币资金，为突发事件提供保障；40%的资金配置于固定收益类产品，以提供安全保障；50%的资金配置于浮动收益类产品，以提高收益区间。具体到固定收益类资产配置：20万元购买年化预期收益4%～6%的银行信托理财产品，以获得稳健的资产保障；12万元配置于季度或半年的P2P，或企业内部集资，年化预期收益12%～15%。具体到浮动收益类资产配置：20万元购买城乡结合部的商铺；10万元投资于优质券商集合理财，10万元可分2～3批投资于优质股票型基金。每个月的多余资金可配置基金定投或按比例配置相应投资产品。

　　每一个投资人都应该基本了解不同金融投资品种的风险和收益特征，而后根据自己家庭的具体状况，制定合理的资产配置方案。

　　作者单位：上海利得财富资产管理有限公司杭州分公司