昨日，有消息称，央行[微博]5000亿SLF首批已经实施，农行交行喝到头啖汤。期限为三个月，利率3.7%，央行引导利率进一步下行的意图凸显。

　　前日晚间，传央行对五大行进行5000亿常备借贷便利SLF，相当于一次全面降准的规模。昨日午后，A股银行股突然出现拉升。机构人士认为，此次SLF尽管只有三个月期限，规模只有5000亿，但这足以让利率下一个台阶。未来不用太在意放水量，量是可以灵活调整的，关键看利率引导方向。

　　作为用于引导利率下行预期的工具，SLF可避免流动性风险。而不采取降准，则更多考虑到预防软约束领域继续加杠杆。

　　近年来，央行在资产端陆续推出了一系列货币政策新工具，通过SLO+SLF(短期流动性调节工具+常设借贷便利)构建短端利率走廊，依靠PSL(抵押补充贷款)试图打造中长端政策利率指引。