文/胡晓明

　　究竟是互联网金融还是金融互联网？其实关于这个问题我也持续在纠结，但不是现在纠结，我们四五年前就在纠结，特别阿里巴巴[微博]当时在试点的阿里金融和阿里小贷。我们在专业人才的选择上，是以互联网人才为主呢，还是以金融人才为主？这非常纠结。

　　眼下的本质问题可能是以民营资本为主导的互联网金融和以国有资本为主导的金融互联网之间的一些观点的对撞。而从我们的角度来看，两者是殊途同归的，最终一定会到一起的。

　　今天不是说互联网金融颠覆了金融互联网，也不是支付宝[微博]、余额宝[微博]去颠覆所谓的银行。我认为真正颠覆的是我们从互联网金融、从余额宝的现象去看我们的思想有没有在改变，我们的技术有没有在改变，是不是善于利用大数据，是不是把客户的利益，把以客户为第一的导向观念加入我们的金融产品当中去？如果是这样，其实互联网金融和金融互联网是一模一样的。最终无非我们把互联网作为工具，把互联网的思维加在整个金融的创新和体系当中去，去改变。

　　所以我这里也跟大家建议一下，如果你接下来要创业的或者说你所在的企业要开展互联网金融的，切记开放、透明、分享、责任的互联网思想。这样的思想必须要贯彻到你的金融产品创新、金融产品变革中去。

　　我今天的演讲题目是激情与冷静，我首先要谈一下激情。

　　过去这18个月来，金融互联网和互联网金融持续在讨论中得到发展。尽管很多银行现在对余额宝比较痛恨，对支付宝也比较痛恨。但是我可以确定，不论银行怎么看余额宝，不论监管机构怎么看余额宝，我认为余额宝在这12个月过程当中对整个中国金融变革的作用是巨大的，我认为是四个方面的作用：

　　它在利率市场化水平下的监管的预演。它让监管者可以看到，如果当我们实施利率市场化以后，银行的产品创新、金融机构的产品创新对市场的影响有多大。余额宝现在也就五六千亿元人民币的规模，中国居民的储蓄大概在50万亿，也就是1%。但是这一次的预演可以让监管部门看到市场的力量还是很大的。当大规模实施利率市场化改革的时候，到底用什么样的方法进行疏导和监管？国有银行、股份制银行、民营资本主导的民营银行之间，包括金融机构和非金融机构之间，包括银行和非银行金融机构之间这个关系是什么？我认为这是一大贡献。

　　当余额宝出来以后，一定可以让金融机构看到，原来通过产品体验创新和渠道服务创新，有这么大的市场空间。这一次银行看到了，同样，非银行的金融机构也看到了，我认为余额宝对于所有的金融机构，开拓对于未来整个金融产品创新、渠道创新上面的贡献是巨大的。

　　此外，也让金融机构看到了通过大数据、互联网、云计算渠道，对于金融产品创新的重要性。我也相信现在包括银行也好、非银行金融机构也好，都被激活和点燃了。但这种激活和点燃是正能量，而不是负能量，尽管我们还在探讨，说互联网金融对金融互联网本身的颠覆，我认为根本没有颠覆，它是一种思想的传承、是一种思维的拓展。所以在这点上面的贡献也非常大。

　　最后，以余额宝、支付宝、阿里小贷为代表的普惠金融，让老百姓真正体验到了普惠金融的好处。这种普惠金融也只有在互联网、移动互联网、大数据、云计算下才能发生。这个我认为是余额宝确确实实给大家带来的一些变化，这个变化远比余额宝五六千亿所谓的给金融机构带来冲击要正向得多、影响大得多，我相信在中国整个金融变革史上，支付宝、余额宝、阿里小贷还有很多这样典型的金融产品一定会写入中国未来的金融变革史的。

　　当然，在整个余额宝、支付宝、小贷完毕以后，还有没有其他的金融产品创新的机会，我认为还有大把机会在。中国需要更多的金融服务外包的机会，中国需要更多的通过互联网整合渠道的机会，包括像众筹，包括像支付，包括像预付费卡等等，这些在我们眼里都是机会。所以互联网金融充满着激情、充满了机会，无非我们愿不愿意去改变、愿不愿意用互联网的思想和互联网的思维去影响我们的行动、影响我们的策略。

　　谈完激情以后，我们同样要看到冷静。

　　我在三年前说，互联网、大数据、云计算，不断推动着整个产业的变革、思想的变革、金融业的变革，但是在金融业当中，不论是互联网金融还是金融互联网，如果你涉及到信用风险管理，有一样东西你是不能改变的，那就是风险。

　　很多人认为P2P行业，通过P2P、通过互联网、通过买家、通过资产委托人和贷款人、通过互联网，就能解决信用风险管理的对称问题，大错特错。而且目前整个市场处于资本推动下的疯狂增长期，我自己认为在未来12个月到18个月，一定有一批P2P会出现巨大问题，当然这个巨大问题不仅仅是P2P公司，更会给社会的整个稳定和投资者的心理造成影响。

　　我自己认为，今天我们必须要遵守一个规律，那就是在以信用风险管理为基础的互联网信贷必须要遵循，让你看到风险的滞后性和收益当期的错配风险，如果没有进行资本约束，如果没有进行风险拨备，这个风险是巨大的，但是我们今天在整个中国市场看到了。大家认为P2P、互联网，就可以被神化。其实信用风险一定不能被神化，必须要有更冷静的思维、更客观的评价和更加自我的约束在管理着我的风险，我认为这就是冷静。

　　第四，我认为，中国的支付清算已经走在了全世界的前列。

　　你去看美国的信用卡，包括借记卡、包括美国VISA和万事达的整个支付清算体系都是发生在离线交易下的，所以它的风险率很高。像美国的信用卡风险在1.5%到2%。这是谁的成本？社会的成本，最后转嫁到消费者身上。但在中国，以人民银行[微博]为主导的大小额支付清算系统、票据清算系统，这些都已经让消费者的支付交易走在线、做密码，中国比美国的支付清算体系已经起码领先五到六年。

　　同样的，中国的互联网金融行业也比美国领先。很多人认为美国的经验就是中国的经验，我是完全不认同，在整个支付宝，现在我们每秒钟处理的支付清算的笔数是3.5万笔。这个能力谁有？美国的VISA有。但是VISA是建立在以IBM[微博]、以Oracle数据库基础上的支付清算体系。而对于支付宝来讲，我们用开源的方法、软件做的支付清算体系，而且还有进一步的提升空间。

　　对于阿里巴巴、支付宝最大的考验是每年的“双十一”，每一年11月11日的凌晨零点到零点十五分，这15分钟时间，来自于全国的消费者瞬间涌入，必须要确保其浏览商品成功、支付成功。如果我们没有新技术、新方法，你是没有办法去做的。

　　所以我认为，美国整个互联网金融的行业不代表全球的经典，中国有自己对市场的理解。对于互联网金融技术的掌握，我们已经领先美国了。但是，我们在很多体系的深度上，没有国外做得好，譬如我们的模型、我们的策略管理，这需要我们借鉴更多西方的经验。

　　[胡晓明现任阿里巴巴小微金融服务集团（筹）首席风险官。本文根据其外滩金融峰会演讲整理。]