“21世纪亚洲金融年会”于2013年12月4日-5日在北京举行。中央国债登记结算公司柜台市场部副主任管圣义出席会议并发表演讲。

　　新浪财经讯 “21世纪亚洲金融年会”于2013年12月4日-5日在北京举行。中央国债登记结算公司柜台市场部副主任管圣义出席会议并发表演讲《健全基础设施建设，为商业银行理财业务创新保驾护航》。

　　以下是管圣义演讲实录：

　　管圣义：刚才王主任就国内财富管理的现状和发展做了非常全面的介绍。我的发言题目是《健全基础设施建设，为商业银行理财业务创新保驾护航》。

　　我们讲存量，为3万亿的资产像股票一样可以流通交易，假如依托与各类资产而发起的存量为10万亿的商业银行理财产品也可以交易，那么泛资产管理时代将是一个什么样的壮观景象，这一设想并非远不可及，这是为商业银行理财管理发展提供最可靠的基础设施建设，下面我讲三个方面的内容。

　　第一个泛资产管理时代资产业务的创新特点，所谓泛资产管理业务，可以更多地以信托公司进行信托业务的方式，更广、更深层层面进入资产管理市场。这从一个侧面也说明了中国资产管理市场的巨大发展空间。泛资产管理时代，资产创新业务有以下五个特点：一是资产管理创设机构的多样性，从券商到基金，从保险到信托，再到商业银行，开办机构不断涌现，受益者还是广大产品的投资者。一方面他们有了更多的选择，另一方面多样化的产品能满足不同类型，不同客户的差异化的需求，这是第一个特点。

　　第二个资产管理的计划和理财产品的多样性，由于客户需求的多样性，他们对于资产产品的流动性、收益性、安全性有着不同的需求。因此会有若干资产管理业务的品种与创设，多样性也是我们资产管理业务快速发展的动力之一。

　　第三个特点，可投资资产的多样性。资产管理计划或理财产品的创新，也直接推动了这些计划或理财产品所投资的资产的多样性发展。甚至是有更多的资产为计划或理财产品而创设，我们看到除了股票、债权外，还有商品资产、境外资产等不断被创设和推崇，甚至理财管理计划或理财产品本身也成为资产管理计划或理财产品的资产。为计划而生的资产或为资产而生的计划构成了一道相互促进的关系，从这一看，股票和债权作为标准化资产，也是众多资产当中的一类资产。实际上资产管理计划远不止于股票和债权，现在一共是11大类、53小类。

　　第四个特点创设的产品提高，低风险、高流动性、高收益性是投资者的基本需求。这一方面，产品可以进行交易、流通、融资等，根据我们今年对5万名理财投资者的调研表明，有63.73%的被调查投资者支持理财产品，应该设有转让或质押融资的功能。

　　第五个特点，资产的透明度日益提升。透明度维系着市场的生命，其发展和创新越难，其生命力也是不长久的。对于多样化的资产管理者而言，投资者越来越关注理财产品或计划本身信息披露的程度，同时投资者也越来越关注理财产品或资产管理计划所投资的信息、信用评级、价值波动等相关情况，以了解资产信息是否有风险，是否会像合同中所表明的那样风险高、收益低。只有10.39%的人完全不关注理财产品的资金投向及资产信息，大部分都是关注的。

　　这是泛资管时代理财产品的内容。

　　为了迎接泛资产管理时代，理财市场要想快速发展，不再以规模和理财产品的种类，而在于以一个全新的格局来设计和规范理财产品，这其中最重要的基础设施建设，包括登记、托管、资金清算、信息披露等系统建设，以及理财会计、税收、法律地位等制度上的基础设施建设。

　　第一点，建立理财产品的集中统一的中央登记系统。在03年6月以前要想说明全国各类机构发行的理财产品有多少资金、投向哪些行业和地区，收益情况如何，很难说清，但是2003年6月份，银监会下发了167号文，要求所有的产品都要通过理财信息登记系统进行申报，理财产品走向全国，集中统一的登记这么个时代。全国理财业务的发展和创新方面迈出了重要的一步。在银监会的指导下，信息登记的功能纳入一体，是我国理财市场基础设施的重要业务之一。这彻底改变了理财产品人工子值报告的现状，从分散登记到全国集中登记，从子值的线下审阅到线上集中审阅功能，并实现了理财产品的产品端、投资端的全流程登记。目前一支理财产品最多登记的要素是260种。

　　对我国整个银行业理财产品的发展，我认为具有重大的创新和里程碑的意义。目前系统已经集中收集了2011年以来33万支理财产品，存量4万支。而且理财产品的银行总数涉及到400多家。

　　理财产品从申报、发行、登记、托管等实现了全流程登记，也极大地提升了理财产品的质量，由不规范到规范发展的阶段。

　　第二个特点建立理财产品的第三方，中央集中托管机制，前面是登记，登记是完成理财产品规范发展的第一步，但这还不够，还应着手建立理财产品的集中托管，所谓托管就是权利的维护。银行理财产品目前还没有实行全国的集中统一托管，主要是分散托管的。这种分散托管带来的账户不唯一，而且不同的理财产品之间不能相互的转账，也不能流通，更不能适应总体理财情况。同时提供的服务内容、标准差异很大。因此，如果建立理财产品的第三方，即中央托管机制，统一的第三方托管，有助于非高端产品的涌现，处于流动性的考虑，将有利于提高管理效率，提升理财市场的流动性水平。

　　而且中央托管机构的理财产品提供统一的托管系统，统一办理份额登记，可以实行托管行，双重管理体制，每一笔交易情况均能在第三方进行集中地反映。这是第二点。

　　第三点，建立理财产品投资资产集中统一的中央托管，全是产品，产品实行统一登记和托管。将进一步提升理财产品的发展。目前的理财产品按大类划分11大类、53小类，除了衍生产品以外，绝大多数的理财资产是没有集中的中央登记和托管的，尤其是大家的非标资产，实际上以各个托管行进行托管，有的是以总行，有的是分行进行托管，要集中全国统一难度比较大。统一的集中登记可以对各类资产的标准化管理提供更有效的技术保障，人们都说非标资产难管理，实际上非标管理也可以像标准化一样管理。

　　统一的集中登记，由法定的机构进行全国统一集中登记，不仅有利于了解各类资产的重量信息，掌握整体情况，而且为理财计划和资产的流通转让提供保障。进一步讲，如果理财产品的投资资产要素能在理财产品实现先登记再转让交易，这将有利于提高透明度，也为非标资产提供最重要的基础保障。

　　第四点，建立统一规范的信息披露平台。信息披露是资产管理创新的要求，了解资产的价格变化，信用评级变化等信息，以利于投资者掌握信息风险情况。未来所有的理财产品信息如能在统一的理财网上集中发布，将会增加投资者的认可度，方便投资者选择、比较和购买。

　　第五点，提供第三方估值服务，第三方可以提供估值服务，为理财发展提供基础保障。

　　上述这五个方面如果能得到有效发展，不仅会极大提升理财业务的管理水平，而且也能实现标准化管理，最终收益的是广大投资者。商业银行的理财发展在泛资产管理时代将迈上一个大台阶。

　　第三个方面是几点创新设想，这是我自己的一点设想。有了上述最基础的，泛资产管理时代将会迎来新的创新，而这种创新也会为基金实现互赢的格局。

　　实现理财管理与资金的有效对接。国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见，国办发2013 67号文对理财业务的发展和发展方向提出要求，即理财与信贷项目单独建账管理，将理财业务规范为债权的直接融资业务，这样可以通过创设PSS等工具将理财资金金额有效对接，可以有效解决非标资产的投资限制，引导社会资金投向国家支持的行业，而且理财产品的种类更加丰富，除了传统的预期型收益产品以外，也要实行理财管理的发展，让财富管理成为银行理财产品发展的新模式。

　　第二点，非标资产的标准化管理。因为非标资产谈得比较多，这方面可以设想是，一是可以探讨建立非标资产的金融定价机制。目前定价还不透明，其发行达不到公开透明的程度，为非标资产提供更好的服务，资产投资的集中度偏高，这会导致投资的风险。所以容易发现非标资产的风险。

　　作为一种资产，二级市场存在非标市场的转向需求，风险上也去揭示它。应该在不同理财产品之间搭建一个流通转让的桥梁，同时为第三方提供估值服务。

　　第三个尝试推出理财资金的直投业务，根据项目方的需求，设计产品，而不再通过其他途径，这将充分满足资产一一对应，有效解决资金池难以区分的问题，也会直接投入以国家需要的行业。这种公开透明的方式，将会登记托管，进一步提升商业银行理财业务的规范发展。

　　第四，促进理财产品与资产的流通转让。除了上述非标资产变标以及非标资产管理化以外，将对各类资产的转让和交易提供保障，这将使广大投资者看到，如果所投资资产的大力资产如果能集中登记、交易结算，可以回购，可以质量融资，这将充分盘活理财产品的市场。加上第三方估值，理财产品的浮动盈亏也就方便结算出来，也就可以实现流通转让，广大投资者也会更加受益于多样化的资产。对很多券商基金来说，他们也会从理财产品的发展当中受益。而不是在每一类资产上进行损失的计较，为券商者机构带来了极大的盈利机会。你会看到为券商提供了更好的若干的买方的出现，这样在泛资产管理时代，人们比拼的是管理水平，而不是比关系、比人情。

　　构建多层次的投资市场，鼓励金融创新资产管理也要进行创新，然后才会有大量的理财计划通过理财产品的推出，这将是一个百花齐放的年代，众多纷繁复杂的资产，会产生出不同种类的产品，而这些产品和计划反过来又会成为有机组成部分，于是靠技术和技术管理水平将成为吸引客户的最重要的方面，问题是大家是不是都准备好了这些管理水平迎接这个技术的变化。

　　最后感谢《21世纪经济报道》，谢谢大家！