“21世纪亚洲金融年会”于2013年12月4日-5日在北京举行。银监会创新监管部主任王岩岫出席会议并发表演讲。

　　新浪财经讯 “21世纪亚洲金融年会”于2013年12月4日-5日在北京举行。银监会创新监管部主任王岩岫出席会议并发表演讲。他表示，希望培育客户长期投资的理念，培育壮大机构投资者。

　　以下是王岩岫演讲实录：

　　王岩岫：各位嘉宾，女士们，先生们，下午好！今天非常荣幸参加本次21世纪亚洲金融年会，首先向主办方召开本次会议表示热烈的祝贺！

　　《21世纪经济报道》举办本次年会具有重要意义，为各类海外内机构搭建了一个交流业务的平台。借此机会我就国内资产管理发表一些看法，供大家参考交流。

　　首先介绍一下资产管理或者财富管理的现状。随着三十多年来国内经济改革的不断深入，国民财富也在不断地增加，从经济总量看，2012年我国国民GDP已经突破50万亿，人均GDP达到6100美元，现在富裕的人群也是增加非常快，我们国家看统计，可投资金融资产在100万以上的人民币已经达到1000万人。现在我们资产管理下面的一项就是私人银行业务，把私人银行业务作为一个主要的业务发展，私人银行现在我们各行有不同的标准，也有100万美元的，也有600万、800万、1000万，按人民币的，这个群体也非常大。我们现在有这种可投资金融资产的人，这些高端客户已经达到100多万人，国外也有1000万人左右，我们国内居民财富增加是非常快的。

　　未来我统计亚洲将成为仅次于北美的最大市场，其中50%的增长来自中国，预计2015年我们净高值人群将超过200万，这个数字增长非常快。可投资资产规模将达到77万亿元，这些我们居民财富的增加，特别是富裕人群和高端人群的增加，为我们的财富管理提供了坚实的基础。同时投资者对财富报值增值的需求越来越迫切。

　　在上述背景下，我国的财富管理行业已经进入了全面发展的时期，刚才我们的主持人也进行了介绍，确实财务管理增加很快。这个在国外管理也是一直作为欧美银行的一个主要业务，贷款不是主要业务，这个得益于一个是利率市场化的发展，还有老百姓超过3000美元以后财富管理是一个重要的发展的飞跃期。

　　现在我们国内财富管理或者说理财业务资产业务呈现百花齐放的局面，截止9月末银行理财规模达到9.9万亿，信托产品资产达到10.13万亿，当然这些有交叉的有重叠的部分。证券投资基金规模为3.498亿，券商资产规模为4.37万亿，保险业资产达到7.42万亿，特别是银行理财，近年来每年高速增长，都在40%以上。

　　2012年我们国家的财富管理给老百姓创造了3000亿人民币的正收入，这也是非常难得的。银行理财已经成为国内资产管理的非常重要的力量，产品具有非常大的影响力，成为国内大部分居民财产保值增值的重要渠道。

　　下面我讲一下国内资产管理发展的重要意义。资产管理对于我国增加居民财富和增加收入分配和再分配具有十分重要的意义。

　　首先我们的理财和财富管理将充分支持实体经济的发展，美国的次贷危机给我们带来了深刻的教训，我们推动金融创新资管事业的发展，我们也是遵循以下几个原则：第一是支持实体。美国次贷危机两房，包括它的证券化、再证券化，给我们一个很重要的启示就是金融产品的发展，金融的发展不能脱离实体，脱离的越多，衍生的越多，我们就存在风险越高。

　　第四，我们在推动金融创新的同时，推动资产管理的同时，我们要求各个参与的金融机构要有自己的风险防御能力，包括你的产品设计团队和微团队风险管理团队和你自己的本身银行的管控制度。第四，我们在进行管理创新，金融创新的时候，我们一定注意是否保护了金融消费者的利益，保护了我们的投资者的利益，这点是我们创新的四个原则。

　　在这种大背景下，我们进行了理财资产管理的业务的创新和推动，包括银行理财，现在包括银行理财、信托公司、证券公司、基金公司，这些金融机构都现在作为投资管理的资金直接或间接投向符合国内产业发展的企业，有力支持了实体经济的发展。引导了社会资金合理投资，提高了资金资源的配置效率，对经济增长起了重要作用。

　　另外，我们理财业务的发展还有一个重要意义，就是有效地改善了国内的金融结构。目前，国内金融结构我们说正在趋于平衡，现在银行的金融结构是这样的，企业部门融资占80%依靠银行信贷，在整个金融体系中银行产业规模占90%，银行资产规模占90%，国内经济高度依赖间接融资，直接融资比重比较低。这个作为我们中国或者是亚洲、日本、韩国，亚洲国家具有它自己的特点，历来都是间接融资的比例比较高，这是跟一些欧美国家，特别是美国的律师体系、中介体系比较发达有关系，信息披露这些有很大关系。在这种情况下，亚洲的老百姓把钱，银行还是他最可靠、最信赖的一个机构，把钱存在银行里面，得到一个稳定的回报，没有造成很重大的损失，这也是跟我们以前财富没那么多有关系。我们也很难找到专业的，以前这些一般的百姓和一般的大众很难把有限的钱存到银行，这样可以避免资本市场的大起大落，这是有我们自己的特点。随着今后我们国民财富的不断增加以后，资本市场会逐渐发展，但是这同样要求我们对律师、中介机构提高他们的服务水平。要求市场的特别化提高，要求监管机构对违法，资本市场的违法，这些欺骗大众的行为给予严厉的处罚，所以我刚才说，老百姓通过理财得到3000亿的正收入是非常不容易的。

　　仅以理财业务为例，为客户创造了达三千亿以上的收入，我们的年化平均收益率4.1%，理财产品的收益率还在提高，这也是为我们广大居民投资提供了多种的更加多样的选择。凭借专业的能力，将为我们广大的投资者创造更多的财富。

　　第四点我来介绍，我们的理财和财富管理有利于实现科学合理的收入分配、再分配，不仅企业的财产具有保值增值的需要，我们很多大型国有的社保资金、年金、住房公积金、养老基金同样面临投资增值的压力，通过我们在座的广大银行业金融机构的资产管理业务，为上述投资者进行保值增值，对于推动国内收入再分配，维护社会稳定都起着重要的积极的作用。

　　我们今天在座的刚才郑主编也说了，都是重量级的人物。我正好其中一块业务是分管这一块，我可以说一会儿我们的对话都是我们现在目前活跃在我们中国资产管理业务同行业务第一线的重要级的关键性的人物，希望他们会给我们广大听众带来更好的真知灼见。

　　下面我再说一下我们，第三，我再说一下国内资管业务存在的问题和不足。现在国内资产管理业务仍存在许多问题和不足，需引起我们的重视和关注。

　　一是目前资产管理产品存在销售不当的问题。一是没有按照风险适当性的原则对客户进行分层、分类管理和风险承受能力的评估，以至将不合适的产品销售给了不合适的客户。我们银行现在销售的理财产品分三种，确切来说是分两种，一个是银行自己设计的理财产品，一个是销售第三方的理财产品，包括其他银行的，包括保险公司的、基金公司的、证券公司的理财产品，分两种。另外我刚说的第三类是非法销售的，大家现在看到有一些没有经过我们要求理财产品为了保护我们金融消费者的利益，所有的理财产品，第一必须在总行统一归口管理，第二，必须我们跟总行业务接口，我们的理财登记系统，我们通过中央国债登记公司开发的理财登记系统，要求每一个产品必须进行登记，我们有几十个点，包括它的产品设计，它的投向，包括它的投资比例，包括它的预期的收益，包括它的内控的制度，包括责任人都要求登记，如果没有进行登记的，就不属于银监会销售的理财产品，属于非法的。

　　第二，我们要求必须进行信息披露，有些产品的信息披露还不充分，部分产品不明确的披露信息的投向和比例，客户很难真实了解所购产品具体投向哪些资产以及风险收益状况。

　　第三是误导销售的现象仍然存在，误导消费者购买风险产品，投资就会增加，会给金融机构带来收益风险。

　　我想说我们在座的，我们的金融机构做的还都是，我不能说按我们在银行服务完以后非常满意，我总的来说我们的银行做的还是满意，达到满意的程度，这个满意的程度如果按百分比来说达到85%以上。因为我自己也对理财产品很感兴趣，我也看，我们的理财产品购买第一次购买一定要到所有的银行都要求必须到物理网点去，以后购买可以在网上直接买，第一次一定要在物理网点，也是避免虚假宣传，让你充分通过填表进行风险评估，让你了解你的风险所在。

　　实际上我刚才讲到我们存在的问题，我想我们其实做的并不是说我们中国的金融机构做的不如外资银行，我这里可以郑重地说，我们的中资机构比外资机构很多要好。我们看到美国的次贷危机，也看到了包括像雷曼兄弟这样的误导销售，把不合适的产品或者高风险的产品卖给不合适的人，包括一些不了解金融产品的人。更有甚者，包括像麦道夫这样的人，误导消费者，夸大收益，这种我们在中国我们现在还没有发现，当然我们要严防这种情况。我只能说我们的理财管理机构、资产管理机构做得还不错，我也希望你们再接再厉。

　　另外我们认为的风险还是资产管理跨界交叉性的风险有所上升，随着金融改革和金融业经营的不断发展和转型，包括银行、信托、证券、基金、保险等业务的联系在不断地增加。有些产品是交叉销售，比如说银政合作、银保合作，银行和证券的合作销售产品，银行和保险合作销售产品，销售的有很多不是银行自己设计的，而是说代别人销售的。这样我们的销售人员对产品的理解还需要更进一步加强。同时，两方、三方甚至多方的交叉性金融产品在市场上也越来越多，由此带来产品结构过为复杂，合同约定不清，跨行业、跨市场的风险有传递的可能性。这一点我要再说一下，银监会，包括尚福林主席一直在强调，我们对理财、对银行业的监管要坚持栅栏原则，所谓栅栏原则就是对划地为牢，各个产品要对自己有一个天然的边界，这个边界是不能过的。包括我们对理财产品，就要求自营和待客要严格区别，自营的和待客的要严格分离。第二，我们对产品也要求实行栅栏原则，不能混同，比如说我们要求理财投资，就是我们的理财、存款、信贷、股票这些都各有各的边界区域，不能跨越。第三，我们现在资产管理或者理财业务产品还缺乏竞争力，理念单一。虽然我国各类机构资产管理的产品逐渐丰富，但在量身订作投资规划和产品的设计能力上仍有所缺陷，在当前的资产管理市场上，产品同质化趋势明显，多样化不足，创新能力缺失，或者说部分产品的创新能力缺失。另外，各机构资产管理的服务理念过多关注财产的增值，忽视客户的保值保障功能和其他需求，为形成全方位的综合理财服务理念和能力。这个说呢，一个是说过多的我们有些资产管理就要过多地关注理财的宗旨，这一点说我们也不能光说我们的机构，还有消费者，我们消费者，我们都知道投资的三理念，第一就是安全，第二是流动性，第三是收益。当然这个根据不同的消费者的划分，还有我们的不同年龄的投资者的划分，分为保守型、梯进型，都是要进行区分的。

　　第四，我们资产管理存在的问题就是风险管理工具匮乏，海外金融投资更多的依靠风险管理机构进行对冲，资产管理人向客户提供的产品有量化的描述，资产管理人在主要风险分析、产品风险的追踪与控制，建立投资组合等投资环节方面，投资管理环节方面更多的借助风险工具，这是国外的情况。相比国外市场，国内金融市场的衍生进种类匮乏，缺乏全面风险对冲机制，导致国内资产管理人缺乏工具，无法对投资组合的风险进行有效的管理，无法建立有效的风险可控的数学模型。当然这个我想也是在我们发展过程中可能面临的一些问题，对冲工具，如果没有对冲工具，在国外它是经历过很多次的经济危机，都有对冲工具，我们也在逐渐地建立。大家看到对贵金属的投资就是一个深刻的教训，贵金属黄金的跌破，跌破的第一天，很多人眼睁睁地看着，因为你没有对冲工具对冲它，所以形成这样的情况。

　　五是客户缺乏长期投资的意识，过度注重短期收益。以商业银行理财产品为例，目前产品主要以六个月以内的短期产品为主，一年以上的理财产品仅占10%左右，客户投资短期化的趋势非常明显，这个是这样的，我们现在对于理财和资产管理其实这个概念大同小异，可是理财我们的概念，一个是理财，我们的概念应该是在两年以内，甚至更短一些的资产管理。而两年以上的理财我们应该称之为资产管理业务，这是一个时间的问题。当然这个也是不同的风险偏好的人，有的人偏好短期，有的人偏好长期。

　　上述情况，当然我们的客户投资短期化，现在我们国内的理财一年以内的占90%，一方面情况是管理人主动进行出现期限错配赚取利差的情况，也有国内普通投资者的投资观念和理念更大关系，比如说拥有更好的销售业绩，同时在国内资本市场上也倾向于买卖，这个我们认为是投资客户的一个风险偏好的问题，如果是客户短期的理财产品比较多一点，一个是我们的投资者可能对它的流动性管理比较热衷，还有一个银行也是为了节约成本，他也是进行了积极的资产负债的管理，流动性的管理。

　　下面我再讲一下未来资产管理业务需要努力和提升的方向。资产管理业务是各类机构拓展客户、促进创新、提升品牌、推动转型的一项高端业务。从我国的实际情况出发，未来我们国家的资产管理业务将向以下方向发展，将发展非常快，在此我提出几个想法供大家探讨。

　　第一，就是我们要将保护投资者的利益放在首要地位，以客户需求为导向的资产管理业务是未来的发展趋势，是各类机构竞争力的重要构成。各类机构要把资产管理业务的快速发展建立在投资人合法权益得到有效保护这一坚实基础之上，坚决避免不正当的销售和各类违规销售行为，注重投资者教育，不断提升投资者风险意识和风险管理能力。同时，各类机构要以客户为中心，以客户的自然保值增值为目标，公平、公正地对待客户，向客户充分披露产品相关信息，使资产管理业务真正成为为客户提高价值的重要工具。这是我们对我们的资产管理业务的第一个要求。

　　第二，我们要求我们的资产管理业务把握金融创新和风险控制的平衡。创新的观念在于做到五个人识，即认识你的客户、认识你的业务、认识你的风险、认识你的交易对手、认识你自己，这是我们搞资产设计的时候的要求，认识你的客户就是了解向你的产品投资的对象，认识你的业务，你自己业务的性质，认识你的风险所在，还有跟你做的交易对手，还有你自己的所谓金融机构自己的风险承受能力。在上述五个人识的基础上，各类机构要明确业务创新的风险底线，把握金融创新和风险的平衡，扎扎实实地进行金融创新。同时避免风险在不同行业和市场间的过度传递。

　　第三项，我们对我们的资产管理机构寄予厚望的是，要进一步提升产品创立投资研发和管理能力。资产管理比拼的是投资研发能力，比拼的是有效平衡风险的管理能力，比拼的是金融工具的创设能力，这也是一家资产管理业务公司的水平所在。各类金融机构要放弃简单模仿其他金融机构产品的做法，真正做到做好基本功，根据自身的实际要求，建立专门的产品研发团队、市场研发团队、投资管理团队和风险控制团队，这个也是我们要求的很多的金融机构避免监管套利，避免简单的，包括一些通道的业务，我们也在逐渐压缩这样的产品。就是说不是靠他的真正的研发能力和风险管理能力，而是靠他的独占那些优势来做，我们对于这样的一些产品，我们要逐步加以限制。

　　我们希望资产管理部门要提高自己的产品研发、投资研发与风险控制能力，并辅之以相应的IT系统，以对应激烈的市场竞争和不可逆转的利率市场化趋势。通过创设工具、杠杆分层、引入互换和其他衍生品交易的方式促进投资体系的完善，防范产品的风险，丰富我们的产品线。

　　第四项要求是我们希望培育客户长期投资的理念，培育壮大机构投资者。包括银监会在内的，我们银监会鼓励各类资产管理机构要坚持和引导个人投资者，改变投资习惯，培育客户投资、价值投资、长期投资的理念。另外，壮大资产管理行业，加强对外开放，引进各类专业化的机构投资者，为养老基金、社保基金、住房公积金、企业年金、慈善基金等提供公平高效、充分竞争的资产管理平台。只有当机构投资者在市场中的份额越来越大时，过么的资产管理市场才能真正成为一个强大成熟的市场。

　　总的来说，我国银行业正在面向一个泛资管的时代，各类机构都在这个市场缴利竞争，各类机构应该把握难得的机遇，向我们的金融消费者提供更多更好的资产管理服务。我相信在在座的共同努力下，我国的资产管理行业将迎来更加美好的明天。

　　最后，预祝本次论坛取得圆满成功，谢谢大家！