2013年第九届北京国际金融博览会于10月31日在北京举行，11月1日上午召开了以“中国资本市场投资峰会”为主题的产业金融峰会专场，上图为华融证券首席策略分析师肖波出席会议并发表精彩演讲。（图片来源：新浪财经）

　　新浪财经讯 2013年第九届北京国际金融博览会于10月31日在北京开幕，在11月1日上午的“中国资本市场投资峰会”峰会上，华融证券首席策略分析师肖波表示在创新强民方面，经过三十年经济发展的探索，主导经济的主要力量转化为非国有经济的中小微企业。大力扶持中小微企业的政策将推动社会资源更多的向商品方向配置，这将是中小微企业快速发展的重要机遇期。IPO一旦重启，主要上市股票还是中小微企业。中小微企业，特别是与经济和市场的逻辑相一致的这些相关的行业会有很大的受益。所以，他建议大家还是继续关注中小板和创业板。

　　以下是演讲实录：

　　肖波：听了几位嘉宾的演讲，讲的很宏观，首先我认为35年来中国的改革开放走的路我很认同。所以，在这个路径过程中我有幸21年来在证券市场上拼搏，在这21年中最终我总结出来一条道理，你的投资一定要跟着国家的变化而变化，一定要跟着国家的政策调整而变化。如果从逻辑上讲，就是一跟着经济，二看国家政策。第三个盯着市场。第四个盯着资金。第五选好股票，选好行业，不要埋怨市场。

　　在讲今天这个题目之前，我们回忆一下去年在这个讲台上讲的最主要的一个观点，中国进入了不追求GDP的时代，进入了经济结构调整的时代，也就是说传统行业全部都不具备投资价值，进入了一个中小板、创业板和一些新兴产业，特别是生物医药、文化，还有高端技术，还有通讯，还有相关的信息技术等等，这些行业将是最主要的2013年的投资热点。经过统计，刚才说的这五个行业今年涨幅截止到9月30号的数据。

　　到今天为止，我们还要根据一贯形成的思想逻辑，就是国家的经济、政策、市场，落脚到我们怎么惠民，今天我们更多讲的是贴近市场，让大家感受一下怎么跟国家的脉搏融到一起，自己的投资得到收益。

　　主要的观点是中国经济面临创新驱动的重要机遇期，这个是我认为这届三中全会最重要的发展的一个平台。第二个是中国创新驱动进入了一个高级阶段，这个高级阶段一定是把传统行业，以及幕后的机制和阻碍科技发展，阻碍国家创新进步的一些阻力逐步的开始消除。所以，我看后期的改革更愿意把改革的机会抓住。所以，投资策略上，今年的思想是要挖掘创新驱动的机会，从中挖掘出一些机会，能够让大家分享我的一些观点。

　　我认为从国家的发展阶段，35年来，1978年尝试性的改革，1980年开始深圳试点，1992年确定市场经济方向，2013年变革、科技、创新的时代。所以，我愿意在这个时代当中获取更多的机会。

　　为什么要这样？我们用数据来说话，这些数据看似增长很好，但是很粗放，1998年到1992年探索阶段，这不需要去说它什么不良的影响，但我认为整个到现在为止前35年大的方向上发展应该值得肯定。唯一有一部分不肯定的后面我会讲到，但是在这三十多年发展当中主要的发展方式以投资和出口导向这样的两个方式，这两个方式基于什么？有市场优势，有生产力，有劳动力低价和资源，一方面是比较优势，一方面是我们有人口基数。正面意义是速度很快，负面代价有很大，资源代价，还有环境代价。所以，今天大家也会感受到雾霾对我们的影响，但是这种发展我认为已经终结。

　　去年我们预计GDP可能调到7.5，今年我们认为7%，去年的报告中我们讲以后中国在7%左右是非常好的健康的时代，结果没想到前两天习主席在东盟的会上发表了一个观点，中国7%的增长就已经很好了，我很欣慰，我们能够跟领导人看法比较一致。

　　政府主动下调经济目标的意义在什么？就是要解决刚才提到的三个层面的东西，现在政府开始关注什么？关注民生，着力推动科技创新。下一阶段继续保持稳健。所以，流动性对市场的影响将是中性的。意味着什么？市场的钱不是很充分，没有大牛市，很多人还是不会赚上钱，因为流动性到哪里，市场机会在哪里，你能捕捉到流动性的方向，才能把握住这种机会。所以，我们更关注的是资金流向哪里。

　　我们在讲这个之前，经济为什么是这样的状态，看20%的投资增长，已经持续了很长时间的平台，搁以前政府的思想，几万亿，几万亿都投上去了，那个时候是建立在投资拉动粗放的模式下，这么长时间没有加码，没有用货币政策来刺激，原因是什么？需要GDP在一个低水平的状态下，也就是稳健的状态下来保障经济结构的调整，但是消费是一个大问题，刚才关于老百姓收入问题的观点我不能认同，我认为给居民的收入增长水平远远低于经济的增长水平和M2的增长水平。所以，这个实际上制约了中国的消费，而且这个影响了中国经济的很重要的原因，转型的时机稍微晚了一点儿，应该在2007年美国出现次贷危机的时候就开始转型，那个时候不要强烈的刺激经济，不要走刺激的路线，而应该注重老百姓多发一些钱，完了以后适当的调节整个供需之间的矛盾，这样来平衡经济。最终的结果会让国家也平稳，老百姓的收入也增长，整个社会房子没这么高的价钱，CPI不会到现在。

　　下面看进出口，为什么这样呢？外部的影响太大，外部需求也不好，内部刚才的消费已经说明问题。所以，消费合进出口不要怨现在正在做经济结构调整，后面会讲到为什么会这样。

　　我们再看GDP和工业增加值的组合，这个组合到现在为止在一个相对平稳的状态下，但是政府并加码的给国有企业倾斜或者给什么大规模投资，原因是什么？原因需要市场自主来调整。所以，这是一个稳经济的组合，CPI，3.1，这个数字已经到了今年3.5%的目标，这制约了经济政策调整利率的释放，既是调整，大家一定要小心经济政策再不会走过度刺激的政策，而是结构性调整，一定要注意。

　　红色的线是预警指数，现在已经到了趋稳的区间，向趋稳的方向在发展。前两天我们关注到央行有一个重量级官员讲原来有些数据是基于过去发展模式所建立的模型对现在的经济有可能不适用，我认为这很有可能在下一阶段放弃以投资拉动和过度刺激经济模式的状态下，这个数据很有可能调整。所以，现在短暂的趋冷不要认为它很有可能滑向一个很危险的局面，甚至GDP下行会影响失业等等，不会。等一会儿我们会有一个数据告诉大家为什么不会。

　　注意全球GDP的情况，现在全球主要GDP都处在一个平稳低增长的阶段，这个就是我们战略转型的最佳机遇期，全球经济不会出现大的问题。同时，外部的需求又狂热，这样的话，我们战略结构才能很好的调整。如果外部需求，我们主要产能的重工业又活跃起来，对经济的打击又会出来复现。所以，这个时期对我们来说是天赐良机。

　　看看美国90年代的发展，这十年美国就是从我们以前粗放的方式转到了一个转型的阶段，开始发展科技，推动美国经济的回升，GDP蓝色的这条线，深蓝色的线是它的失业率，但是失业率是在下降的，CPI也在一个很平稳的状态下，这是我们国家现在正在追求的经济结构调整的方式，既解决就业，又让通胀很低，同时经济保持稳定增长，这个就是最佳的学习范例。现在我们运行了多长时间？我们运行了短短的一两年，这个过程为什么前两天习主席和李总理都曾经谈到我们这次经济改革很有可能要运行十年甚至更长的时间，实际上就是讲的这个阶段，我认为就是在学习这一段经济调整。

　　我们再看看中国是不是有进步，看这一条红色的箭头，经济结构调整在2010年开始，完了2012年，截止到2012年这个数据明显的反映出经济结构调整发生了变化，注意蓝色的第二产业的总量在逐步的缩小，而第三产业，也就是经济转型的方向所支持的这些行业在上升，农业结构从2006、2007年开始也在很好的回升。但是指望农业有非常大的回升，第三产业这块一定有很好的转变。为什么要这样呢？我们来看看美国的情况。

　　美国的情况，在90年代转型之后，美国的经济进入到了一个以私人投资和私人消费占70%—80%的经济结构，这一经济结构就是政府现在正在追求的方向，明显的可以反映出来几大特征，后面会用数据来说话。

　　另外，我认为这个阶段对中国来说，调整时间不会很长，不到八年。为什么不到八年？徐高先生曾经讲到国有企业的改革，我认为的确需要时间，但是这次三中全会我们认为它会有一个非常大的变化，这个大的变化就是什么？改革开放将进入一个高级阶段。为什么高级阶段呢？为什么不讲产业阶段？我认为到了高压手段，高级阶段就是顶层的改革，改革机制、改革体制，改革传统的发展模式，改革整个行政体制，这些是最重要的。也就是前面很多嘉宾谈到制约因素现在正在一步步改革消除。所以，我们更关注的是这些政策对市场的影响。

　　追求的一定是什么？国泰：科技强国、科技强军、和平复兴。民安：治理环境、加强保障。民富：提高居民收入、促进消费转型。民强：促进中小微企业发展。

　　有一个数据，30年来我们国家整个企业发展到现在，私有经济对国家的贡献是80%多，国有经济对国家GDP的贡献是20%多，现在这种二八现象的倒置到了需要改革的时候，也就是我们已经不需要再依赖国企来为我们的经济发挥根本性作用的时候，我们可以积极推动改革了。所以，我们需要积极的看到这些因素，国有企业的改革现在可能又是一次大刀阔斧的时期。所以，我们看好这次高端改革五大方面，一个是市场经济改革将进入一个在1992年初步确立市场经济，但是我认为现在将逐步向国际化的市场经济迈进，这个方向已经在很多数据上反映出来。我们一会儿下面看。

　　另外，行政体制的改革，大家已经感受到很多行政变化，很多批文审批权的下放这些都在改革，另外，土地改革大家也感受到。户籍制度改革，为什么户籍制度改革？让人才流动起来，让整个人才资源流动起来。另外，国企改革不用再说。

　　国家这几年为这次改革铺垫了什么？我们看国家签署的双边本币互换协议国家和地区达到21个，意味着我们的货币要和他们的货币在贸易上进行结算，逐步确立人民币在国际市场的结算，这是最大的改革，这对老百姓是最惠的民生了。

　　2012年我在这里讲的时候，如果有一天，我们人民币在国际市场上像美元一样发挥作用的时候，我们的日子要比现在更好过，这是当时的结论，现在国家正在做这方面的努力，特别是今年。

　　自贸区18个，18个国家和地区建立自贸区，为什么建立自贸区？我们的产能过剩，我们比较优势在什么？劳动力。我们在很多生产领域要比别人强，我们必须开拓全球的市场，在全球市场上进行公平的交易，没有税收的制约，没有一些行政干预的制约，让这个市场充分的自由，发挥它自由经济的作用，这就是刚才提到的高端市场经济的改革的开始，也就是中国将和国际市场上公认的市场经济将逐步的取得突破，这就是在做这方面的努力。两方面，一方面钱，一方面人民币。解决我们贸易上的问题，我们会与更多的国家，更多的地区做生意，这样我们的经济自然而然会在一个很好的发展阶段。

　　我们再看刚才提到一个是经济，一个政策，资金流到哪里，哪里就有机会，这是将近40个行业中选出的预期景气指数靠前的前十大行业，石油和天然气的开采，开采辅助活动，医药制造业、烟草制造业、水的生产与供应业、燃气生产与供应业、酒、饮料和精制茶制造业、食品制造业、信息传输计算机服务和软件业，电力、燃气及水的生产和供应业，2013年以来比较活跃的几大板块现在都逐步的在调整，但是大家已经感受到刚才说的这些行业都在慢慢的上涨，前段时间水、环保、燃气、石油辅助行业，还有新兴技术计算机软件等等，这些都在活跃。为什么？因为资金流向这里。资金为什么流向这里？因为总的资金是有限的，有限的资金流入到了最有效的一些行业当中，这些行业在未来才黑有机会，2014年只有这些能够吸引到资金流向的行业才会有机会。

　　我们的逻辑就是什么？刚才主持人提到关于逻辑的问题，这十几二十年来我只要做报告我都会讲我自己对市场，对经济的逻辑，我对经济逻辑的看法是什么？高端的改革，创新驱动，科技引领，经济方面是这样一个走向。另外，我们对市场的政策推动，资源配置，强国富民。最后，要落脚到强国富民，2014年大多数的机会就会在这些层面，就是强国富民这些层面出现。所以，我们在这里给出一些策略，要紧紧抓住创新驱动不动摇，“习十年”注定是变革、创新、科技发展的黄金十年，市场投资要紧紧抓住创新驱动不动摇，深入挖掘变革、创新、科技中的前瞻、成长、突破等超预期的因素，超前挖掘创新驱动赋予的机会。这是我们明年关注的重点，也建议大家重点关注。在这个方面我们给几个细化的策略观点。

　　科技强军强国，地缘政治、南海挑衅、钓鱼岛之争，使中国实现中华民族伟大复兴的中国梦受到干扰，要保障中国和平稳定发展必须要走科技强军的道路，看好与航天军工相关领域的股票。我们主要关注的领域是与空间技术有关，与空间战略相关的一些通讯领域。

　　经过30多年追赶式发展，在经济快速发展的同时，粗放的发展模式也令中国付出了环境、资源、民生方面的代价，要彻底挽回上述损失必须依靠科技提升百姓安居质量，看好行业包括医疗器械、节能环保、油气勘探开发等。另外还有一个高端制造。

　　创新富民：政府多年来致力于中国成为全球更高端市场经济国家的一员，2005年汇改以来，伴随人民币升级，与21个国家和地区签订货币双边互换协议，与18个国家签订了自贸区协定。这在国家层面我们认为这是各层次改革创新的一个开始，为富民打下一个基础，货币是最大的基础，市场是让老百姓生产的东西卖的出去，挣更多的钱，这才是最主要的，但是要依托什么？要依托现在的而非传统的商业手段。所以，最看好的是什么？电子商务，电子商务以后必将走向国际化。上一年我们曾经在这里讲电子商务的时候讲到过，有一天曾经在网上卖掉200多辆大奔车，这不奇怪，后面传出在他的网站上卖出过飞机。我相信电子商务会跨界，跨国界，跨区域。所以，跟它配套的电子商务软件和管理方面的公司都将获得很好的收益。

　　另外，在创新强民方面，经过三十年经济发展的探索，主导经济的主要力量转化为非国有经济的中小微企业。大力扶持中小微企业的政策将推动社会资源更多的向商品方向配置，这将是中小微企业快速发展的重要机遇期，看好市场继续看好中小板和创业板，不要看它最近一段时间在下调，下调之后IPO一旦重启，主要上市股票还是中小微企业。所以，大家一定要注意，中小微企业，特别是刚才提到的与经济和市场的逻辑相一致的这些相关的行业会有很大的受益。所以，我建议大家还是继续关注中小板和创业板。原因是什么？GDP是7%，不追求过度的投资发展，而是追求经济发展的质量，追求它的科技含量、创新含量和革新、变革所带来的国家真正软实力的增强，这一块才是最主要的。看好生物技术、信息技术和计算机软件，这些领域将是未来我们国家和欧美强国竞争的最主要的一些实力，一定要注意在这些方面多做选择。

　　所以，在这里大家会问为什么没有推钢铁、煤炭、银行，这些都是今年改革的方向，就意味着什么？意味着他们有一个需要改革的过程，改革会伤着他们。所以，希望大家注意这个变化。我们欣喜的看到一点，大型的金融国企已经有所变化，申银万国[微博]收购宏源证券，这是我们看到的最欣喜的变化。所以，下一个很有可能是大量的非上市公司，优质的非上市公司收购上市公司的阶段。变革里有一个突变因素我没有写，因为我在等待三中全会，但是我从申银万国的信号看到了重组的力量。所以，2014年另外一个突变和变革，特别是整合上市公司资源所带来的价值，这一块一定要重视，也就是说宏源证券这个股票也曾经做过推荐。在这里谢谢大家。

　　李黎：肖老师也做了一个精彩发言，他从市场分析逻辑讲到了他的投资逻辑，最后落到实处，推荐了一些行业跟板块，也给大家做一个投资的重要参考。

　　整个今天上午我们从科技周期或者技术周期，从技术创新讲到了经济改革，到转型创新，一直讲到目前所面临的制度创新，其实也涉及到一些社会公共管理领域的一些改革跟创新。今天上午的论坛就到此结束。