2013年第九届北京国际金融博览会于10月31日在北京举行，11月1日上午召开了以“中国资本市场投资峰会”为主题的产业金融峰会专场，上图为野村资本市场研究所北京首席代表关根荣一出席会议并发表精彩演讲。（图片来源：新浪财经）

　　新浪财经讯 2013年第九届北京国际金融博览会于10月31日在北京开幕，在11月1日上午的“中国资本市场投资峰会”峰会上，野村资本市场研究所北京首席代表关根荣一表示，他认为第18届三中全会会推出的改革计划当中，金融制度改革将占据多数篇幅。这是因为金融制度能够从供给层面对实体经济进行规定、实现国际经济资源有效配置，而中国仍有进一步推进金融市场化的空间。

　　以下为演讲实录：

　　主持人：依照议程进入第一个议题叫全球资本市场发展趋势，我们有请到野村资本市场研究所北京首席代表关根荣一先生做主题演讲，他发表的演讲题目是“三中全会与金融制度改革—外资金融机构的期待与展望”，有请关先生。

　　关根荣一： 尊敬的中国证券业协会、尊敬的北京市金融工作局、尊敬的北京市西城区人民政府、尊敬的北京国际金融博览会组织委员会，今天能够有机会在第9届北京国际金融博览会中国资本市场投资峰会上发言，我深感荣幸！

　　我是来自野村资本市场研究所北京代表处的关根。

　　本月9日至12日中国将召开为期四天的第18届三中全会。我想借今天的机会，就外资金融机构对金融制度改革有什么样的期望谈一谈我个人的看法。

　　三中全会的重要性，首先我要指出的是，外资金融机构对于三中全会的重要性也有着充分的认识。第一，回顾过去，距今35年之前，在第11届三中全会上，中国决定走改革开放的道路，并设置经济特区，开始了一场举世无双的宏大实验。

　　第二，距今20年之前，1993年的第14届三中全会确定了社会主义市场经济体制基本框架，中国经济正式对外开放。

　　第三，距今10年之前，2003年的第16届三中全会决定完善社会主义市场经济体制，推动了加入世界贸易组织后中国经济的进一步对外开放。

　　过去的这几届三中全会不断推出中国经济重要转型期的指导方针。

　　那么，外资金融机构关注本次第18届三中全会的哪些方面呢？

　　焦点仍然在于是否会推出中国经济发展方式转型的蓝图上。一个国家的经济结束奋起直追式的快速增长，向新的发展方式转变，这并不是件容易的事。相比中国也不能例外。中国新的领导班子已向国内外宣布要转变发展方式，由以往的出口投资主导转向内需服务主导。基于这一方针，三中全会上会推出改革计划，而改革计划会具体到什么程度，这是外资金融机构关注的焦点。

　　我个人推测认为，第18届三中全会会推出的改革计划当中，金融制度改革将占据多数篇幅。这是因为金融制度能够从供给层面对实体经济进行规定、实现国际经济资源有效配置，而中国仍有进一步推进金融市场化的空间。

　　(过去几届三中全会的金融制度改革)

　　接下来，我想回顾一下过去几届三中全会作的对外资金融机构带来影响的金融制度改革。

　　首先，1993年的第14届三中全会决定建立现代化金融体系，分阶段实现人民币可自由兑换，为此后的商业银行上市、利率市场化、人民币汇率形成机制确立奠定基础。

　　其次，2003年的第16届三中全会决定进一步对外开放中国的金融领域，取得了以下成果：

　　第一，为外资金融机构参股中资金融机构开通了道路，外资金融机构开始在中国本土发展业务。

　　第二，开通了跨境证券投资的道路，代表性政策如合格境外机构投资者制度(QFII)及合格境内机构投资者制度(QDII)。近年来，总部设在北京的国家外汇管理局、中国投资有限责任公司、全国社会保障基金所开展的对外证券投资在国际金融市场的地位越来越重要。

　　第三，贸易、直接投资、证券投资等各种渠道开始跨境使用人民币，大幅推进了人民币国际化进程。2013年9月，人民币的国际外汇市场交易量跻身世界第8位，人民币的国际地位不断提升。

　　实体经济方面，2010年中国GDP跃居世界第二。凭借中国的经济实力，金融方面的国际影响力切实提高。

　　(对于本次三中全会的金融制度改革的展望)

　　在这些成果的基础上，第18届三中全会将会推出什么样的金融制度改革呢？

　　首先，我想谈一谈外资金融机构比较关注的几个主题。

　　第一个主题是金融的市场化。今年5月份，国务院常务会议指出了2013年经济体制改革的方向，其中也包括金融制度改革。具体提出要推进利率市场化、增加汇率灵活性。

　　金融的市场化如果能够合理有序开展，可提高实体经济的效率，保持中国经济的增长。为此，必须开发能够对冲利率及汇率变动风险的金融产品。

　　外资金融机构可在开发相关金融产品、应对这些利率及汇率变动方面为中国作出贡献。

　　目前，我个人比较关注的是存款利率的市场化会按照怎样的进程，在多长的时期内实现。其中还包括存款保险制度的完善及金融机构破产处理制度等安全网的建设。

　　第二个主题是人民币的国际化。刚才提到2013年的金融制度改革中提出了分阶段实现人民币资本项目自由化的方针。

　　预计今后在中国经济的发展方式由外需主导向内需主导转变时，国外进口将会增加。随着进口的增加，人民币结算也将增多。在这一过程当中，人民币从香港、伦敦及新加坡等离岸市场向中国大陆回流的渠道需要进一步的完善。

　　外资金融机构在人民币的国际化方面也可为中国贡献力量。

　　目前，我个人比较关注的是在中国的周边市场，离岸市场将如何扩大，并像伦敦及新加坡那样，人民币或个境外机构投资者(RQFII)制度将如何解禁。

　　第三个主题是外资金融机构在中国大陆的业务开展。要促进人民币的国际化、确保离岸市场的人民币向中国大陆回流，需要为海外持有人民币的投资者提供有吸引力的人民币金融产品。有吸引力的产品之一包括境外发行主体在中国大陆发行的人民币债券等。

　　关于这方面，拥有境外发行主体及投资者资源的外资证券公司能为中国作出贡献的空间还很大。另一方面，外资证券公司即使在中国大陆开展业务，大部分零售业务仍将由中资证券公司业主导。

　　2013年国务院常务会议的金融制度改革中提出，要促进民间资本有效进入金融领域。目前，我个人比较关注的是，在出资比例极许可方面，对于外资证券公司在中国大陆开展业务时所受到的现行监管是否会放宽，是否会进一步改善成为对外证券公司更加有里因力的环境。

　　(如何应对金融风险？)

　　对于第18届三中全会，外资金融机构除上述比较积极的主题外，对于金融风险的防范方针也非常关注。

　　今年7月，国务院发布《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，其中包括旨在发挥金融对国民经济资源有效配置作用的10个领域的指导意见。

　　十大领域当中，最后一点提出要“严密防范金融风险”。

　　金融风险是世界各国面临的课题，只不过程度有所不同罢了。比较近的欧2008年爆发的全球金融危机以及随后发生的欧元危机，大家想必记忆犹新。中国处于对这些金融危机进行后期应对、防止金融风险发生的有利地位。此外，回顾过去，1997年亚洲金融危机后，在亚洲各国经济发展趋缓的情况之下，中国分别设立四大国有商业银行的资产管理公司，通过发行特别国债，对不良资产进行吃力，并用外汇储备对四大国有商业银行进行注资，防止了金融风险的发生，积累了经验。

　　外资金融机构希望这些经验能够在中国国家领导的倡导下，在防止此次金融风险中得到有效发挥。

　　目前，中国提出要“盘活存量”。在金融领域，我个人比较关注信贷资产的证券化能否进一步发展。实际上，今年8月下旬，国务院已做出扩大信贷资产证券化试点的决定。REIT等证券化商品在证券交易所上市的渠道也已打开。

　　伴随证券化产生的市场的价格发现功能，可避免中国经济陷入过热的局面，从广大投资者手中筹集资金，为包括房地产在内的资产市场的流动性、建立健康的价格形成机制作出贡献。在这个过程当中，外资金融机构一定能够助一臂之力。

　　(对北京市的启发)

　　以上我介绍了过去几届三中全会已基本次三中全会受到关注的主题以及外资金融机构关注或期望的几个方面。那么，北京市今后应当如何看待与外资金融机构的关系？

　　我认为，发挥北京市自身具有的优势非常重要。下面，我来谈一谈我个人认为北京市在金融方面有那些优势。

　　第一个优势是机构投资者的总部云集北京。机构投资者还包括刚才所说的国家外汇管理局、中国投资有限责任公司、全国社会保障基金等大型政府基金。

　　机构投资者是为资本市场提供流动性、扩大市场容量的主体，对于资本市场的发展发挥着重要作用。北京市可利用现有的大型政府基金，吸引外资金融机构接洽和进驻。

　　第二个优势是发行主体的总部云集北京。尤其是国内外大型上市国有企业的总部功能设在北京，对于外资金融机构来说，从投资者关系(IR)  的联络层面来看，必须与北京建立联系。此外，投资者关系(IR)也是提升企业价值的手段之一。

　　今后，完善发行主体的投资者关系(IR)功能，为方便外资金融机构、特别是合格境外机构投资者(QFII)及人民币合格境外机构投资者(RQFII)接洽中国本土的上市公司营造环境将非常重要。并且，投资者关系(IR)的成功体验将通过其他国家IR协会的各种自主监管机构在企业之间共享。

　　第三个优势是上市预备军云集北京。北京市有中关村这一堪比美国硅谷的新兴产业及成长型产业集群，有“新三板”之称的柜台市场也在不断发展。

　　新兴产业及成长型产业的培育是中国乃至世界个多的课题。这是因为这些产业掌握着国际竞争力的关键。外资金融机构在不断寻找成长的果实。节候，北京市也可探讨试点引进中国国内其他城市已经启动的合格境外有限合伙人制度(QFLP)以及人民币合格境外有限合伙人制度(RQFLP)，发展公开市场以外的来自外资金融机构的投资渠道。

　　第四个优势是金融信息汇聚北京。除机构投资者、发行主体及上市预备军带来的市场信息之外，北京作为中央政府的决策之地，还汇集大量的政策信息，且政府智库及金融机构的调研部门也群集此地。

　　要吸引从事这些市场机政策信息工作的高级人才，需要完善软件方面的基础设施。比如，同在北京市，不同的区对于外资金融机构网点所适月的法律法规及税制各有不同。对此，可考虑对这些规则进行统一、简化年度工作报告资料等。此外，为吸引高级人才，还可考虑简化签证申请材料、缩短审查期限等。环保的生活环境也是确保高级人才潜心工作的重要要素。

　　面对北京市的上述优势，相信外资金融机构一定会乐于提供多年以来的经验及知识。

　　世界各国围绕国际金融城市的竞争今后仍将继续。本次第18届三中全会出台什么样的改革政策，将会左右中国的未来。而北京市如何运用出台的政策，将决定北京市作为国际金融城市的未来。

　　有一组很有趣的数字，这就是国际证券交易所联合发布的股票成交金额的国际比较。

　　在国际金融危机爆发的2008年前后，中国深圳证券交易所创设了供新兴企业上市的“创业板”。随后，深圳证券交易所的国际股票成交金额排名不断上升。到2012年，深圳名次紧随第4位的上海，居第5位。而今年1至9月，深圳的排名则取代上海。深圳为28056亿美元，名列第4；上海为27715亿元，位居第5。与此同时，位居第1的是纽约证券交易所[微博]泛欧交易所101925亿美元，第2位是纳斯达克[微博]OMX70000亿美元；第3位是日本东京证券交易所，48456亿美元。

　　中国股票市场在世界上的地位年年提高。不过，上海和深圳的这种排名变化，几年前又有谁能预想的到呢？

　　北京如果能大力发挥独有的优势，数年以后，也许会发生出乎世界上所有人预料的变化。北京作为国际金融城市的未来要由包括外资金融机构在内的全体参与者来支持，今后北京还有更大的提高国际知名度的空间。

　　北京原本就是中国金融业的发祥地。走在前门一带，我们可以看到清代以来到中华民国、中华人民共和国的银行发展的足迹。据传最早的是1905年由政府设立的户部银行。可以考虑将这些遗迹作为历史古迹加以修缮，作为留存至今的观光建筑推出。

　　现代则有西城区的金融街聚集了大量的金融机构的总部。

　　我热切希望，北京这座交织着金融业的历史与现代的国际金融城市能以此次三中全会为契机进一步发展！

　　谢谢大家。