2013年第九届北京国际金融博览会于10月31日在北京举行，召开了以“金融支持经济发展”为主题的产业金融峰会专场，上图为北京产权交易所董事长、北京金融资产交易所董事长兼总裁熊焰。（新浪财经 刘海伟 摄）

　　新浪财经讯 2013年第九届北京国际金融博览会于10月31日在北京举行，召开了以“金融支持经济发展”为主题的产业金融峰会专场。北京产权交易所总裁熊焰参加本次论坛时表示，中国经济改革的最大红利来自于金融改革，中国广义金融领域的资产总量不同的统计口径一般判断应该在150万亿左右，是GDP的两倍。

　　以下为演讲实录：

　　熊焰：大家下午好我也是几次都参加了这个论坛，今天我跟大家交流的话题是关于如何打造中国金融资产超市的。这个话题的起步还是从金融的改革说起。

　　我在不同的场合有过一个说法，叫做中国经济改革的最大红利来自于金融改革。这是套用了改革红利的语式中国经济改革的最大红利来源于金融改革。改革红利的大小显然来自于被改革领域的体谅，体量太小是就差异，体量比较大肯定改革红利会比较大。中国显然金融业体量按国民经济单个比是最大的，中国广义金融领域的资产总量不同的统计口径一般判断应该在150万亿左右，是GDP的两倍。它会传递给各个产业。这样特的改革红利就比较大，金融显然产业链是比较长的，或者说金融是所有经济体系的支撑要素供给体系，打个比方很类似于人的血液体系。显然血液出了问题或者是血液体系出了问题，这个人的身体健康肯定有问题，因此治疗根治有特别大的好处或者叫效果。第三，改革的落差。原有制度与新的制度之间的落差要比较大，就是要做大改动，原有的制度体系、原有的制度框架结构已经不能支撑现状了，所以要改革。这条也能符合，中国金融可以说是目前中国整个经济体系中制度落差最大的一个。再一个是条件成熟，目前中国经济体系的各方面支撑条件包括政府的治理思路，党的战略各方面的外界条件正在逐步成熟，因此金融体系进行重大改革的外部条件也已经成熟了。中国金融体系的改革过去30年一直在持续地进行着，这一轮的金融体系的改革，十八届三中全会重要的突破点无一不把金融作为重要的改革，包括整个金融的政策体系，包括金融的整个监管体系，也包括了金融的市场体系以及金融的产品体系，一系列的改革。我这里想讲金融的市场体系的改革或者叫中国金融市场体系的重构应该构成这一轮金融改革的重头戏。为什么这么讲？这一轮改革的主题是市场化改革，市场化改革要依靠什么？要依靠市场。落脚于市场，这也是李克强总理反复地讲，这一轮改革的重点是要理顺政府市场与社会三者的关系。总的讲就是政府要向口退实际上中国的金融领域应该是中国的大家都关注国家的话题是希望很多国家承认我们国家的市场经济地位，为什么很多国家不愿意承认中国的市场经济地位，其中很重要的一条是中国金融业的状态。中国金融业到目前应该是中国所有要素体系中最不市场化的。为什么这么讲呢？所谓市场化或者叫市场经济是指要素配置，主要通过市场的方式来进行。金融货币显然是一种要素，而且是要素之要素。中国恰恰是在这样一个要素之要素中没有做到市场化，这个产品规模供给的规模是市场决定的还是政府决定的？显然是正确决定的。这个要素的价格也就是我们所说的资金成本，落实到贷款上存贷款的利率是谁定的？还是政府定的。最起码在今天最关键的一个利率存款利率还是管制的。还有这个领域重要的产品哪个产品能够上，哪个产品不可以上还是政府定的。

　　因此可以说，中国的金融领域是中国整个要素体系中最不市场化的体系，当然了金融有它的特殊性，我们金融领域的很多同志也都以金融是一个高风险的领域，国际上都在进行着较为严格的监管。金融由于巨大的外部性、金融和逐利能力，由于它可能面向公众，各个国家都在对金融进行着一定程度的监管。但是，监管与我们今天中国的很多做法不一致，我们现在实际上是管制，中国目前在金融上很多做法是一种管制的做法，管制与监管不是一个概念。实际上目前金融监管当局对金融业态中的风险存在着极度的惧怕与厌恶，希望出现一个没有风险也就是零风险的金融，实际这是不存在的。金融的本质就是对风险的识别、度量、配置与管理。金融离开了风险自身就没有存在的价值了，所以说零风险金融是不存在的，过度强调金融系统自身的安全性而没有把金融放在整个国民经济大体系中去使大系统功能最大化，大系统安全，过度强调自身的最大化和自身的安全，这实际上是中国金融压抑的一个重要的原因。实际上我们真正意义的市场经济或者是体制改革30年，明确了市场经济方向20年，真正跟国际融合才十几年的时间，我们的历史积淀这个市场是一代人或者是几代人都知道的理念和意识和做法。我们中国目前的市场实际上没有走过一般市场经济国家的金融市场的由较低层级逐渐向较高层级，由地方逐渐向全国在走向大的集中，缺乏这样一个自然的过程。中国的很多的金融市场往往是官方来设计的。这个显然是会存在很多的问题。

　　如何解决这样的政策？国家相关的监管部门对这个华特已经有很多的想法和实践了，这就是构建多层次的金融资本市场。在这样一个实践过程中我所在的机构北京产权交易所特别是三年前成立的北京金融资产交易所应该是一个积极的参与者和探索者。三年前在相关部门的支持下我们一直在探索一条如何为巨额的、巨量的金融资产提供流动性的话题，不知道大家有没有概念，中国的海量的金融资产总量大概在150万亿左右的金融资产。有多少是有流动性的？大家知道股票有流动性，债券有比较好的东西。有多少呢？大约是在总金融资产的1/3左右。我们所说的有流动性是指有流动性的制度安排，有比较完备的产品体系，有向合格的投资人，有流动的渠道也就是流动的市场，按照四有的判断中国相当多数或者叫大多数的金融资产没有流动性。最经典的是信贷，一个三年期的信贷从它形成到消失只有一家持有，包括保险盒现代的所谓理财都没有流动性，甚至包括了信托都没有。实际，我们这个机构北京金融资产交易所就致力于为在我们金融体系中存在着的巨额的没有流动性的金融资产提供流动性。没有流动性怎么了？不好吗？用我一开始的比方，金融是国民经济的血液系统。如果设想一下我们自身有2/3的血液不流动，这是一个什么情景？不堪设想。但这恰恰是我们中国的现实。当然也不是说百分之百的金融资产都有流动，所有的任何比方都是有它不恰当的地方，适度的流动我们现在是不合适的比例太高、太大。因此我们就希望能够作出一个为中国金融产品不流动的产品提供流动性的实验平台，制度创设的平台，提供产品设计的平台和一个试验田。按照这样的理念，将近十年左右的时间一直在探索者一个品牌，叫做中国金融资产超市这个超市是2002年当时还在北京产权交易所的时候创设的平台，是工行的我们第一组产品就是银行的不良资产处置开始起一步一步地走到了今天。我们去年完成的交易额在这个平台上完成的交易额6378个亿很快会过万亿，目前这个平台的产品谱系包括了三层，第一层是金融权益类的、产权就是北京产权交易所移植过来的传统业务，是财政部的授权业务。金融国有企业的流动现在正待平台上，安信证券83%的股权137亿。包括过去一两年的华夏基金[微博]、中信建投比较有名的一批金融权益的流转，这是服务品种，再一个是农商行和城商行的系统，接下来是金融不良资产的处置，这也是我们的传统业务。接下来也包括了PE的股权流转，这些是算在金融产权大的门类中。

　　另外一层叫非标金融产品，这个产品谱系中的代表作品是北京所开发的委托债权交易，这是把银行的理财资金与银行的债权投资计划相结合的这么一个创新产品。过去三年累计成交已经到了1.1万亿，应该说是很好的缓解了直接投资不足的问题。在这个产品谱系中也其包括票据的流动，包括各种收益权以及信托受益权融资租赁收益全等。

　　第三个产品谱系是类标准的产品谱系包括了信托产品的流动，保险资产的流动以至于接下来的债券的流动。这样的一个产品谱系应该说涵盖了几大金融领域的边远的政策，起到了很好的实验，我们大概通过这样的实验或者时间来推动中国金融，提高流动资产的流动性，以利于中国改革更好地促进实体经济的发展。