本期嘉宾：《中国外汇》学术委员 方上浦

　　国际金融危机爆发后的几年来，主要发达经济体接二连三地推出超常规的量化宽松货币政策，印钞机一开再开，引发国际社会，尤其新兴市场国家的担忧——异常资本流动和汇率大幅波动将带来负溢出效应。对此，舆论界一个主要观点认为，在发达经济体持续放水、热钱四处流窜的大背景下，新兴市场国家应采取收紧政策，暂缓部分改革，包括资本项目可兑换改革进程，以抑制资本异常流动对国内经济的冲击。

　　众所周知，发达经济体之所以肆无忌惮地滥发钞票，无非是把它视为走出债务困局并试图刺激经济的“良方”。然而危机以来的事实告诉人们，非常规货币政策负溢出效应不容忽视。当前的境况是，发达经济体仍深陷危机泥潭，经济虽有企稳迹象但依旧在底部徘徊；而新兴经济体尽管受到全球需求放缓以及国内经济结构性因素拖累经济增速普遍下降，但总体仍好于美、欧、日等发达经济体。尤其去年四季度以来，中国经济出现了明显的触底回升。资本是逐利的，两相对比，舆论对国际资本“青睐”新兴经济体的担忧就不难解释了。

　　然而，面对复杂多变的国际经济金融环境，我们只能一味地收和堵吗？国内外的经验告诉我们，被动地收或堵只能收一时之功效，唯有顺应改革开放的总体要求，坚持市场化的方向，推改革、重监测、转方式、严打击，才能从根本上防范跨境资本异常流动的风险。

　　推改革，就是要加快我国经济结构调整和经济发展模式的转变，从主要依靠出口和投资拉动经济增长转为更多依靠内需，特别是消费需求的拉动；同时要继续推进包括资本项目可兑换和人民币汇率形成机制改革在内的一揽子改革，完善、丰富并灵活运用多种政策工具。重监测，就外汇管理部门而言，就是要充分利用数据和系统，提升监测分析和预判预警水平，逐步建立起具有中国特色的外汇收支和跨境资金流动监测分析框架，实现动态监测和深度分析的有机结合，为决策和日常监管提供依据。转方式，就是要按照加快外汇管理理念和方式转变的要求，坚持改进工作方法，突出重点，包括重点领域和关键环节。比如以促进资本项目便利化为重点，在坚持整体渐进的同时力争局部突破；又比如监管方式上从监控全部主体向抓重点主体转变，以防控主要和关键风险隐患。严打击，就是要用好非现场和现场检查手段，动态梳理异常资金跨境流动的渠道和方式，集中力量对重点主体、关键环节开展外汇业务合规性检查，保持对“热钱”等违规资金的高压打击态势。当然，我们也应该在适当的国际场合强调国际合作和政策协调的必要性和重要性，并敦促发达经济体国家加快推进经济结构的调整和改革，

　　综上，通过改革和制度、方式、手段、工具的不断创新，是可以达到既推进贸易投资便利化，又提升应对跨境资金异常流动的有效性的。过去几年的事实也已经证明了这点。只要我们坚持之，并与时俱进完善之，守住底线，将发达经济体非常规货币政策负面影响降到最低，是完全能够做到的。