朱大鸣

　　新任中央委员中行董事长肖钢直接指认现在的理财产品是“庞氏骗局”，这可能是中央开始关注银行理财产品的信号。他认为，目前银行发行的“资金池”运作的理财产品，由于期限错配，要用“发新偿旧”来满足到期兑付，本质上是“庞氏骗局”。

　　肖钢直接把理财产品说成庞氏骗局，足以震惊整个银行界，因为他指出了现代理财产品的致命特征：“发新偿旧”，一旦循环破裂，要比股市崩盘影响还要大。美国次贷危机本身就是典型的庞氏骗局，循环打破后引发的全球性金融动荡和经济危机令世界颤抖。如果没有国家的信用注入，这次危机还要严重。然而，政府在救助的同时也使自己陷入了泥潭之中，整个国家机器都因为债务危机发生故障。从美国到欧洲和日本，都呈现出这些特征。

　　那么，庞氏骗局为何如此厉害？主要是因为它的参与链条可以遍及全国乃至全球，但人们还觉得这是金融创新。我们必须要理解何为庞氏骗局，所谓庞氏骗局，其显著特征是利用新投资人的钱来向老投资者支付利息和短期回报，以制造赚钱的假象进而骗取更多的投资。其实，在中国，很多投资行为都涉嫌庞氏骗局，比如前些年所谓林权投资、近些年出现的高利贷行为，甚至连我们的股市都出现了庞氏骗局的现象。

　　此前我们也分析了银行理财产品的风险，指出人们热衷于银行理财活动，实质上蕴藏着巨大风险。如今有数据指出，截至今年6月份，银行理财产品规模大概6万亿元，而新增信贷也不过5万亿元。而据瑞银证券首席经济学家汪涛统计，中国目前的“影子银行”规模大概有24万亿元，相当于中国半年的GDP。这些分析可能是一些宏观上抽象的数据，在现实生活中，就有最近这两年炒得比较火的房地产投资。这种宣称能够反周期获得超额利润的行为是值得怀疑的，实质上，在这个过程中，出现了很多开发商资金链断裂，项目无望。这种所谓的投资理财项目失败之后，导致了无数的人失去了生活来源，河南、江苏、浙江、内蒙等都出现了这种局面，还引起了全社会的关注。从这些项目投资崩溃后大量的投资者损失惨重的后果来看，这种骗局应受到严格限制。

　　如果是银行陷入了这种骗局之中，对整个中国金融体系的冲击将是非常巨大的。人们不仅仅对银行积累起来的信用彻底丧失信心，国家还需要救助银行，这不啻于三聚氰胺事件对乳业的影响。如果国家救助这些金融机构，也可能会像欧美那样，背上一身债，政府信用急剧贬值。其实，股市的庞氏骗局的崩溃给中国股市造成了很大影响，中小股民已经远离了这个曾经让他们信任的股市。政府信用受到威胁，所以，我们希望中国金融系统不要在影子银行这一块捅出一个大娄子，特别是在当前复杂的政治经济情形下，这个马蜂窝是绝对不能捅的，否则，经济大局会出现什么样的坏情况都难以预料。