金证券记者 胡春春

　　在近日做空民生银行的大战中，民生银行大股东史玉柱(微博)表现得极其活跃。

　　9月5日，市场传出国际投行做空民生银行的消息后，史玉柱从当日中午开始，一口气连发了5条力挺民生银行的微博。而将时间拉得更早些，自今年年初算起，史玉柱力挺民生银行的微博累计超过10条。

　　频繁唱多民生银行，除了史玉柱是民生大股东外，更主要的原因可能是史玉柱与国际投行豪赌三年以后民生银行H股股价所致。

　　深圳知名职业投资人黄生在接受《金证券》记者采访时表示，这次事件，做空机构选错了对象，获利甚微，但史玉柱公开亮出了自己对赌的底牌，或为投机者制造了新的做空欲望。

　　史大嘴唱多

　　()关心民生行超自家公司   

　　15个月内逾80次增持。这是过去一年多，史玉柱通过旗下上海健特生命科技有限公司(下称“上海健特生命”)增持民生银行的记录。作为曾经巨人集团的传奇创始人，史玉柱在民生银行上的投资，延续了其高调的作风。

　　史玉柱与民生银行的缘分并非从去年开始。早在2003年，史玉柱就通过购买万通实业冯仑手中1.43亿股民生银行股份，进入民生银行。至2008年上半年，上海健特生命成为民生银行第四大股东。不过随着2008年金融危机的爆发，史玉柱开始大肆抛售民生股份，2009年民生银行半年报中，史玉柱的上海健特生命跌出公司十大股东行列。

　　不过，2011年3月史玉柱重新开始增持民生银行。截至去年底，其完成了对于民生银行A股和H股的逾80次增持，成为民生银行第五大股东(不考虑香港中央结算公司代持，应为第四大股东)的地位。今年6月，史玉柱再次启动增持，分别于6月4日和6月5日连续两日买入民生银行H股，合计数量2440万股。

　　《金证券》注意到，史玉柱也在各种不同场合公开唱多民生银行，其中最突出的表现是在自己的认证微博上。今年以来，史玉柱累计发布了数十条微博，公开唱多民生银行。

　　想要知道史玉柱关心民生银行的程度，可以看看其在2月17日发布的一条微博。当天，史玉柱在微博上写道，“上海公布非国有控股企业纳税百强，房地产公司最多，近四成。纳税第一名是民生银行上海分行，巨人网络(微博)和健特生命也分别名列百强。”在上海公布非国有控股企业纳税百强的前提下，史玉柱没有着急宣传自己实际控制的巨人网络和健特生命，反而将民生银行上海分行放在了第一位。

　　微博频暗示

　　()豪赌三年后民生股价

　　史玉柱对民生银行的“感情”，在今年6月以后又一次悄悄“升级”。这一点在9月15日传出国际投行做空民生银行的消息后，表露无遗。

　　9月15日，民生银行在国际投行唱空报告的打击下，股价在早盘忽然大跌。史玉柱即于中午12点35分，在微博上解释民生银行上半年不良贷款上升的情况，这一解释远早于民生银行的官方回应。当日，史玉柱还对民生银行的电话会议、中报、分红情况分别在微博上做了说明，强调自己是“长期持有民生银行，靠分红维持生计”。

　　随后9月7日、8日两天，史玉柱再次通过微博发声，公开唱多民生银行，并揭露国际投行联手做空的流程。在史玉柱增持民生银行的一年多内，第一次连续5条微博力挺民生银行。

　　史玉柱为什么如此紧张民生银行？除了是民生银行的大股东、本身比较高调外，最重要的原因或是史玉柱在香港市场与国际投行豪赌三年后民生银行H股股价。

　　9月7日，最近在做空领域颇受关注的深圳知名职业投资人黄生在自己ID名为“风雨黄山下-黄生的博”中写道，史玉柱曾在微博透露其与投行对赌，向投行卖出了一份三年期看跌期权。据黄生介绍，卖出看跌期权意味着史玉柱看多民生银行，一旦三年后民生银行股价跌出双方约定的范围，史玉柱将要向投行支付一定的费用，如果三年后民生银行价格上升，那么史玉柱则能获取一定的利润。

　　《金证券》记者查看史玉柱的微博，发现在6月7日，史玉柱确实在微博上发表了一篇关于“期权对赌”的微博。由于期权对赌属于投资者和投行间的协议，所以记者没有在港交所看到公开公告。

　　不过，在民生银行2012年半年报中，记者看到史玉柱实际控制的香港一家名为“Vogel Holding Group Limited”的公司，其持有民生银行344,479,500股H股好仓及37,600,000股H股淡仓。344,479,500股H股好仓中，13,200,000股H股涉及以现金交收的期权；37,600,000股H股淡仓中，13,200,000股H股涉及以现金交收的期权。

　　赔多赢少  

　　()对赌期权难赚钱

　　“实际上这类买跌期权，如果输了将会赔很多，如果赢了却赚不了多少，大概就是期权费的样子。”一名熟悉香港市场的券商金融研究员对《金证券》说。由于买卖期权中的约定由投资人和投行自行商议，具体的赔付标准也由双方依据商议的情况、具体的价位决定，所以一般很难了解具体的情况。

　　深圳资深投资人黄生则向记者表示，此次做空民生银行过程中，做空机构并没有赚到多少钱，一个是因为选错了对象，因为从民生银行的业绩和股价来看，实际上是一只被低估了的股票；其次，这家做空机构首次出现在市场上，可能对民生银行的一贯作风还不太了解，没有想到民生银行反应如此快，当天盘后即召开紧急电话会议，扭转了市场局面。

　　不过，黄生认为，史玉柱公开在微博暗示向投行卖空民生银行期权，相当于给部分做空的投机者透了一个底。他解释，如果史玉柱真的和投行对赌三年后民生银行股价，按照国际投行的投资能力，这中间的折价，投行不会定得很低。所以一旦有做空者稍微打压股价，可能对史玉柱的“对赌”造成重大的影响。