甄悦 张宇

　　南京乐博乐器股份有限公司（下称“南京乐博”）董事长姚广生最终还是没能逃脱高利贷崩盘的魔咒。

　　《第一财经日报(微博)》记者从多个途径获悉，姚广生目前正在接受南京市白下区公安分局的调查，原因可能与其卷入数亿民间借贷有关。

　　自从上周末，南京乐博位于洪武路340号苏发大厦二楼的会议室已被债权人“占据”。姚广生“出事”的消息让这些借钱给他的债权人坐立不安。其中一位债权人告诉记者，目前已有30多位债权人现身，根据债权人登记情况，姚广生欠下的高利贷超过2亿元，月息在3%~8%。借款协议均由姚广生个人与债权人签订，并且大部分借款未作担保。

　　上述债权人告诉记者，姚广生去年底向其借钱，用于南京乐博的发展，今年前4个月付息都很正常，但从5月起，便再也没有收到过利息。

　　姚广生的突然“出事”，也让南京乐博的上市计划显得遥不可及。

　　风投引入现疯狂

　　南京乐博是一家乐器销售连锁企业，为姚广生一手创办。截至去年底，南京乐博在全国拥有近90家门店。姚广生目前持有公司57%的股份。

　　2010年12月，乐博乐器受到江苏盛泉创业投资有限公司的青睐。江苏盛泉以出资2000万元认购新增注册资本570万元的方式，成了南京乐博第二大股东，持股比例为15.966%，姚广生个人持股比例则下降至64.811%。

　　2011年3月，乐博乐器再度引入两家“风投”——南京文化创业投资有限公司以及南京东鼎投资置业有限公司。两家新风投分别出资2000万元和769万元，获得乐博乐器约6.4%和2.5%股份。姚广生和第二大股东江苏盛泉的持股比例则变为57%和17.2%。这一持股比例维持至今。

　　“风投”相继入股，一方面对公司业绩提出了更具体的要求，另一方面也让白手起家的姚广生的商业野心迅速膨胀开来，公司曾计划在2012年登陆深交所创业板。

　　2010年起，南京乐博提出了5年实现500家乐博音乐文化经营连锁店的计划，而在2009年底，南京乐博的门店数量仅仅在40家左右。

　　此外，南京乐博还计划打造仓储式展示销售及配送物流基地，包括2万平方米仓储配送中心1万平方米展示中心和多媒体大厅，以及需要征地100亩的物联网管理中心项目。

　　这还不是姚广生的全部设想，南京乐博曾计划在今年推出电子商务平台，并且打造最具特色的文化产业基地。这一基地将包括音乐创意体验馆、音乐（含乐器）博览馆、音乐艺术创作中心、演艺中心、教育培训中心和总部管理中心等多项功能，一期用地150亩。

　　轻资产模式下的融资困境

　　事实上，对于南京乐博激进的扩张模式，业内一直存在争议，同时也猜测姚广生作出如此决定是受到资本的压力。

　　“这一行业需要投资人对乐器很了解，你要懂乐器才能投资做乐器。跟其他行业不一样，你做服装，只要有审美，有钱，你就可以做了。乐器不是有钱就可以做的一个行业。” 一家钢琴制造企业的总经理对记者表示，“这个行业很小，也没有人可以选择，都要自己培养。这就是最难的事情。讲实话，卖乐器比卖汽车还难，汽车连锁你可以开，因为你随便招招有这方面经验的人，琴行不可以。”

　　进入2011年，伴随扩张计划的展开，南京乐博面临的资金瓶颈开始逐渐显露。

　　按照南京乐博2010年制定的扩张计划，五年内要打造500家乐博音乐文化经营连锁店，预计总投资6.5亿元；打造仓储式展示销售及配送物流基地，预计总投资3.5亿元；打造最具特色的文化产业基地，预计投资超过15亿元。

　　即使有三家“风投”的投资，对于要完成如此大规模的扩张，南京乐博实际上也显得力有不逮。截至2010年底，南京乐博全年销售收入为5987.8万元，净利润752万元，依靠自有资金根本已无法支持上述扩张计划。

　　但与此同时，轻资产模式的南京乐博也难以叩开银行贷款的大门。截至2011年9月30日，乐博乐器总资产只有1.46亿元，并且大多为流动资产。

　　“南京乐博旗下的门店多是租赁而来，由于公司缺少固定资产，没有足够的抵押物，因此难从银行获得贷款。”一位业内人士告诉记者。

　　正是融资的困境，让姚广生走上了民间借贷的不归路。制图/张逸俊