万荃

　　记者万荃12月28日，国家外汇管理局公布的银行代客结售汇和银行代客涉外收付款数据显示，11月份，银行代客结汇为1289亿美元，银行代客售汇为1297亿美元，银行代客结售汇逆差为8亿美元，这是自2010年初以来银行代客结售汇首度出现月度逆差。2011年1～11月，银行代客累计结汇14553亿美元，累计售汇10722亿美元，银行代客累计结售汇顺差3831亿美元。

　　今年7月份以来，中国银行代客结售汇顺差额连续下降，10月份大幅下降至32亿美元，11月份则首现年内逆差。中国银行战略发展部高级经济师周景彤在接受本报记者采访时表示，从实体经济层面上看，受累于外围经济环境恶化，外贸顺差的缩小和FDI的减少是银行代客结售汇首度出现逆差的原因。据国家海关总署12月10日公布的数据，今年11月份，中国贸易顺差为145.2亿美元，同比收窄34.9%；前11月贸易顺差为1384亿美元，同比收窄18.2%。11月份，外商直接投资为87.57亿美元，同比降低9.76%。

　　一般而言，在人民币升值预期较强时，企业和个人选择将外汇卖给银行，换取人民币，即银行结汇；在人民币出现贬值预期时，企业和个人倾向于用本币买入外汇，手持美元，即银行售汇。国际金融问题专家赵庆明表示，11月份银行代客结售汇出现逆差8亿美元，回落并不多，是比较正常的情况。9月份银行代客结售汇顺差为260亿美元，1月份代客结售汇顺差最大为684亿美元。他进一步表示，在人民币贬值预期下，企业结汇意愿降低，机构、居民等具有较强购汇需求，贸易企业为了减小汇兑风险，也选择借贷美元、购美元来支付，推高了银行售汇的规模，因此导致11月份结售汇出现逆差。

　　与此同时，对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰分析认为，除美元走强、出现人民币阶段性的贬值预期，令市场避险情绪抬头，银行和企业均有增持美元的意愿外，国际资本流动也是11月份银行代客结售汇出现逆差的影响因素。也有市场分析人士指出，人民币走出去的效果开始初步显现，人民币由“快速流出”向“快速回流”转道，直接替代境内银行外汇结汇，从而导致境内结汇规模下降。

　　央行日前发布的数据显示，11月份中国外汇占款净减少279亿元，10月份中国外汇占款净减少249亿元。通过观察最近几月的银行代客结售汇、外汇占款等数据可发现，伴随着人民币升值预期的减弱，跨境资本流动也正发生变化。对此，业内专家表示，今年中期以来，在多数新兴市场国家，都出现了一定程度的国际资本外流，除了欧洲资本的回撤之外，也有很多资本流向被视为传统“避风港”的美元和美国国债，中国也受到这方面的影响。其次，国内民间资本或是基于对前景的担忧，或者是基于“走出去”战略的影响，也增加了流出的趋势。此外，国内持续的房地产市场调控已经体现出效果，股市也保持振荡态势，这也使得原来最吸引境外资本的资产价格领域的吸引力开始弱化。为此，继续加强国际资本流出和流入的监管仍十分必要。一方面，要加大外汇检查力度，采取措施抑制跨境资金套利活动，提高套利资金流入成本；另一方面，加强资本流出的监管，在外汇的收支和汇兑环节加强管理，防止资金迅速变现外逃，平抑外汇市场剧烈波动。

　　周景彤总结说，未来外汇占款减少的趋势还会继续，8亿美元的银行代客结售汇逆差相比我国目前3.2万亿美元的外汇储备比例较小，因此未来外汇储备保值增值的压力仍然较大。同时，人民币升值预期的压力会得以放缓。随着外汇市场上供求力量趋于均衡，人民币汇率水平也趋于合理均衡，人民币汇率将告别单边升值时代，步入双向浮动时代，这将是进一步推进人民币汇率市场化的有利时机。