央行将扩大商业银行的存款准备金覆盖范围。一位银行业界人士昨日向南都记者表示，央行已于近日下发通知，拟将商业银行的信用证保证金存款、保函保证金存款以及银行承兑汇票保证金存款等三类保证金存款纳入存款准备金的缴存范围。

　　瑞银证券估算，为此，商业银行总共需多缴的准备金约为9000亿，相当于在未来6个月里上调125个基点的存款准备金率。然而，分析人士认为，这并不表明央行流动性管理出现进一步收紧，宏观政策基调亦未因此发生改变。

　　商业银行需多缴9000亿

　　从9月5日起，存款准备金率将逐渐适用于银行的“保证金存款”，即那些用作担保银行表外项目和证券交易业务(包括银行承兑汇票、信用证等)的存款。根据此前的媒体消息称，商业银行已接到央行通知，用作担保银行表外项目和证券交易业务的存款(保证金存款)将在未来一段时期内被纳入存款准备金的上缴范畴。这些保证金存款过去一直被免于存款准备金的支付。银行将获得3-6个月的过渡期来适应新的支付规则。大型银行将在9月5日、10月5日和11月5日之后分别按20%、60%、100%的保证金存款基数支付21 .5%的存款准备金，而中小型银行则将在未来6个月中按15%、30%、45%、60%、80%和1 0 0 %的保证金存款基数支付19.5%的存款准备金。

　　瑞银证券估算，为此，商业银行总共需多缴的准备金约为9000亿，相当于在未来6个月里上调125个基点的存款准备金率。根据官方数据，7月末大型银行保证金存款为1.6万亿，中小型银行则为2.3万亿。

　　虽然额外的9000亿准备金乍看庞大，但券商分析人士认为，实际影响可能并不如此惊人。

　　中金公司数据显示，按照缴存进度，商业银行在9月至明年2月将分别冻结资金1520亿、2212亿、2212亿、829亿、1105亿和1105亿，相当于分别上调存款准备金率0 .2、0.3、0.3、0.1、0.15和0.15个百分点。其中，五大行9-11月将分别冻结692亿、1383亿和1383亿；股份制银行9-12月每月缴存446亿，明年1-2月每月缴存595亿元。6月末，银行体系的超储率仅0 .8%，已经处于较低水平。“这意味着商业银行难以通过超储满足准备金要求的提升，必然会影响银行体系的流动性状况。但是，未来6个月尚有8385亿元的到期现金流，央行可以审时度势地通过减少公开市场操作来控制流动性状况。因此，实际影响可能会小于9000亿。”中金公司表示。

　　宏观政策基调未变

　　更多的分析人士将央行此举视作中性化措施，即它并不表明央行流动性管理出现进一步收紧，也不意味着宏观政策基调发生改变。

　　平安证券固定收益部研究主管石磊认为，尽管上缴准备金总量很大，但需上缴量最多的前几个月每月需上缴量仅为2000亿左右，且时间上分布较为均匀。

　　“准备金征缴范围扩大对资金面最大的冲击在9月份，9月份银行体系内新增资金供给可能为0，而10月份以后，资金的供给仍然出现温和净增长，月均达到1000亿至2000亿，12月份的增长需视财政存款拨付时间而定，估计至少增长2000亿至4000亿。银行体系超储率在三季度可能保持在1%-1.2%的较低水平，四季度有望回升至1.5%以上。因此，央行此举更多是腾挪央票到期，对冲新增外汇占款，是中性的流动性管理方向。”石磊表示。

　　瑞银证券中国首席经济学家汪涛则认为，央行新规意在管理快速增长的表外活动。汪涛指出，在过去一年里，银行的表外活动增长迅速。一方面，高企且不断上升的存款准备金率激励银行发展其理财产品和其他非准备金范畴存款类业务。另一方面，信贷额度的实施也激励银行推动表外信贷和贷款证券化(包括银行间短期和中期票据)业务的发展。因此，虽然最近几个月里人民币贷款和M 2增长率明显放缓，但由于其他形式信贷更加迅速的增长，更为宽泛的“社会融资总量”增长并未同样减缓。

　　“大量形式的金融创新使得传统的对流动性衡量指标变得不那么精确。通过要求银行支付保证金存款的准备金，央行的主要意图是弥补监管漏洞，从而减少银行通过表外活动留出更多信贷。”

　　汪涛认为，宏观政策基调暂且保持不变———不会更多地收紧，也不会突然地放松。而在这一背景下，新规出台也意味着存款准备金率的下调短时间内不会发生。

　　南都记者张晓华