中国银行为何被调出上证50指数

　　■ 文 风

　　在年中例行的指数样本股调整中，中国银行被剔除上证 50 指数。这一消息并没有引起市场大的波动。从昨日收盘的情况看，中国银行一改往日跳水行情，报收3.14元，换手率依然很低只有0.01%；大盘则涨29个点。

　　作为国际化程度最高的商业银行同时又是权重股龙头的中国银行，如果以2010年12月31日收盘为基准，中国银行扣除H股后的市值为0.6315万亿元(总股本为2791.4722亿股，H股为836.2228亿股，扣除H股后的股本为1955.2494亿股)，占沪综合指数总市值的3.49%(沪综指收盘2808.08点，总市值为18.1189万亿)，即中国银行A股每波动1%，预计影响沪综指约0.98点。

　　然而，就是这样一只被誉为“定海神针”的超级大盘蓝筹股，居然被剔除上证50 指数，不免让人唏嘘。

　　遥想中国银行上市当年，那是何等辉煌。作为首只全流通发行的超级大盘股，中国银行上市，市场寄予厚望。为配合中行的上市，便于其尽快进入各有代表性的指数样本股行列，中证指数有限公司专门修改规则，以便中国银行快速进入指数。中国银行于上市第十个交易日后进入沪深300和中证100指数。同时，上交所也发布公告称，决定对上证180指数和上证50指数规则做出补充，中国银行又迅速被纳入上证180指数和上证50指数。

　　然而，中国银行上市后的表现却令投资者大跌眼镜。

　　首先股价一路下跌，到昨收盘3.14元已接近发行价3.08元。近些年，中国经济平稳快速增长使得银行业高速增长，中国银行业的利润保持两位数增长，目前平均市盈率只有10倍，平均市净率为2倍。但是整体而言，银行股的市场表现却差强人意：长期低迷、滞涨，备受冷落。由此，许多机构对于银行股的评级纷纷下调。

　　其次，交易冷清，成交金额低。根据指数编制规则，上证180指数、上证50指数每半年调整一次成分股，每次调整比例一般不超过10%。上证50指数调整的依据是原指数样本中最近一年日均流通市值、成交金额综合排名最末的股票将剔除。正如上海证券交易所公告指出，中国银行因成交金额排名较低被调出上证50指数。

　　不过，一般投资者很难相信，作为流通股本19552496.76万股，总市值8千多亿元的中国银行曾经创出成交金额三千多万的低位。作为超级大盘蓝筹，本是机构投资者眼中的香饽饽，一般散户很少青睐。但是，三千多万的成交额只能说中国银行不受投资者待见而已。

　　对于中国银行股价持续低迷的市场表现，中国银行高层有自己的解释。中行董事长肖钢(专栏)称，这与中行业务结构和管理架构有一定关系，也有非基本面因素影响。

　　值得一提的是， 在A股市场表现差强人意的中国银行，在香港股市表现却令人赞许。据统计，截至6月2日，香港股票二十大成交金额排名中，中国银行赫然排在第五位。这也印证中行董事长肖钢的观点：股价低迷与中行业务结构和管理架构有一定关系。

　　其实，不管怎么解释，中国银行被剔除上证50 指数对于中国银行来说，面子上多少有点不好受。但是，规则就是规则，市场自有其公正的一面。换句话说，中国银行的市场表现，投资者用脚投票一点也不奇怪。重要的是中国银行管理层能够真正认识到自身的问题所在，积极采取措施，重塑投资者信心。我们相信，随着中国银行业务结构和管理架构的优化，在不久的将来，这只超级大盘蓝筹必定会重新进入上证50指数，成为市场关注的焦点。