4月份货币市场到期资金超过9000亿，本次上调预计可对冲资金3700亿

　　中国人民银行行长周小川(专栏)前天在博鳌亚洲论坛上刚表态，中国的存款准备金率不存在绝对的上限，昨天傍晚，央行就宣布从2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这也是央行本年度第四次上调存款准备金率。

　　今年以来，央行以每月一次的频率，在过去一季度里先后三次上调存款准备金率。此次调整后，大型银行存款准备金率高达20.5%，再创历史新高。中小金融机构的存款准备金率也将高达17%。

　　由于4月份货币市场到期资金超9000亿，市场人士认为此次上调存准率在意料之中，旨在贯彻中央收紧的货币政策。本次上调准备金率预计可对冲资金3700亿。

　　旨在对冲过多资金

　　上周四发布的信贷数据显示，3月新增6794亿元，同比多增1727亿元；一季度为2.24万亿元，同比少增3524亿元。

　　经过上周短暂的单周资金净投放后，本周公开市场再度回归至净回笼的紧缩“常态”。在周四600亿元1年期央票发行及300亿元91天期正回购操作后，本周央行从市场净回笼资金830亿元。

　　国泰君安证券首席经济学家李迅雷(微博 专栏)表示，央行本次上调存款准备金的原因是货币市场3-4月份到期的资金太多，同时由于热钱流入较多，上调存款准备金率亦旨在对冲过多资金，贯彻中央收紧的货币政策。“4月份货币市场到期资金超9000亿，通过公开市场发央票或正回购，难以完全对冲过量到期资金，故上调存准率在意料之中。”李迅雷称。

　　存款准备金率或未见顶

　　自去年10月以来，央行已经连续加息四次，但上调金融机构存款准备金率的频率更加频繁。今年以来已四度上调，大型金融机构的存款准备金率已提高到20%。

　　中国人民银行行长周小川前天在博鳌亚洲论坛上曾表示，中国收紧的利率政策面临挑战。国际上流动性非常充裕，如果收紧的利率政策用得太多或者太猛，可能会导致较多的热钱、资本流入。经济总量较大的中国，可以经受得住一些热钱的冲击。但如果流入的热钱积累到一定程度，副作用也会比较大。

　　而对中国存款准备金率是否已提高到极限的问题，周小川强调，存款准备金率提高到何种水平，取决于多个条件。条件发生变化，存款准备金率调整的力度和空间也会变化。根据国际经验，也没有明确的尺度，中国的存款准备金率不存在绝对的上限。

　　银行业分析人士也认为，目前国内需要回收的流动性仍然较多，国际大宗商品价格还处于上升通道，影响通胀的新增因素较多，这导致通胀未必会很快见顶。因此，未来央行将继续实施货币紧缩政策，回收市场流动性非常必要。

　　南都记者 王晶晶