本报记者 钱秋君 北京报道

　　“这两天刚把年前的融资案子结了。”王夏生(化名)说，他是一家民企财务公司的掌舵人，财务水平高超，资本运作水平娴熟，更重要的是在银行、信托公司中间有大量的人脉关系。

　　当如今商业银行信贷资金持续吃紧、监管机构三令五申严禁信贷资金流入股市楼市时，这些金融掮客似乎有着超乎寻常的能力，可以通过各种变通方法将银行资金操纵于股掌之上。

　　事实上，尽管2010年以来监管层对商业银行信贷严加管控，信贷市场上类似王夏生这样的掮客和中介却不在少数，他们熟悉各家商业银行信贷“宽紧闸门”，知道如何另辟蹊径地将信贷资金移为企业所用。

　　银行最后一道监控防线就是，核查企业投资股市房市的实际资金与账面存款或账款的出入。“现在银行也通过各种方式将挪用信贷资金的情况遏制到最低。”某股份制银行人士说道。银行一方面根据项目进度按批次、按时期发放贷款，另一方面每月都要监控资金使用。

　　掮客赚钱的“门道”

　　2月27日晚，王夏生在北京东三环附近某高档会所组织了几个人的“饭局”，为一家房地产集团成功融资6个亿“庆功”。这家地产集团在去年10月份需要融资5个亿，期限一年，年利率15%。而就在1个月前，这家地产集团把近一半的自有资金投入到股市，进行二级市场的资本操作。

　　当时由于房地产公司融资受限，王夏生拉来了银行、信托，利用发信托理财产品把项目做成功了。“把公司所建的房地产项目打包做成短期限、相对利率有较高收益的理财产品，由信托公司设计、再在银行发售。”王夏生告诉记者，而理财资金充作项目资本金的一部分。

　　事实上现在最常见的一种是：企业将自有资金流入股市楼市，然后再通过抵押方式从银行贷款用于企业建设，“这样一来等于信贷资金变相流入股市了，”王夏生说道。

　　对于“信贷资金流入股市楼市”一直是监管层的一块心病。“谁都不好说有多少资金从银行流入股市，很多公司手上没什么好项目也要从银行贷出款来，闲置资金怎么盘活？只能先投到股市或者楼市，这不是什么秘密了。”王夏生坦言。

　　“事实上没有一笔信贷资金是直接从银行进入股市的。”某股份制银行信贷部人士肯定地表态。在他看来，商业银行为有需求的企业提供贷款，前期银行也会派信贷员、担保公司对企业进行调查。“我们一点不敢马虎”，但“贷款的各个环节都能掺水”。

　　据其介绍，一些企业根本不缺流动资金。当企业周转开的时候，闲置流动资金已经投入股市楼市，而一旦企业资金链无法周转，只能向银行提出贷款。

　　“比如有一家企业向银行申请流动资金贷款，银行会派出财务公司和担保公司去核查企业账目，而企业的财务人员会在银行来人之前把账目做清。”上述股份制银行人士解释。

　　其中他们做的一项重要事情就是：把投资于股市的资金计在应收账款下面。随后财务公司在审核过账目后，由担保公司对担保物出具证明，银行信贷员依据这些证明，对企业进行放款。

　　另一种则是前期将自有闲置资金进行拆借，而后通过固定资产抵押，向银行贷款用于经营生产。现在王夏生正帮助操作的一家公司，就是如此。

　　“这家公司账上有闲置资金2500万元，公司资产5000万元，业务运营正常。现在公司用房产资产向银行抵押，顺利的话，可以贷出2000万元用于经营生产及流动资金。”而此前这家公司已经将自己账上的2500万元闲置资金拆借，收取17%的利息。“银行收取的贷款利息，5年以上也才是6.6%。一进一出，2500万元流动资金就多了10%左右的无风险收益。”王夏生也觉得这是一笔客观收入。

　　企业将闲置资金先行拆借，然后再把银行贷款用于企业建设用途，这其实就是变相的“杠杆交易”。“利率形式(资金成本)随行就市，7%到25%不等，但都高于银行贷款利息。”王夏生说道。

　　而参与拆借的资金来源众多，但最大的渠道是来自于企业。“大企业有票据可以贴现，小企业可以用固定资产(房产)做抵押贷款，而后经过几次进出银行，从贷款资金转成储蓄资金，最终可以投资于二级市场中。”上述股份制银行人士认为。

　　“每当行情好时，就有大量个人和企业通过抵押固定资产，或做装修用途或做经营周转，从银行贷出资金，套取银行贷款利率与拆借资金的利差。”王夏生称，而融资方多以个人账户或个人资产融资，现在大部分或参与新股申购，或直接操作股票，这样就等于信贷资金再次变相投入股市。

　　银行的防线

　　如果这样的企业贷到款，“银行根本分不清这些贷款是用在企业正常经营，还是用在股市楼市。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对此表示。

　　而银行能做的只有，在给企业贷款之后都要求信贷员紧密跟踪贷款去向。但问题是，“跟着跟着，有的贷款就消失了。”某国有银行信贷员这样表示。

　　需要说明的是，作为贷款人的初始贷款行，只要这笔资金没有离开初始贷款账户，它的每一笔使用情况都是有迹可循的。但企业会绕道的是，将贷款很快从开户行转到别家银行，这样开户行就不能追踪贷款之后的用途了。

　　“不过现在的企业非常‘聪明’，他们第一次把资金转走后，还不会马上进股市，要再转一次手，从第三家银行的账户进入股市，而这些对于贷款行来说已经鞭长莫及了。”该人士表示。

　　但如今道高一尺，魔高一丈。

　　银行的最后一道监控防线就是，核查企业投资股市楼市的实际资金与账面存款或应收账款的出入，如一家企业只有400万现金存款或应收账款，但投向股市楼市的资金却高达1000万元，其中600万元肯定源于信贷资金。

　　尤其是一年期流动性贷款与2-3年固定贷款抵押贷款仍是“危险高发区”，毕竟银行对这类贷款的审批依据是，未来1—2年内，企业主营现金流与贷款抵押物是否足以抵御呆坏账风险。

　　“不过现在银行也通过各种方式将挪用信贷资金的情况遏制到最低。”上述股份制银行人士说道。银行一方面根据项目进度按批次、按时期发放贷款，另一方面每月都要监控资金使用方面。

　　还有一道防火墙来自为银行提供财务审计的第三方会计机构。他们通过一套账户资金转账的审查系统，通过抽样核查企业是否将信贷资金避开银行监控，转移到股市楼市。

　　还有个别银行将专户管理模式引入流动性贷款监管，以往专户管理只是针对固定资产项目贷款。招行信贷部人士透露：“专户专管能有效控制检测贷款最终流向，基本可以杜绝企业贷款违规流入股市。”