在统计的706款票据类理财产品中，仅有11款未获得预期最高收益率

　　理财周报零售银行实验室研究员 张慧宇/文

　　“什么都涨，就是工资不涨”，抱怨通货膨胀的不止你一个。

　　2010年黄金涨、农产品涨、石油涨，你有没有计算这一年里的银行帐户资产变化多少？

　　回头看2010，18款商品类理财产品已经到期并兑现收益。通胀形势下，你获得的收益跑过CPI了吗？你是否正确预测了这些与商品挂钩的理财产品？理财周报会将这些给你总结，看看你会在哪些理财产品上赚钱，在哪些产品上亏损。

　　根据理财周报零售银行实验室监测统计，去年共到期的18款商品类理财产品，实际平均收益率达2.05%。这些理财产品中，实际收益率最高为8%，是由中信银行发行的挂钩黄金的一款产品。而票据类理财产品中收益率最高为4.79%，是由工行发行的。

　　商品类产品：6款获得预期最高收益率，中信最高8%最低仅0.1%

　　在统计的18款商品类理财产品中，仅有1款为非结构性产品。而在其它17款结构性产品中，6款产品实现预期最高收益率，7款产品获得预期最低收益率，而还有3款产品获得中间年化收益率，另外1款的收益率则不确定。

　　在实现预期最高收益率的6款理财产品中，平安银行、农行和中信银行各占一款，而其余3款则全部由中国银行发行。

　　去年中国银行共到期10款商品类理财产品，占比超过50%。其中6款产品收益率挂钩黄金，4款挂钩原油、石油等。而3款实现最高收益率的产品设计均是看涨黄金，实际年化收益率分别为4%、3%和2.3%。

　　虽然3款产品的实际收益率有差别，但是3款产品在发行时间上则一致，均是在2009年12月中旬开始销售，委托期3个月。而从2010年年初的黄金走势来看，黄金价格在去年年初小幅度下降后，一直在轻微的震荡中平稳上升，符合这3款产品看涨型的设计特点。

　　值得一提的是，中信银行在去年8月份发行的一款期限为3个月的看涨黄金型的产品也获得了预期最高收益率8%，居最高。

　　然而这6款获得预期最高收益率的产品不全是挂钩黄金价格的，还有1款农行去年3月中旬发行的期限为半年的看涨原油的产品也获得预期最高收益率1.6%。

　　去年18款商品类理财产品中，挂钩黄金的比较多，共有11款。而相比之下，挂钩标的是农产品的理财产品只有1款，其余则主要是挂钩能源一类的产品。

　　从产品预期收益率的设计上看，相比挂钩标是黄金的理财产品，挂钩能源的理财产品的预期最高收益率和最低收益率之间的差距则比较大，最大的相差15倍，为平安银行发行的看涨石油类产品。

　　与其它产品不同的是，该款产品实际收益率处于预期最高收益率和预期最低收益率之间，达4.22%，次于中信银行8%的收益率，位居第二。

　　然而，具有讽刺意义的是，中信银行的第一不仅仅限于“正数”，还有“倒数”的“第一”。同一时间发行，相同的期限，而这款看涨原油的产品却以0.1%的实际收益率拿到了倒数第一。而这两款产品也是中信银行在去年发行的所有的商品类理财产品。

　　整体来看，去年大部分理财产品的设计都是看涨黄金和能源，而获得预期最高收益率的6款产品也是看涨类的设计特点。去年原油价格的走势主要是在震荡中平稳前进，出现了几波升降行情，而去年黄金价格则是一路飙升，所有看跌黄金和能源类型的产品均获得了预期最低收益率或者中间收益率。

　　票据类产品：工行最高收益率4.79%超预期，民生占据半壁江山

　　359款，这是民生银行2010年到期的所有票据类产品数量，占据了统计数据的一半以上。

　　在统计的票据类理财产品中，基础资产不单单是票据，大多数是以一种混合形式存在，一般会和债权、利率、汇率和信贷资产以组合资产的形式呈现。这样的产品多达677款，单一资产为票据的理财产品仅有36款。

　　从收益率上看，706款该类产品的平均收益率为2.5%， 工行1款产品以4.79%的收益率居最高，而且超过预期最高收益率0.81个百分点。这是一款信托产品，管理人和托管人均是工行，预期最高收益率为3.98%。然而，在产品成立之初，其预期最高收益率本来为5.6%，后人民银行一年期贷款利率的变动而进行了同幅度调整，预期最高收益率降低为3.98%。

　　与此同时，北京银行的1款产品以1%的收益率居最低，产品币种为美元。去年票据类理财产品的币种大多数为人民币，只有北京银行的产品币种有美元币种产品。

　　从各银行该类产品的平均收益率上看，目前工行的最高，达3.55%。而平均收益率最低的为包商银行，为1.8%。工商银行的产品收益率之所以稍微较高，其实是和产品性质有关的。工行的票据类理财产品期限相对比较长，都是1年期左右。

　　2010年票据类理财产品的收益率都比较低，全部都在5%以下，甚至超过4%的都很少，大多数浮动在2.5%左右。尤其是投资者在购买该类产品时，除了注意产品的基础资产中除了票据外，同时也要关注是否挂钩利率等，注意利率变化，减少不必要的损失。