每经记者 由曦 发自北京

　　2010年可以算得上是中国银行业的融资年，在这一年，工、中、建、交四大行相继进行再融资，而农业银行在年中也完成了IPO，五大行在得到资本补充后，资本充足率显著提高。

　　但硬币的另一面是，银行股股价去年一直低迷，A、H股价倒挂现象严重，A股银行股市盈率只有8倍左右……对于银行股A股今年的走势，但各方观点仍不乐观。

　　银行再融资年

　　去年年初，国务院提出了国有大行再融资的四点要求，即“A股筹集一点、信贷约束一点、H股多解决一点、创新工具解决一点、老股东增加一点”，并要求各家银行采取符合自身特点的再融资方式。

　　参照相关数据计算，截至上年末，工、中、建、交四家银行总融资额超过2700亿元。

　　日信证券银行业分析师谢爱红在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，目前再融资对银行股估值的影响已经过去，但2010年再融资的确是影响银行估值最重要的因素。“去年银行股利空的因素太多，年初有房地产调控，查平台贷，后来有巴塞尔Ⅲ新资本协议，利空一个接一个。”

　　针对今年银行股走势，她表示仍不乐观，“虽然银行再融资已经过去了，但是市场扩容的势头还是非常迅猛，资金缺口仍然存在。”

　　一位资深银行业分析师则提醒注意宏观政策风险，他表示，现在通胀形势对于银行股是一个利空，如果公众对今年的通胀担忧减弱，银行股会就会上涨，但这也许要到今年二季度。

　　宏观审慎监管

　　再融资一个重要原因是监管标准的提高，而“宏观审慎”的监管要求也越来越多地被提及。

　　在“十二五”规划建议中，“构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架”被写入了文件中，央行行长周小川、银监会主席刘明康也在近日屡次提及该框架。该框架的具体内容包括：资本充足率的提高；流动性指标、杠杆率指标的引入；债务工具的强制转股机制；系统性重要银行的划分；逆周期资本缓冲的数额。

　　周小川着重提出了对系统重要性银行的监管，他表示，对系统重要性的金融机构，会有更高的资本要求，在银监会的讨论稿中，系统重要性银行附加资本为1%。

　　按照监管层早先下发给各家金融机构的讨论稿，银行核心一级资本要求为6%、一级资本8%、总资本为10%、超额资本为0～4%、(由于讨论稿下发时间比新监管协议出台要早，因此，在统计口径上存在偏差，超额资本实际上包括“资本留存超额资本”和“逆周期资本缓冲资本”。)，对系统性重要银行还要附加1%的“大而不倒税”，即资本充足率提高1%。在讨论稿中，达标时间定为2012年。

　　银监会主席刘明康近日在接受媒体采访时表示，过去国际上对资本充足率要求仅为4%，其余4个百分点可通过债务工具来补充，这意味着普通股仅占资本金的50%甚至更低，而中国银行业的资本金中普通股占到了75%。核心资本充足率平均达到了9.6%以上。发行债务工具补充资本的比例不得超过25%，而这种审慎规定是其他国家没有的。

　　在资本要求外，监管层也对杠杆率，拨备率和流动性指标提出了要求，杠杆率方面要求达到4%，系统重要性银行要在2012年底达标，而非系统重要性银行要在2016年底达标。

　　拨备率方面，具体规定了拨贷比(“拨备与信贷余额的比率”)以及拨备覆盖率，拨贷比指标要求为2.5%，而拨备覆盖率要求达到150%，最终的拨备额按照上述两者孰高原则确立。拨贷比上，系统重要性银行要求2012年底之前达标，而非系统重要性银行要求2016年底达标。

　　银监会主席刘明康在接受媒体采访时表示，目前银行最低资本充足率已经从原来的8%抬高到10.5%，中国的商业银行2010年三季度末的加权平均资本充足率达到11.6%。刘明康同时指出，当银行低于最低资本充足率要求时，业务会被叫停，因此其风险资产不能随意扩张。

　　对此，某国际投行资深银行业分析师对《每日经济新闻》记者表示，监管标准提高对于银行业的影响不应该被夸大，比如拨备覆盖率如果提高到250%，对于小银行的业绩影响也就是5%～10%，如果按照其目前的股价，市盈率仍然在7倍至8倍，还是比较便宜的。