【《证券市场周刊》记者 徐小庆 曹顺妮】

　　8月10日，上证综指暴跌近80点，创下了近一个月以来的最大跌幅，尽管当天公布中期业绩的华夏银行(600015.SH)和民生银行(600016.SH，01988.HK)显示，上半年净利润增速同比均在两位数以上，但仍无法阻挡银行股的下跌趋势。银行股全线下跌，银行类指数跌幅2.29%。

　　8月11日，有媒体报道，银监会已下发了《关于规范银信合作理财合作业务有关事项的通知》(下称“《通知》”)，要求银行将之前的银信理财合作业务中，所有表外资产在今明两年全部转入表内，并按150%的拨备覆盖率计提拨备。

　　监管层终于对银信合作理财产品施以重拳了，《通知》规定，信托公司的融资类业务余额占银信理财合作业务余额的比例不得高于30%。据了解，今年7月，银监会已口头通知各地银监局及相关信托公司，暂停一切与银行理财业务对接的银信合作业务。

　　而在暂停银信合作之后不久，监管部门就进一步要求将银信合作理财资产全部转入表内，显示了其对银行通过银信合作转移信贷资产的担心，同时也再次明确了其控信贷总额控制的决心。将银信资产计入表内，则有利于加强对银行信贷的统一监管，降低表外业务对银行信贷造成的冲击。

　　其实，在此政策公布之前，监管层还是有一些或明或暗的提示行为。

　　最明显的莫过于口头叫停银信合作。口头叫停尽管并非明文规定，但一般是管理层出台正式文件之前的过渡期，只不过这次过渡期之短超出市场预期。

　　还有一件事稍微有些隐晦，但透露出来的信息却是高当量的。

　　7月14日下午，全球市值最大的商业银行——工商银行(601398.SH，01398.HK)在其总部大楼内，与北京金融资产交易所(下称“北金所”)签署了一份《战略合作协议》。这绝非一份普通的协议。

　　事后，北金所和到场的媒体虽然都报道了此次签约，但关于协议内容，却语焉不详，媒体和北金所的报道口径一致，即双方今后将在信贷资产流动及其他金融创新业务领域加强合作，力争将北金所建设成为中国商业银行信贷资产流动的大平台。

　　实际上，此次签约，恰是北金所即将推出的信贷资产转让交易的前奏，其中将涉及工行上千亿元的信贷资产陆续在北金所交易。预计在8月份，北金所悄然酝酿了两个月的第一笔信贷资产转让交易就将揭开面纱。

　　本刊记者经多方了解发现，除了工行与北金所签署信贷资产转让战略合作协议外，其他四大行，包括数十家的股份制商业银行，以及城商行等，都在与北金所进行业务洽谈。

　　“现在的问题是，银行自身有强烈的信贷资产转让的意愿和需求，动力之一，即是监管的日益趋严。”北金所一位官员表示。正是这种强烈的诉求，使得银信规模越来越大，其隐含的风险也迫使管理层不得不采取规范和管理的措施。

　　转让需求不止

　　建立信贷资产转让的平台，等于是在信托渠道之外为银行另外开辟了一条信贷通道，一旦此平台交易达到一定的规模并顺畅发展，银信合作的基础也将不存在。

　　其实，在口头叫停银信合作之前，管理层也并非一直置若罔闻，只不过效果不佳。

　　虽然中国首笔信贷资产转让业务，发生在12年前的1998年，中国银行(601988.SH，03988.HK)上海分行和广东发展银行上海分行签订了转让银行贷款债权的协议。

　　其后，国开行、民生银行、光大银行也分别在2002年、2003年获批开展信贷资产转让业务。但之前的信贷资产转让，都是银行私下协议转让，出让方和受让方之间的信息并不对称，不利于价格发现。

　　“中国信贷资产仅在银行同业间转让，自然存在交易价格、信息不透明的弊端，信贷资产中潜在的风险也仅能在银行间转移。相较之下，一个成熟的信贷资产转让市场的建立，能加大交易的透明度和信息完整度，提高信贷资产流动性，合理分散信贷风险。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇曾对信贷资产转让交易平台撰文评价。

　　从私下转向公开，平台交易需要相应的机制设计，吸引银行到交易平台上转让信贷资产。

　　在2009年银行大举放贷的背景下，进入2010年一季度，不少银行的贷存比、资本充足率等指标突破监管红线，尤其以民生银行、兴业银行(601166.SH)等股份制银行为代表，其贷存比在80%左右徘徊，高于监管指标5个百分点左右。

　　银监会为此要求至6月底，银行贷存比必须达标。

　　银行除了通过变相高息揽存扩大分母外，另外一招就是把分子贷款转移到表外，加上2010年上半年信贷趋紧，信贷资产转让遂被银行普遍采用，其主要形式即通过与信托公司合作，通过银信理财产品把银行的新增或存量贷款转移到表外。

　　这一点，银监会早已察觉，并在其6月15日发布的 《中国银行业监督管理委员会2009年报》中，明确指出“部分银行业金融机构为规避资本监管、计提拨备等要求，通过设计发行信贷资产类理财产品，将存量贷款、新增贷款等转出表外”。

　　但信贷资产转移至表外的举动并未消停。

　　根据统计资料，至6月底，国内银信合作理财产品规模已突破2万亿元人民币，而2009年9月末规模还不足6000亿元，今年4月末已飙升至1.88万亿元。

　　“银行不论是出于规避监管的需要，还是考虑到调整自身信贷结构、增加资金流动性、化解贷款集中度风险等因素，未来信贷资产转让已成趋势，市场空间巨大。”北金所某交易员分析说。

　　以工行和中行这两年的信贷增速为例，2009年，工商银行发放贷款总额为5.3万亿元，贷款增加1.04万亿元，贷款增幅为24%；中国银行截至2009年末，发放贷款总额为4.91万亿元，较上年末增加1.61万亿元，增幅48.97%。

　　虽然2010年全国计划7.5万亿元贷款投放，低于2009年9.4万亿元的水平，但像工行、中行这样的大银行，新增贷款仍将在5000亿元以上规模。

　　因此，像工行与北金所签署上千亿元的信贷资产转让协议，也就不足为奇了。