理财周报零售银行实验室研究员 张莉/文

　　分析师称，“银行现在停卖后，原来银行的客户有的会直接来信托公司买这些产品。”

　　今年上半年，商业银行发行信贷类理财产品的动作相比于2009年，有过之而无不及。根据普益财富统计，上半年银信理财产品发行数已达2308款，规模达2.5万亿元左右，超2009年全年水平。

　　7月初，一条紧急下达的口头命令，一直保持收益较高，并在市场上受追捧的银信合作信托产品应声倒下。

　　银行五味杂陈，信托公司措手不及，究竟谁受了伤？

　　在过去很长一段时间，银行销售的理财产品中，银信合作的信托类理财产品是市场中的主角。

　　据统计，在7月2日银监会禁止银信合作的一周内，银行共发行银信产品达119款，募集资金规模达1854.3万元。而从之后的第一周开始，该类产品减少4款，发行规模增长18%。第二周和第三周发行数量较上一周分别减少23.48%和3.41%，规模则分别下降19.25%和24.99%。银信产品在最后曙光的日子里，打了个擦边球。

　　宁波银行中间业务收入大幅减少

　　在上海，理财周报记者实地走访中发现，宁波银行、南京银行、杭州银行、上海农商银行、汉口银行等城市商业银行都已停售信托类、证券类等银信合作的理财产品。各行纷纷推出自己研发的，并已具口碑的系列产品。而这些产品只有一个共同的特性，就是期限很短，2-6个月不等。

　　杭州银行徐汇支行则主推投资期限2-5个月，收益率2.2%-2、75%的债券类稳健型理财产品和保本保息、年利率为3%-3.1%的百盈存款美元储蓄理财产品。不过，该支行网点的滚动显示屏提示，“近期我行将代销信托公司产品：投资房地产开发，投资期限2年，100万元起，预期年化收益率9%-10%，详询网点。”

　　“即将代销，具体日期还没定。这是关于投资上海房产的一个信托项目。”该支行的客服经理向理财周报记者表示。

　　对于这次叫停对银行的影响，南京银行上海分行和杭州银行徐汇支行的多位理财师直言不讳地表示，“很受影响”。

　　南京银行上海分行的理财师高先生说，信托理财产品以其偏高收益颇受市场青睐，上半年销量一直很好，二季度更是发展至顶峰，但进入三季度戛然而止，客户一时还可能不会习惯。加上银行的理财产品主要的投资方向就是票据、信托、信贷，还有就是结构型的，但结构型的风险较大，2008年亏损尤其副收益攀高不下之后，中资行就很少做了。眼下的情况是，中资行的理财产品中最主要的发行产品都被停掉了。”

　　“由于银信合作的产品在各银行理财业务中均占据较大比例，这次被叫停后，对各银行中间业务都有很大影响；而同期理财客户对于理财产品的需求仍然旺盛，因此为了填补银信产品的空白，争夺理财市场，就必须尽快开发出其他类型的产品，大力推进银基、银保等理财业务。这对于各银行来说都是个挑战，尤其是在现在国内市场理财工具不甚丰富的大环境下。”宁波银行高层在接受理财周报记者采访时表示。

　　资产质量有压力，银行存款受影响

　　“这次银信合作的叫停，对银行业绩直接影响不大，但对资产质量会带来一定间接的压力。”国信证券分析师邱志承告诉理财周报记者。

　　国信证券上述分析师说道，银信合作的产品属于表外资产，而银行表外资产风险将加速暴露和释放，长期来说有利于信贷质量的长期稳定。但短期，使通常归入表外的政府融资平台和房地产行业的融资渠道和融资规模大幅受限。

　　此次叫停银信平台的同时，发改委也不再审批城投债，众所周知2010年相当部分的信托贷款都是投入了地方融资平台。这两项政策叠加，会使得地方政府的资金短期明显收紧。进而资产质量带来负面的影响。

　　安信证券固定收益分析师王昌俊在接受理财周报记者采访时表示，“银信合作的叫停，可能对这些主要以银信合作产品为主的商业银行会产生一定的影响，但不会影响客户数量，真正影响的是存款数量。不过需要注意的是，为什么这些银行会主要销售银信合作的产品？其实多数是为了资产负债表。”

　　兴业证券分析师吴畏说，实际上，银信合作的主要产品还是投资于银行间固定收益市场的理财产品，贷款产品相对于银信的规模来说，占比是非常小的，市场可能过分夸大了银信合作暂停对银行资产负债表的影响。

　　银信合作叫停，信托公司“偷笑”

　　银信合作的叫停，虽然银行喊疼，但信托公司并非如想象中的那样有口难言。深谙银信合作业务的中融信托马晓杭在接受理财周报记者采访时表示，“新的政策一下来，我们产品卖得更加好了。自从暂停银信合作后，我们开始走集合方式。其实银信合作最好的优势是可以代理客户。银信合作停了，对我们来说，不过是有一个方式需要改变而已，其实并没有什么影响。”

　　“银行现在停卖后，原来银行的客户有的会直接来信托公司买这些产品。对资金并不多的客户可能有影响，因为在信托公司与在银行购买产品的门槛并不一样，在银行购买门槛较低。但对高端客户是没有什么影响的。无论政策怎么变，高端客户永远都是受损最少的。”

　　普益财富研究员唐丽琼在接受理财周报记者采访时说，银信合作叫停，对信托公司的单一业务的规模影响较大，但对信托业务的收入影响相对较小。因在银信合作的信贷理财产品中，信托公司扮演的角色主要是一个通道，而银行依然承担贷后管理、到期收回等实质上的法律责任和风险。所以在银信合作的信贷类理财产品中，信托公司收取的费用相当低，对其信托业务收入的贡献度不是很大，比例都在30%以下。

　　据业内人士介绍，因为如果银信产品被叫停的话，留给信托公司的盈利空间几乎所剩无几了。“我们现在和银行的合作渠道，只剩下我们自己发行的集合信托理财产品，然后银行代销。”

　　不可否认的是，这些项目的金额通常都非常小，大多数就一两个亿，多则也不超过5亿元。同时，集合理财产品对于投资金额必须高于100万元的硬性门槛和单个信托计划的自然人人数不得超过50人的人数限制，将太多的人拒之门外。