预计上市银行中期业绩同比增长26%(较一季度下降6个百分点)，环比微降2%。

　　预计净利息收入同比增长32%，生息资产规模同比增长和净息差同比回升分别贡献19和13个百分点的净利息收入增长。

　　上半年净利润同比增速较为明显的有招商银行(56%)，华夏银行(71%)，宁波银行(56%)，民生银行(剔除2009年出售海通股权收益可比增速为107%，不剔除则增长6.4%)。

　　二季度环比增长较明显的有宁波银行(22%)，招商银行(18%)，华夏银行(18%)，中信银行(16%)。

　　预计二季度上市银行平均净息差环比上升幅度在2~3个基点，上半年平均息差同比回升约19个基点。部分银行受到贷存比限制以及贷款增速环比放缓等因素，息差可能会有下降；但有些银行如招商银行Q2息差仍有明显改善。

　　下半年货币政策将较上半年宽松，月均4800亿信贷投放量为历史最高。

　　按照全年计划，下半年信贷增量大约在2.88万亿左右，月均大约4800亿，这一数字高于2000年以来下半年的月均增量。

　　我们目前对下半年息差走势的判断较市场相对乐观。

　　乐观的主要原因在于：(1)6月份各类资产收益率的上升对息差的正面影响将在三季度体现；(2)今年债券收益率的上升晚于我们的预期，而债券资产的重定价将对商业银行的息差有一定正面作用，这也将在下半年体现；(3)由于下半年贷款绝对增量将较上半年回落，对应的存款增量亦会减少，存款成本压力将小于上半年。

　　估值需向上修正：当前估值反映的银行资产质量的风险过于悲观，估值需要向上修正。随着8月份银行股中报的发布，我们对银行股全年的业绩预期也有望逐步明朗，估值修正的时间窗口可能就在前后。 (齐鲁证券 程彬彬) 

　　推荐组合

　　“招商、华夏、浦发、民生、宁波”：我们仍然看好中报和全年业绩增长强劲、估值相对安全的招商银行、华夏银行、浦发银行和民生银行，长期看好宁波银行。