早报记者 杜琴庆 综合报道

　　知名评级机构惠誉在昨日傍晚发布的一份特别报告中评论称，非正式证券化(即将银行贷款重新打包成投资产品，譬如银信合作的信托理财产品)愈加受欢迎，却不断扭曲中资银行信贷数据，从机构本身和系统来看都是如此，这会导致对信贷增速和规模的普遍低估。

　　如果计入非正式证券化活动这一因素，惠誉预计中资银行在2010年上半年的新发人民币贷款净增约5.9兆(万亿)元人民币，或较官方数据4.6万亿元高出逾25%。截至今年上半年底，新增2.3万亿元未到期信贷以投资产品的形式在中资行资产负债表之外存在，为2007年底的10倍多。

　　惠誉对非正式证券化操作的最大担忧为流动性风险，以及中资行因为这部分交易而导致潜在负债扩大。信贷支持投资产品通常被视为银行存款的替代品，投资者普遍相信银行实际承诺将在到期日返还，但这部分潜在负债当下并未在报表上反映出来，是对流动性的潜在威胁。

　　本月2日，银监会暂时叫停了银信合作产品。市场人士普遍认为，银监会此举的主要原因就是担心银行通过和信托公司合作发行产品造成大量“隐形信贷”(表外信贷)，从而影响调控效果和造成信贷风险(编注：由市场分析人士结合银监会昨日给出的银行业金融机构拨备覆盖率数据指出，商业银行拨备覆盖率高达186%，而全行业拨备覆盖率仅为88.5%，就足以证明包括信托公司在内的其他金融机构信贷风险)。