□长江证券固定收益总部 斯竹

　　出于对未来资金面和物价数据的担忧，6月9日，债市观望情绪增强，银行间市场收益率整体微幅上行。

　　当日资金面依然偏紧，银行间各期限回购利率出现2-6bp的上行。从二级市场成交来看，短券抛盘较重，整体收益率略有上行，其中以短券及5年附近的信用产品为主，上行约5bp。国债需求较为有限，中长期品种双边买盘有少量被点。大行投资盘及基金构成的买盘推动央票成交活跃，收益率继续走高，1年期附近的券种出现3bp左右的微涨，如08央票50成交在2.15%-2.16%，午盘后3年期品种双边被点击成交多笔，收益率也微幅上行至2.685%。金融债交投有所增加，剩余1.5年附近的08国开22成交于2.50%，10年期的05国开23少量成交在3.64%。含权债方面，市场抛盘有所加重，中长期定存债市场出现一定交投。

　　短融收益率继续一路上行，0.5年以上品种较受市场关注，新发12个月的10兴澄CP01(AA)成交在3.10%-3.19%，12个月的10华能集CP02(AAA)和10个月的10华侨城CP01(AAA)分别成交于2.83%及2.72%，大幅上行约10bp；中票抛盘较重，收益率出现一定程度的上行，新发券种成交较多，如5年中化中票(AAA)成交利率在4.0%-4.04%，尾盘成交到4.06%，上行约6bp；5+2年的中石油MTN3成交至3.815%，上行约3BP。3年附近AAA券种吸引了部分配置类资金的参与，如南电等成交收益率集中在3.25%-3.30%，5年附近AA+品种也出现一定需求。

　　由于1年期央票发行利率再度上行，以及5月份CPI可能超过3%的传闻，导致部分机构对于加息的预期有所增强。此外，货币市场利率继续高企，短期内债市资金面堪忧，因此预计买盘较为谨慎的局面将持续一段时间。在操作策略上，3-5年期中等资质的信用产品仍是短期内配置户热衷的品种，短端超调品种也可能存在一定的交易机会。