中国银行400亿元A股可转债今日启动发行，此次募集资金将用于补充资本，提高资本充足率。

　　条款设置充分考虑老股东利益

　　本次中行转债以较高比例向除控股股东以外的原A股股东实行优先配售，每股中国银行A股可优先配售3.75元可转债。可转债下有债券价值作为保底，随着正股价格的上涨收益上不封顶，设置对原股东优先配售的条款可以有效保护原股东利益。值得关注的是，中国银行关于原股东优先配售的条款是以不低于50%的比例向除控股股东以外的原A股股东实行优先配售，根据测算，最终优配比例确定约为60%，进一步体现出中国银行对原股东利益的维护。如果全部可转债实现转股，以4.02元/股的转股价格计算，A股公众持股占A股流通股比例将有望升至8.71%，也可以进一步多元化中国银行的股东结构。

　　本次发行不会过多摊薄每股收益等财务指标

　　可转债相比纯股权类融资，对于每股收益、ROE等指标的摊薄具有滞后性和渐进性。中行转债于2010年6月完成，从2010年年底开始逐渐转股，按照4.02元/股的转股价格进行计算，中行转债全部转股后，每股收益约被摊薄3.77%。根据wind的统计，近20家机构的研究员对中国银行进行了盈利预测，预计中国银行2010年、2011年和2012年每年均能保持超过15%的增长速度，中国银行自身的盈利增长已完全可以抵消可转债发行并转股带来的摊薄。考虑到可转债发行后，银行的资本金增长将可以支撑业务规模更快速的增长，并带来盈利的进一步增长，实际情况将会比上述预测更为乐观。因此，此次可转债融资不仅不会对中国银行的总体经营指标带来实质性影响，随着新增资本带来的新增收益逐步显现效应，中国银行的股东价值还将得到进一步提升。

　　中国银行长期保持较高的分红水平

　　自上市以来，中国银行现金股利的派发比例始终保持在40%以上的较高水平，中国银行并将保持利润分配政策的连续性和稳定性写入了公司章程，在可预见的未来，中国银行募集资金实现的收益应会大比例回馈投资者。

　　如果一个投资者愿意在上市公司中作中长期投资，选择具有高ROE水平、长期稳定高分红政策并且未来发展前景良好的中国银行，无疑是一个不错的选择。中行本次发行可转债，对原有股东的利益给予了充分的保护；可转债转股后，新增投资者可共享中行价值成长。